S&P 500: Tiga Pemutusan Hubungan Pasar Indikasikan Perlunya Kehati-Hatian – Morgan Stanley

S&P 500 telah melonjak 55% dari terendah 23 Maret – retracement tercepat dalam sejarah. Pada titik ini, Lisa Shalett dari Morgan Stanley memperkirakan akan melihat beberapa konsolidasi berdasarkan tiga contoh pemutusan hubungan pasar saat ini yang tampaknya sangat tidak menyenangkan bagi kesehatan pasar.

Kutipan utama

Secara historis, kenaikan S&P 500 dari tahun ke tahun dan perubahan Indeks Keyakinan Konsumen AS dari Conference Board cocok. Faktanya, dalam 20 tahun terakhir, penyebaran antara S&P dan keyakinan konsumen tidak pernah selebar ini. Angka keyakinan utama yang baru saja dirilis jatuh ke terendah enam tahun, lebih buruk daripada angka di bulan April selama titik nadir penutupan ekonomi. Dan S&P mencapai tertinggi baru sepanjang masa di 3508 pada 28 Agustus. Sekarang ini sekitar 5% lebih tinggi dari tertinggi sebelum COVID di bulan Februari dan naik 23% dari saat ini setahun yang lalu.

Indeks kejutan ekonomi AS telah mencapai rekor, dengan rebound di manufaktur dan penjualan perumahan yang kuat serta pesanan barang tahan lama semuanya mendukung tesis kami yaitu pemulihan ekonomi berbentuk V. Tetapi daripada melihat ekonomi yang lebih baik akan menguntungkan semua pihak, korelasi antara sektor-sektor dalam indeks S&P 500 berada di terendah sepanjang masa. Sektor siklus dan nilai tradisional tertinggal dari kepemimpinan pasar, yang didominasi oleh sekelompok kecil pemenang large-cap growth, sebagian besar di bidang teknologi. Keuangan, yang biasanya berkinerja baik selama rebound ekonomi, sedang merana.

“Ketika yield Treasury turun, saham-saham di sektor yang cenderung kurang volatile dan menawarkan dividen tinggi biasanya berkinerja lebih baik karena investor mencari 'proxy obligasi'. Namun belakangan ini, proxy obligasi, seperti trust investasi real estat, utilitas dan kebutuhan pokok konsumen, telah ditinggalkan. Tentu saja, real estat komersial telah terpukul keras oleh resesi COVID-19, tetapi dinamika ini masih tampak tidak sesuai bagi saya, terutama mengingat prospek suku bunga rendah yang terus berlanjut dan melemahnya saham keuangan.”

“Kami mendorong investor untuk mencari peluang di mana disonansi kognitif paling keras. Kami menyarankan menunggu koreksi dalam S&P 500, kemudian pindah ke sektor-sektor yang tertinggal sekarang, seperti keuangan, industri, material dan perawatan kesehatan, yang kemungkinan akan berkinerja lebih baik setelah investor lebih antusias merangkul pemulihan berbentuk V yang mulai muncul.”