Pratinjau IHK AS: Mengesampingkan Retorika Siapa Yang Memantau IHK？

• Inflasi utama diperkirakan naik sedikit, inti stabil

• Inflasi ketiga pada daftar Fed di belakang pertumbuhan, perdagangan

• Hasil IHK tidak akan mempengaruhi kebijakan Fed

Biro Statistik Tenaga Kerja, (BLS) akan mengeluarkan indeks harga konsumen untuk Juli pada Selasa 13 Agustus pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), 8:30 EDT.

Perkiraan

Indeks harga konsumen diperkirakan akan naik 0,3% di bulan Juli setelah kenaikan 0,1% di bulan Juni. Inflasi tahunan akan naik menjadi 1,7% dari 1,6% di bulan Juni. IHK Inti diperkirakan akan turun ke 0,2% di Juli dari 0,3% di Juni. Inflasi tahunan inti diperkirakan tidak akan berubah di 2,1%.

Kebijakan dan inflasi Federal Reserve

Ketika FOMC menurunkan suku bunga The Fed untuk pertama kalinya di lebih dari satu dekade pada 31 Juli, inflasi bukanlah yang pertama, atau bahkan yang kedua di pikiran gubernur. Ketua Powell membuat urutan preferensi cukup jelas: ekspansi ekonomi AS, ketegangan perdagangan dengan China, perlambatan global dan kemudian inflasi, atau ekspektasi inflasi. Itu tidak berarti inflasi yang lebih tinggi 'simetris sekitar 2%' seperti yang ingin dikatakan The Fed, tidak akan disambut dan bahwa suku bunga yang lebih rendah akan menjadi aplikasi kebijakan tradisional.

Urutan keprihatinan ini bukanlah hal baru. Untuk sebagian besar periode tiga tahun dari Desember 2015 hingga Desember 2018 karena FOMC membawa suku bunga The Fed dari 0,25% hingga 2,5%, inflasi di bawah target 2%.

Maka seperti sekarang Fed memiliki tujuan lain yang lebih penting. Di bawah Janet Yellen, Fed bertekad untuk menormalkan suku bunga pada laju tercepat yang bisa ditanggung ekonomi. Bank berhasil. Pencapaian 2,5% The Fed hanya dapat dicemburui oleh bank sentral dunia industri lain yang sekarang menghadapi keadaan ekonomi yang sama dengan jauh lebih sedikit di jalan stimulus ekonomi suku bunga yang tersedia.

Mandat Federal Reserve

Tujuan utama Powell dan kami berasumsi dari FOMC secara keseluruhan adalah untuk menjaga ekspansi AS, yang saat ini merupakan yang terpanjang dalam catatan, berjalan dan memberikan kenaikan lapangan kerja dan upah untuk jangkauan ekonomi yang jauh. Itu adalah tujuan yang sepenuhnya sepadan dengan mandat Kongres 'lapangan kerja maksimum' The Fed.

Mandat kedua The Fed, 'stabilitas harga' dirumuskan dalam era di mana inflasi yang merajalela adalah ancaman ekonomi utama. Keberhasilan bank sentral di seluruh dunia dalam mengendalikan inflasi yang melemahkan telah membuat mandat berbasis harga jauh lebih penting.

Ini adalah satu hal untuk membawa inflasi harga konsumen yang tidak terkendali dari 12%, di mana itu merupakan bahaya besar bagi pertumbuhan, lapangan kerja dan fungsi ekonomi yang wajar turun menjadi 2% seperti yang telah dicapai oleh The Fed. Ini adalah hal lain untuk mendorong perubahan harga 0,5% lebih tinggi untuk memenuhi target 2% yang agak sewenang-wenang. Yang pertama adalah dasar ekonomi urutan pertama; yang kedua adalah penyesuaian teknis minor.

IHK dan PCE

Indeks harga konsumen rata-rata 2,075% dalam 12 bulan hingga Juni. Tingkat inti rata-rata 2,15%. Keduanya telah jatuh sejak memuncak Juli lalu. Tingkat keseluruhan dari 2,9% pada Juli 2018, dan tingkat inti dari 2,4% pada bulan yang sama.

Penurunan ini sama pada diferensial indeks harga inti PCE yang telah turun dari 2,1% Juli lalu menjadi 1,6% pada Juni.

Kebijakan Inflasi Fed

Indeks harga konsumen dan indeks PCE inti yang disukai Fed telah menjadi kekhawatiran sekunder bagi para gubernur bank karena mereka mengawasi ekonomi AS.

Inflasi tidak lagi menjadi ancaman seperti pada masa heroik Paul Volker dan Ronald Reagan. Apakah indeks harga PCE inti berada di 1,6% atau 2% atau 2,2%, dampak harga dan perbedaan antara tingkat-tingkat tersebut pada perekonomian mendekati nol.

Jika IHK dan implikasinya PCE lebih rendah dari yang diantisipasi itu menawarkan penguatan ringan untuk pemotongan Fed Juli dan mungkin pengurangan di masa depan. Jika mereka lebih tinggi itu menyenangkan, tetapi tidak penting.

Namun The Fed tidak terikat kebijakan suku bunga dengan inflasi. Mempertahankan ekspansi AS, memitigasi sebaik mungkin perdagangan dan ancaman global terhadap pertumbuhan dan pasar tenaga kerja Amerika adalah prioritas gubernur dan sumber kebijakan suku bunga mereka. Inflasi adalah hal yang menarik untuk dilihat.

Indeks PCE inti untuk Juli akan dirilis pada 30 Agustus.