Pratinjau IHK AS: Menjadi Tidak Relevan

• IHK Inti diperkirakan akan stabil di bulan Mei, IHK Utama akan turun

• Ekspektasi untuk penurunan suku bunga Fed tidak terutama terkait dengan inflasi

• IHK inti telah mencapai atau di atas 2% selama 14 bulan

Biro Statistik Tenaga Kerja akan merilis indeks harga konsumen Mei pada Rabu 12 Juni pukul 8:30 pagi EDT, 12:30 GMT (19:30 WIB).

Perkiraan

Indeks harga konsumen diperkirakan akan naik 0,1% di bulan Mei setelah kenaikan 0,3% di bulan April. Inflasi tahunan akan turun menjadi 1,9% dari 2%. IHK inti diperkirakan naik 0,2% di bulan Mei naik dari penambahan 0,1% di bulan April. Inflasi inti tahunan diperkirakan tidak berubah di 2,1%.

Inflasi dan Federal Reserve

Payroll bulan Mei yang berkinerja buruk telah memberikan catatan lain dan lebih kuat pada inflasi, ekuitas, dan seruan pertumbuhan global untuk penurunan suku bunga Federal Reserve.

Ekspektasi dalam kontrak berjangka Fed Fund untuk penurunan suku bunga pada pertemuan FOMC 31 Juli adalah 80,3% pada saat penulisan ini dan untuk pertemuan 19 Desember pada tahun terakhir, mereka adalah 98% untuk setidaknya satu penurunan dan 83,3% untuk dua atau lebih.

Group CME

Inflasi belum menjadi pendorong utama dalam pergerakan ini. Sudah di bawah target 2% bank sentral untuk sebagian besar dekade terakhir.

Indeks harga inti pengeluaran konsumsi pribadi yang disukai Fed adalah 1,3% pada FOMC pertama 0,25% kenaikan pasca-resesi pada Desember 2015 menjadi 0,5%. Itu tidak mencapai 2% hingga April 2018 saat itu target dana Fed adalah 1,75%. Itu tetap di antara sana dan 1,8% karena The Fed menyelesaikan programnya dengan tiga peningkatan lagi hingga Desember 2018 dan 2,5%.

Reuters

Setelah FOMC 1 Mei yang datang tepat setelah tingkat PCE inti untuk Maret tercatat 1,5%, turun dari 2% empat bulan sebelumnya, Ketua Powell mengatakan, Kami tidak melihat kasus kuat untuk bergerak ke arah mana pun. Dia mengatakan “Kinerja inflasi yang lemah pada kuartal pertama tidak diharapkan ... beberapa di antaranya tampaknya bersifat sementara atau idiosinkratik,” dalam menanggapi pertanyaan apakah inflasi yang rendah mungkin mendorong penurunan suku bunga. Dia menolak untuk berspekulasi tentang apakah inflasi dapat menyebabkan suku bunga yang lebih rendah mengatakan bahwa para gubernur bersatu dalam mempertimbangkan kebijakan saat ini yang sesuai.

Inflasi yang lemah telah menjadi masalah bank sentral global yang berulang sejak krisis keuangan. Tanggapan dari The Fed sejak ECB adalah bahwa inflasi akan kembali ke 2% dan akan simetris di sekitar target.

Federal Reserve, pekerjaan dan pertumbuhan ekonomi

Stabilitas harga adalah salah satu mandat Kongres Federal Reserve, yang lainnya adalah pekerjaan berkelanjutan maksimum. Selama sepuluh tahun sejak akhir krisis resesi, inflasi belum menjadi perhatian utama The Fed. Fokusnya adalah pertumbuhan ekonomi dan penciptaan lapangan kerja yang menghampirinya.

Meningkatnya tempo pertumbuhan ekonomi dan penciptaan lapangan kerja sejak pemilihan tetapi terutama tahun lalu dan memasuki kuartal pertama memungkinkan para gubernur Fed mempercepat langkah pengetatan. Mereka menaikkan suku bunga empat kali pada tahun 2018, pertama kalinya bank sentral menambahkan persentase poin ke suku bunga Fed Funds dalam 12 bulan sejak 2004 dan 2005.

Ancaman terhadap pertumbuhan ekonomi AS, perselisihan perdagangan dengan China, dampak potensial Brexit dan penurunan umum dalam aktivitas ekonomi global dikombinasikan dengan rekor panjang ekspansi yang membuat kenaikan suku bunga selama tiga tahun terhenti pada Desember.

Pertumbuhan ekonomi pada kuartal kedua tampaknya telah melambat tiba-tiba dari laju tahunan 3,1% dalam tiga bulan pertama tahun ini. Model GDPNow Fed Atlanta melacak hanya 1,4% kurang dari setengah dari kecepatan sebelumnya.

Dalam konteks pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan, upah Mei 75.000, bulan kedua lemah dalam empat, Februari melihat 56.000, merupakan keprihatinan yang jauh lebih besar bagi para gubernur daripada inflasi yang secara umum masih rendah.

Reuters

MA tiga bulan untuk penggajian telah turun dari 245.000 pada Januari menjadi 150.700 pada Mei. Meskipun rekor terendah dekat dalam klaim pengangguran awal dan kenaikan upah hanya berjarak 0,1% dari tingkat terbaik pasca-resesi, penurunan baru-baru ini dalam upah mungkin telah memberikan perhatian kepada The Fed sebanyak satu dekade inflasi yang rendah.

Sebagai tanggapan, Ketua Powell mengatakan, “Tapi yang saya tahu adalah bahwa kita akan siap untuk menyesuaikan kebijakan dengan cepat dan fleksibel dan menggunakan semua alat kita untuk mendukung ekonomi jika itu sesuai untuk menjaga ekspansi pada jalurnya.” jawaban yang sangat berbeda daripada tentang inflasi yang diulang begitu sering selama dekade terakhir.

Inflasi, kebijakan Fed dan dolar

Minat pasar utama dalam indeks harga konsumen adalah sebagai prediktor bagi PCE. Stabilitas yang diharapkan dalam tingkat inti di 2,1% dan sedikit penurunan dalam tingkat keseluruhan menjadi 1,9% dari 2% akan menandakan hasil PCE yang sama ketika angka Mei dirilis pada tanggal 28 Juni.

Kebijakan Fed dan kecenderungan penurunan suku bunga tidak akan terpengaruh jika IHK lebih kuat dari yang diperkirakan karena perubahan kebijakan Fed menjadi netral tidak diarbitrasikan oleh inflasi yang rendah tetapi oleh ancaman yang dirasakan terhadap ekspansi AS.

Hasil yang lebih lemah akan memberikan tambahan rasional untuk penurunan suku bunga karena memperkuat kecenderungan saat ini dalam arah kebijakan.

Demikian juga dolar tidak akan mendapat manfaat dari IHK yang lebih tinggi tetapi bisa juga rusak oleh laporan yang lebih lemah dari yang diperkirakan.