Risalah FOMC: Kesabaran Mengingat Kelemahan Inflasi 'Sementara' - Standard Chartered

{1} 渣打银行美国经济学家Sonia Meskin表示，5月份FOMC会议纪要大致符合他们的预期：他们表现出更多的共识最近对核心通胀疲软的解释是暂时的，反映了许多成员更乐观的经济前景。欧洲和中国的风险放松以及美国1至1919年的GDP数据强于预期，并强调可持续的患者政策态度。关键行情“我们将后者解释为下一个FOMC步骤是随着利率下降而加息的可能性。鹰派的声音在论文中比鸽子更为突出;这意味着增幅略高于减产幅度。 ”分钟公布后市场的反应似乎与这种观点一致，即使短期利率继续表明市场参与者降低利率的可能性高于加息。“”与5月会议纪要一致，美联储官员对通货膨胀的评论最近几周已经表明，通胀预期的下行风险是一个问题，尽管目前还不足以鼓励温和的政策态度。事实上，近几个月通胀预期调查的规模已经大幅度稳定，即使更长的盈亏平衡率随着CPI数据的下降而下降。 “FOMC面临的更大挑战将在下一次下滑中支持通胀预期。自2014年下半年以来，当FOMC宣布其政策正常化的原则时，即使基于调查的通胀预期提供了较低的差距，消费者通胀预期似乎已稳定在较低水平，而专业预测调查的预期已经恢复。然而，应该强调的是，他们两人仍然高于美联储2％的目标。 ” {1}{0}{1}

Sonia Meskin, ekonom AS di Standard Chartered, menyarankan bahwa risalah pertemuan FOMC Mei sebagian besar sesuai dengan harapan mereka: mereka menunjukkan peningkatan konsensus di sekitar interpretasi kelemahan inflasi inti baru-baru ini sebagai sementara, mencerminkan prospek ekonomi yang lebih optimis dari banyak anggota. pelonggaran risiko dari Eropa dan China serta angka PDB AS Q1-2019 yang lebih kuat dari perkiraan, dan menekankan sikap kebijakan pasien yang berkelanjutan. Kutipan Utama “Kami menafsirkan yang terakhir berarti bahwa langkah FOMC berikutnya adalah kemungkinan kenaikan suku bunga sebagai penurunan suku bunga. Suara hawks lebih menonjol di risalah tersebut daripada doves; ini berarti kenaikan sedikit lebih mungkin daripada pemotongan. ” “Reaksi pasar segera setelah rilis risalah tampak konsisten dengan pandangan ini, meskipun suku bunga jangka pendek terus menunjukkan bahwa pelaku pasar menetapkan probabilitas yang lebih tinggi untuk penurunan suku bunga daripada kenaikan suku bunga.” “Sejalan dengan risalah Mei, komentar pejabat Fed tentang inflasi dalam beberapa pekan terakhir telah mengindikasikan bahwa risiko penurunan terhadap ekspektasi inflasi menjadi perhatian, meskipun saat ini tidak cukup untuk mendorong sikap kebijakan yang dovish. Memang, ukuran survei ekspektasi inflasi telah stabil secara luas dalam beberapa bulan terakhir, bahkan ketika tingkat impas yang lebih lama menurun seiring dengan angka IHK yang lebih rendah. ” “Tantangan yang lebih besar untuk FOMC akan mendukung ekspektasi inflasi di penurunan berikutnya. Sejak H2-2014, ketika FOMC mengumumkan prinsip normalisasi kebijakannya bahkan ketika ekspektasi inflasi berbasis survei memberikan celah lebih rendah, ekspektasi inflasi konsumen tampaknya telah stabil pada level yang lebih rendah sementara ekspektasi dari Survey of Professional Forecasters telah pulih. Perlu ditekankan, bagaimanapun, bahwa keduanya tetap nyaman di atas tujuan 2% Fed. ”

{1}

{0}