EUR/NOK Akan Meluncur Di Bawah 10,00 – MUFG

Krone Norwegia telah menjadi mata uang G10 dengan kinerja terburuk bulan ini, turun -0,6% terhadap dolar AS. EUR/NOK telah naik kembali di atas level 10,200 setelah gagal menembus di bawah support di level 10,000 dalam beberapa bulan terakhir. Akankah kinerja buruk krone baru-baru ini dipertahankan？ Dalam pandangan ekonom di MUFG Bank, sell-off NOK kemungkinan akan terbukti koreksi temporer.

Krone gagal naik lebih jauh

Pendorong fundamental utama untuk krone yang lebih kuat juga agak melemah dalam waktu dekat. Harga minyak mentah Brent konsolidasi tepat di bawah $70/barel. Selama sebulan terakhir, korelasi 30-hari antara perubahan % harian dalam USD/NOK dan harga Brent ke -0,34 dari -0,64 pada akhir bulan lalu. Analis minyak kami masih mempertahankan prospek bullish untuk harga minyak yang memperkirakannya naik ke tertinggi baru pasca-pandemi kuartal ini yang akan mendorong krone lebih kuat.

Pasar ekuitas global juga telah kehilangan beberapa momentum ke atas selama sebulan terakhir karena kekhawatiran di seputar inflasi lebih tinggi telah meningkat. USD/NOK berkorelasi lebih kuat (-0,67) dengan kinerja indeks ekuitas global ACWI MSCI.

Spread yield juga berhenti bergerak mendukung krone baru-baru ini. Yield jangka pendek sedikit lebih rendah di Norwegia menyoroti bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga Norges Bank sangat diantisipasi pada titik saat ini. Norges Bank telah mengisyaratkan bahwa mereka berencana untuk mulai menaikkan suku bunga pada 'semester kedua 2021'.

Kami masih mempertahankan prospek bullish untuk krone dengan harapan akan menguat lebih jauh dari level-level undervalued. Kami melihat sell-off bulan ini sebagai temporer kecuali ada koreksi yang lebih dalam pada aset-aset risiko.

“Model valuasi jangka pendek kami termasuk spread rate dan harga minyak masih memberi sinyal bahwa fundamental seharusnya membuat EUR/NOK tetap di bawah tekanan untuk menguji kembali dan akhirnya menembus di bawah level 10,000.”