Pratinjau FOMC: Apa Yang 13 Bank Besar Harapkan Dari Pertemuan September？

Hari ini, pasar dunia sedang menunggu hasil keputusan kebijakan moneter Federal Open Market Committee (FOMC) yang sangat penting untuk bulan September, yang akan diumumkan pukul 1800GMT/01:00WIB. Ketika kita bergerak ke arah penentuan waktu keputusan, di bawah ini adalah tinjauan sekilas harapan para ekonom dan peneliti dari 13 bank besar mengenai hasil pertemuan.

Konsensus di antara sebagian besar ekonom dan analis menunjukkan bahwa Fed akan menurunkan suku bunga kedua sebesar 25bps dengan membawa Fed Funds rate menjadi 2,00% sambil membuat perubahan minimal pada pernyataannya.

TD Securities

Analis di TD Securities mengharapkan Fed AS menurunkan suku lagi sebesar 25bps hari ini, dua kali lipat setelah penurunan suku bunga pertama dalam lebih dari satu dekade pada pertemuan Juli.

“Kami juga memperkirakan suku bunga IOER turun sebesar 25bp, karena Fed funds rate efektif (di 2,13%) masih jauh di bawah batas atas kisaran target Fed. Dalam menjelaskan keputusannya, kami mengantisipasi the Fed akan menekankan bahwa faktor-faktor yang membuat mereka menurunkan suku bunga bulan lalu telah gagal untuk menghilang. Faktanya, pertumbuhan global tetap mengecewakan dan ketidakpastian perdagangan semata-mata meningkat.”

“Kami juga mengharapkan FOMC untuk terus mengkarakterisasi akomodasi tambahan sebagai ”penyesuaian pertengahan siklus“ atau ”penurunan asuransi“ dan bukan awal dari siklus pelonggaran. Namun, mereka tidak akan menutup kemungkinan untuk penurunan tambahan, dan kami memperkiraan penurunan 25bp lainnya di Oktober dan pelonggaran 75bp lebih lanjut pada 2020.”

Nordea Markets

Kami memperkirakan Fed akan menurunkan suku bunga kebijakan utamanya sebesar 25 bps pada pertemuan FOMC minggu ini - yang akan menjadi penurunan suku bunga kedua berturut-turut dalam siklus pelonggaran saat ini - menjadikan koridor Fed Funds menjadi 1,75-2,00% dengan Interest On Excess Reserves (IOER) 1,85%. Dua hawk kemungkinan akan berbeda pendapat ... lagi.

“Kami berharap The Fed mengisyaratkan niatnya untuk ”bertindak dengan semestinya untuk mempertahankan ekspansi “, yang kami maksudkan dengan kemungkinan lebih banyak penurunan suku bunga jika dan hanya jika prospek memburuk. Prospek telah memburuk, meskipun - mungkin cukup untuk dot plot baru untuk menunjukkan penurunan suku bunga ketiga akhir tahun ini.”

Penurunan suku bunga kurang lebih sudah diantisipasi oleh pasar sehingga kata-kata Mr Powell dan hasil dari grafik dot plot kemungkinan akan menjadi apa yang menentukan reaksi pasar. Kami mengharapkan sikap yang lebih lembut dari the Fed, yang akan memenuhi ekspektasi pasar yang cukup dovish di depan. Dalam pandangan kami, akan menjadi kejutan hawkish besar jika the Fed tidak mengubah suku bunga tidak berubah.

Rabobank

“Kami berharap the Fed akan menurunkan kisaran target federal funds rate sebesar 25 bps pada 18 September.”

Mengulangi mantranya bahwa FOMC akan bertindak dengan semestinya untuk mempertahankan ekspansi, 'terlepas dari pandangan yang berbeda yang diungkapkan oleh pembicara Fed lainnya, menunjukkan bahwa Powell yakin ia memiliki cukup suara di FOMC untuk melakukan penurunan asuransi bulan ini. Namun, kami berharap Rosengren dan George berbeda pendapat dari keputusan bulan ini.

“Dalam pandangan kami loop umpan balik antara kebijakan perdagangan dan kebijakan moneter kemungkinan akan mengarah pada penurunan asuransi lain sebelum akhir tahun, kemungkinan besar pada bulan Oktober.”

National Bank Financial

“Di AS, Federal Reserve akan menurunkan suku bunga acuan minggu ini, pertanyaannya adalah seberapa besar. Presiden Fed St Louis James Bullard baru-baru ini mendukung penurunan 50 basis poin dan memang ada argumen yang dibuat mendukung jalur kebijakan seperti itu. Ketidakpastian perdagangan masih sangat menjadi masalah dan, dilihat dari laporan ISM terbaru, kondisi pabrik sekarang semakin memburuk. ”

Menurut pendapat kami, akan sulit bagi the Fed untuk membenarkan tindakan 50 basis poin dalam lingkungan seperti itu, terutama mengingat pembicaraan perdagangan antara AS dan China akan dilanjutkan kembali di Oktober. Karena itu kami menyerukan penurunan 25-bps pada hari Rabu untuk diikuti oleh langkah lain yang berukuran sama sebelum akhir tahun.

