Pratinjau RBNZ: Pergeseran Dovish Diperkirakan, NZD/USD Akan Naik？

RBNZ diperkirakan akan membiarkan suku bunga tidak berubah tetapi dapat mengungkapkan kekhawatiran lebih. Penurunan baru-baru ini di NZD/USD menunjukkan pasar sudah memperkirakan pergeseran dovish. Langkah sisi atas dalam kiwi tidak bisa dikesampingkan. Reserve Bank of New mengumumkan keputusan suku bunga pertama untuk 2019 pada hari Rabu, 13 Februari, jam 1:00 GMT/8:00 WIB. Gubernur Adrian Orr akan melakukan konferensi pers pukul 2:00 GMT/9:00 WIB. RBNZ terakhir kali mengubah suku bunga pada bulan November 2016, ketika suku bunga resmi dipotong dari 2% menjadi 1,75%. Sejak itu, lembaga yang berbasis di Wellington ini hanya berfokus pada pasar penuntun sejak saat itu. Kali ini, pedoman kemungkinan akan dovish, membuka pintu untuk penurunan suku bunga, meskipun tidak lama. Mengapa pergeseran dovish diharapkan？ Data yang lemah Selandia Baru menerbitkan laporan pekerjaan yang sangat mengecewakan pekan lalu. Ketenagakerjaan tumbuh sedikit 0,1% di Q4 dan di atas revisi sisi bawah ke Q3, yang melihat ekspansi 1%. Tingkat pengangguran juga jatuh jauh dari harapan, naik menjadi 4,3% terhadap 4,1% yang diharapkan. Dan bahkan indeks biaya tenaga kerja tidak memenuhi proyeksi awal dengan hanya naik 0,5%. Tanda lain perlambatan lokal datang dari kenaikan minimal inflasi triwulanan: 0,1% pada kuartal terakhir tahun 2018. Kami masih belum memiliki data PDB untuk Q4, tetapi Q3 melihat perlambatan yang signifikan: 0,3% QoQ terhadap 1% pada kuartal sebelumnya. Secara keseluruhan, data domestik tidak menuju arah yang benar. Memburuknya gambaran global China, ekonomi terbesar kedua di dunia dan pembeli besar susu Selandia Baru, melihat pertumbuhan tahunan paling lambat dalam 28 tahun tahun lalu: 6,6%. Salah satu alasannya adalah perang dagang dengan AS. Selandia Baru adalah pendukung setia perdagangan global dan menderita dari gambaran yang memburuk. Mungkin tanda yang paling signifikan dari luar berasal dari Australia. Tetangga Selandia Baru di Pasifik Selatan. Reserve Bank of Australia merilis laporan kuartalan dovish, dan Gubernur Phillip Lowe juga mengubah sikapnya tentang suku bunga dari “peluang lebih tinggi mereka akan naik daripada turun” menjadi netral. Pergeseran dovish sudah diperkirakan RBNZ akan, oleh karena itu, mengikuti jejak RBA dalam perubahan dovish, dan tidak hanya karena perubahan tetangga. Gambaran lokal dan global keduanya memburuk. Gubernur Orr dan rekan-rekannya dapat menyampaikan pesan bahwa pergerakan suku bunga berikutnya turun. Namun, pesan saja tidak akan mengejutkan. Kiwi jatuh sedikit pada laporan pekerjaan, dan pedagang sudah memiliki keputusan RBNZ dalam pikiran. Juga, pembacaan cepat melalui ekspektasi analis terhadap RBNZ juga menunjukkan ke arah itu. Jadi, jika gambaran yang lebih gelap sudah diperkirakan terjadi, itu mungkin gagal mendorong Dolar Selandia Baru. Kita bahkan dapat melihat respons “beli rumor, jual fakta”: lonjakan NZD/USD jika RBNZ hanya cocok dengan RBA. Kejutan potensial Di luar skenario mainstream yang disebutkan di atas, ada dua skenario lain dengan probabilitas lebih rendah. RBNZ dapat mengejutkan tidak hanya dengan berbicara tetapi juga berjalan. Mereka dapat memangkas OCR menjadi 1,50% dan mengirim kiwi crash. Bank mengejutkan pasar di masa lalu, meskipun masa lalu yang jauh. Kejutan lain adalah pesan optimis yang akan membuat kiwi melesat lebih tinggi. Jika RBNZ melihat setengahnya dan tetap optimis, NZD/USD bisa meledak lebih tinggi. Pengangguran tetap rendah, tidak ada bahaya deflasi, dan keterbukaan Selandia Baru berarti tidak secara langsung menderita dari perang perdagangan, hanya secara tidak langsung. Hasil ini saya bahkan lebih tidak mungkin karena bank sentral tidak menginginkan suku bunga yang lebih tinggi. Kesimpulan Mengingat tanda-tanda kelemahan ekonomi di dalam dan luar negeri, RBNZ kemungkinan akan memperingatkan tentang situasi yang memburuk dan membuka pintu untuk penurunan suku bunga, tetapi tidak menyiratkan langkah segera. Karena hasil seperti itu diperkirakan, NZD/USD dapat “membeli fakta” dan naik bukannya jatuh. Potongan kejutan akan mengirim kiwi jatuh dan pesan optimis akan mengirimnya melesat lebih tinggi.