Utang Negara Paling Tertekan di Asia Memaksa Ekonomi 'Reset'

Sebagai calon pusat perdagangan Indo-Pasifik dan permata wisata global, Sri Lanka sudah berjuang untuk mewujudkan visi-visi besar sebelum krisis coronavirus melanda ekonomi dunia.Beberapa bulan ke depan mungkin menentukan kemampuannya untuk mencegah restrukturisasi hutang yang menyakitkan.

Negara Asia Selatan itu terkunci dalam pembicaraan dengan Dana Moneter Internasional untuk bantuan pendanaan darurat, setelah program jangka panjang keduanya dengan dana tersebut dalam waktu kurang dari satu dekade yang berakhir Selasa lalu. Ini dibentuk sebagai pertempuran klasik antara program politik yang diarahkan menuju pertumbuhan angsa, dan kekhawatiran tentang mengumpulkan cukup uang untuk mengendalikan beban utang yang sudah sangat besar.

Kadang-kadang favorit di antara investor - Sri Lanka pada akhir 2019 memiliki kelebihan berat badan terbesar di antara klien JPMorgan Chase & Co. di pasar obligasi perbatasan Asia - negara itu telah menghadapi masa sulit di masa lalu. Dan bank sentral mengatakan bulan lalu akan kembali menghormati semua kewajibannya tepat waktu.

Itu mungkin tergantung pada kebijakan yang ditetapkan setelah pemilihan parlemen yang akan datang, tanggal yang dapat diumumkan hari Senin. Juga kunci: tingkat untuk pemberian izin dari Cina dan India, yang telah bersaing untuk mendapatkan pengaruh di negara Samudra Hindia yang berlokasi strategis.

“Sri Lanka dapat menghindari restrukturisasi hutang, tetapi akan membutuhkan keputusan-keputusan sulit dan pengaturan ulang ekonomi,” kata Saurav Anand, ekonom untuk Asia Selatan di Standard Chartered Bank di Mumbai. “Pasar khawatir akan diberikan ruang fiskal yang terbatas, jika ada keterlambatan dalam mengambil tindakan korektif, ”negosiasi ulang jadwal pembayaran akan segera menjadi tak terhindarkan.

Kewajiban Sri Lanka cukup besar: utang luar negeri membentuk lebih dari setengah produk domestik bruto, dan Fitch Ratings menghitung sekitar $ 3,2 miliar pembayaran yang jatuh tempo antara Mei dan Desember tahun ini.

Resesi global yang dalam dan mendadak yang disebabkan oleh virus corona dan langkah-langkah untuk menahannya telah memaksa tindakan luar biasa oleh negara-negara di seluruh dunia. Dalam kasus Sri Lanka, tantangan tambahannya adalah kondisi pertumbuhan rendah dan hutang yang sangat besar.

Bantuan Extended Fund Facility IMF 2016 untuk Sri Lanka, yang berakhir bulan ini, seharusnya membantu mengatur negara ini pada jalur pembangunan yang lebih kuat. Sebaliknya, rasio utangnya secara keseluruhan telah melampaui 90% dari PDB, sesuai laporan JPMorgan, dan ekonomi tahun lalu berkembang paling sedikit sejak 2001, hanya 2,3%.

Visi-visi pusat Samudra Hindia yang berorientasi ekspor kontras dengan apa yang oleh IMF pada tahun 2018 disebut sebagai rezim kebijakan “sangat protektif” di mana industri dalam negeri semakin terlindungi. Perdagangan dan investasi lebih ketat daripada di negara-negara berkembang, dan sebuah penelitian menunjukkan pajak sistem menjadi “kompleks dan tidak stabil.”

Pengumuman Presiden Gotabaya Rajapaksa tentang pemotongan pajak dengan cakupan luas setelah kemenangannya dalam pemilihan presiden November - yang bertujuan mendorong pertumbuhan - memicu kekhawatiran baru tentang pembayaran utang negara.

Obligasi dolar Sri Lanka telah menjadi yang berkinerja terburuk di antara pasar perbatasan berdaulat di Asia yang telah mampu meningkatkan utang luar negeri. Catatan tersebut telah kehilangan sekitar 32% tahun ini, dengan penyebarannya pada Treasury AS naik lebih dari 2.400 poin basis pada satu poin pada bulan Mei, menurut indeks JPMorgan Chase & Co. Premium hasil produksinya sekitar 1.700 pada tanggal 5 Juni, lebih dari dua kali lipat yang ditawarkan oleh rekan-rekannya di wilayah yang dinilai dalam kategori B-grade tunggal: Papua Nugini, Mongolia dan Pakistan.

Fitch memotong negara lebih dalam menjadi sampah pada 24 April di B- dengan pandangan negatif.

Moody's Investors Service memberikan ulasan untuk penurunan peringkat dari peringkat B2 saat ini pada 17 April.

S&P Global Ratings juga diikuti dengan penurunan peringkat menjadi B- pada 20 Mei tetapi dengan prospek yang stabil, mengatakan tambahan jalur kredit dari sumber daya multilateral dan bilateral dapat membantu menambah $ 7,1 miliar cadangan devisa.

Beban hutang negara juga merupakan warisan pesta pinjam meminjam setelah Sri Lanka muncul dari perang saudara 26 tahun yang pahit pada tahun 2009. Beberapa di antaranya berasal dari Tiongkok, dengan inisiatif Sabuk dan Jalan Presiden Cina Xi Jinping yang menawarkan peningkatan ketinggian di Sri Lanka sebagai pelabuhan entrepot pada rute ke Timur Tengah dan Eropa.

Pemerintah Sri Lanka telah mengindikasikan pihaknya memperkirakan sekitar $ 800 juta dari Cina dan $ 400 juta swap dari India untuk meningkatkan cadangan bank sentral mengatakan dalam sebuah pernyataan 19 Mei bahwa pemerintah akan menghormati semua kewajiban utangnya tepat waktu, seperti yang terjadi dalam kesulitan di masa lalu Adapun IMF, tidak ada batas waktu khusus telah diumumkan untuk mencapai kesepakatan.

“Kami saat ini diposisikan secara defensif pada obligasi dolar Sri Lanka meskipun hasil tinggi,” kata Thu Ha Chow, manajer uang yang berbasis di Singapura untuk strategi kredit Asia di Loomis Sayles Investments Asia. “Tapi kami mengikuti dan menunggu bukti reformasi struktural itu akan membangun ketahanan dalam perekonomian Sri Lanka. ”