Deutsche Bank

Menurut analis Deutsche Bank, ekspektasi konsensus (dan DB) yang luar biasa adalah penurunan suku bunga 25bp dari the Fed AS minggu ini, setelah penurunan 25bp pada pertemuan Juli, yang merupakan penurunan suku bunga pertama sejak 2008.

Fokus utama adalah ke mana mereka melangkah setelah minggu ini. Ekonom kita berpikir bias dovish yang berkelanjutan seharusnya jelas dalam bahasa pernyataan, Ringkasan Proyeksi Ekonomi dan konferensi pers Ketua Powell. Tampaknya Powell masih tertarik untuk menekankan dasar sebagai perlambatan pertengahan-siklus meskipun lebih dari sesuatu yang lebih menyeramkan tetapi sulit membayangkan dia tidak menyoroti risiko-risiko, terutama di sekitar perdagangan.

“Memperkirakan kalimat ”bertindak dengan semestinya untuk mempertahankan ekspansi“ akan terus menjadi poin penting. Pengingat bahwa setelah penurunan 25bps ini, para ekonom kami memperkirakan penurunan suku bunga 75bps lebih lanjut (Okt, Des, Jan) setelah penurunan minggu ini.”

“Dengan semua rilis data positif dari AS pekan lalu, yang juga mencakup klaim pengangguran mingguan yang lebih rendah dari perkiraan dan angka pinjaman konsumen yang lebih tinggi dari perkiraan, investor menilai kembali kemungkinan pelonggaran agresif dari Federal Reserve selama beberapa bulan mendatang. Pada akhir pekan lalu, investor melihat kemungkinan setidaknya penurunan 75bps lebih lanjut dari the Fed tahun ini di 17,6%, turun dari 40,6% pada akhir minggu sebelumnya. Sementara itu, peluang hanya satu penurunan 25bp lebih lanjut tahun ini naik selama minggu lalu dari 13,7% menjadi 33,3%.”

Royal Bank of Canada

“Ketidakpastian perdagangan dan kenaikan biaya tarif masih akan membebani sektor manufaktur Amerika Utara selama semester kedua tahun ini. Tetapi masih ada sedikit bukti pelemahan telah menyebar secara signifikan ke 90% perekonomian lainnya.”

Tidak ada satu pun dari hal itu yang mungkin mencegah the Fed AS untuk menindaklanjuti penurunan suku bunga 25 Juli dengan pekan depan. The Fed kurang peduli dengan pertumbuhan ekonomi jangka pendek dan angka inflasi dibandingkan risiko perdagangan/pertumbuhan internasional yang akan datang - bersama dengan penghinaan yang jelas untuk mengejutkan pasar, yang sudah memperkirakan kemungkinan hampir pasti akan ada penurunan lagi pada hari Rabu.

“Kami juga mengharapkan penurunan kuartal keempat lainnya. Namun para pembuat kebijakan terus membingkai penurunan suku bunga jangka pendek sebagai ”penyesuaian pertengahan siklus yang bersifat pre-emptive daripada awal dari siklus penurunan yang lebih panjang, lebih menonjol, didorong oleh kekhawatiran resesi. Data/perkembangan terkini seharusnya hanya memperkuat pandangan itu.

Westpac

Pasar mengantisipasi penuh FOMC menurunkan federal funds rate 25bp menjadi 1,75-2,0% tetapi ada banyak detail untuk diserap. Bersamaan dengan pernyataan seperti biasa, pertemuan ini akan memberikan perkiraan kuartalan PDB, inflasi, tingkat pengangguran dan proyeksi “dot plot” anggota FOMC terhadap funds rate di akhir 2019, 2020, 2021 dan “jangka panjang.” Kita juga akan mendengar ketua the Fed Powell dalam konferensi persnya.

Pandangan Westpac adalah penurunan suku bunga 25bp pada tiga pertemuan FOMC yang tersisa tahun ini. Tetapi profil “dots” rata-rata cenderung lebih berhati-hati, sementara Powell mungkin keliru pada sisi harapan bahkan ketika ia membahas penurunan suku bunga yang bertujuan memberikan asuransi terhadap perdagangan dan risiko-risiko lain terhadap ekonomi AS.

ING

“Kami berpikir bar untuk kejutan hawkish sekarang lebih tinggi dibandingkan dengan hanya beberapa minggu yang lalu mengindikasikan ruang lingkup terbatas untuk reaksi positif USD dan sell-off besar-besaran di UST setelah pengumuman.”

Faktanya, kami melihat beberapa ruang untuk kejutan dovish, yang dapat disampaikan baik dengan memberi sinyal penurunan suku bunga ketiga dalam proyeksi dot (median dot diturunkan ke 1,7) atau dengan sedikit perubahan nada dalam bahasa Powell soal risiko-risiko negatif yang berasal dari latar belakang geopolitik yang memburuk.

Standard Chartered

Analis di Standard Chartered memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan Fed Fund rate sebesar 25bps menjadi 2,00% dan membuat perubahan minimal pada pernyataan. Mereka mengharapkan dua suara yang berbeda pendapat.

Antisipasi pasar untuk acara FOMC September telah berubah kurang dovish baru-baru ini di seputar berita potensi, jika parsial, perjanjian perdagangan antara AS dan China dan menguatnya inflasi domestik. Kami percaya komite tetap sangat terpecah mengenai ketepatan penurunan suku bunga di Juli, serta kemungkinan penurunan dalam waktu dekat, dan mengantisipasi bahwa 'dot plot' akan terus mencerminkan hal tersebut; kami berharap sedikit perubahan pada prospek ekonomi dan melihat median jalur kebijakan memberi sinyal sedikit kemungkinan penurunan ketiga di 2019, setelah pelonggaran kebijakan pada bulan Juli dan, kami berharap, September.

“Kami memperkirakan dua suara yang berbeda pendapat.”

“Kami mempertahankan seruan kami yaitu penurunan 25bps pada bulan Desember tahun ini, setelah antisipasi penurunan pada 18 September.”

“Jika Powell menggunakan kata 'waspada' dalam konferensi pers, itu akan menjadi sinyal dovish yang akan mengindikasikan bahwa komite sedang mempertimbangkan setidaknya satu penurunan suku bunga lagi pada tahun 2019.”

United Overseas Bank

“Kami sekarang memperkirakan the Fed menurunkan FFTR sebesar 25bps lainnya di FOMC 17/18 Sep 2019. Kami juga memproyeksikan dua lagi penurunan suku bunga ”asuransi“ 25bps pada FOMC 29/30 Oktober dan 10/11 Desember, membawa batas atas FFTR menjadi 1,5%, jauh di bawah target inflasi 2%”.

Kami belum mengantispasi penurunan lebih lanjut pada tahun 2020 dan kasus dasar kami adalah semacam kesepakatan perdagangan AS-China dicapai pada semester pertama 2020. Namun, jika ketegangan perdagangan masih bertahan di luar 2019, maka kami pikir the Fed harus mengambil lebih banyak pelonggaran “asuransi”, terutama jika ketegangan perdagangan mengarah ke dampak buruk material pada AS dan pertumbuhan global.

United Bank of Switzerland

Analis di UBS menawarkan pandangan sekilas pada apa yang diharapkan dari keputusan Federal Open Market Committee(FOMC) pada hari Rabu tentang kebijakan moneter AS yang akan diumumkan pukul 18:00GMT/01:00WIB.

“Memperkirakan penurunan suku bunga 25 bps.”

“Memperkirakan dua perbedaan pendapat yang sama: George dan Rosengren.”

“Jalur dot-plot lebih rendah, median dua penurunan pada tahun 2019, tetapi tidak ada perubahan untuk jalur jangka yang lebih panjang.”

“Pernyataan akan sedikit diturunkan nadanya.”

Kami memperkirakan Powell akan menyoroti tiga tema yang tercantum dalam berita acara Juli tentang mengapa mereka menurunkan suku: ketidakpastian dari perang perdagangan, prospek global, dan inflasi rendah. Untuk inflasi rendah tampaknya memudar dalam intensitas, tetapi dua yang pertama lebih mendesak.

ANZ

“Federal Open Market Committee (FOMC) diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 25bps minggu ini.”

“Kami juga berharap FOMC mempertahankan bias pelonggaran dan banyak anggota FOMC memproyeksikan tiga penurunan suku bunga untuk 2019.”

“Dot plot seharusnya turun, tetapi distribusi di sekitar median cenderung melebar karena Komite terpecah pada persoalan kebutuhan untuk pelonggaran.”

“Ketua Fed Powell mungkin menghadapi tantangan untuk mengartikulasikan pandangan kebijakan mengingat terpecahnya pandangan, namun kami berharap dia akan menekankan bahwa the Fed akan melakukan apa yang dapat dilakukan untuk mempertahankan ekspansi.”

Danske Bank

“Kami berharap the Fed akan menurunkan lagi minggu ini sejalan dengan antisipasi pasar.”

“Kami berharap the Fed mengulangi bias pelonggaran dan menurunkan dot plot untuk memberi sinyal satu penurunan lagi dalam waktu dekat, tetapi tanpa komitmen awal untuk tindakan tersebut.”

“Jika the Fed menurunkan suku bunga minggu depan, kami masih mengharapkan pemotongan 25bp pada masing-masing empat pertemuan berikutnya, membuat kisaran target menjadi 0,75-1,00% pada bulan Maret.”