NFP Yang Lemah Akan Buat USD Tidak Percaya Diri – TDS

Payrolls mencatat kenaikan lemah lainnya 559 ribu di bulan Mei, mengecewakan konsensus tetapi naik dari 278 ribu di bulan April. Kekecewaan relatif bulan ini kemungkinan akan mengakhiri ledakan kekuatan terbaru USD, menurut pandangan ekonom di TD Securities.

NFP dengan penuh arti di bawah konsensus

Payrolls naik 559 ribu, angka yang kuat menurut standar pra-COVID, tetapi di bawah konsensus. Tetap turun 7,6 juta dari level pra-COVID. Pengangguran turun ke 5,8% dari 6,1%. Pendapatan per jam rata-rata naik solid 0,5% MoM; YoY naik ke 2,0% yang masih rendah dari 0,4%, meskipun perhitungannya kemungkinan tertahan sekarang oleh efek komposisi.

“Data kemungkinan akan memperkuat pandangan sebagian besar pejabat Fed bahwa kemajuan belum cukup 'substansial' bagi mereka untuk mulai memberi sinyal tapering. Namun, itu tidak menghalangi mereka untuk mulai membicarakan tentang rencana tapering yang bergantung pada kemajuan pada pertemuan FOMC bulan ini. Memang, mereka telah memberi isyarat bahwa percakapan seperti itu akan segera dimulai.”

“USD kemungkinan akan melepaskan sebagian besar – jika tidak semua – kenaikan baru-baru ini terhadap kompleks G10. Laporan resmi memiliki titik terang, tetapi kami pikir pasar FX akan kesulitan untuk mengabaikan data utama yang meleset.”

“Kami mencatat bahwa EUR/USD telah mendorong kembali di atas ambang 1,2133. Penutupan mingguan di atasnya akan membantu memperkuat ekspektasi untuk kembali ke wilayah yang sudah familiar sampai katalis baru muncul. Di sisi itu, kami pikir perhatian investor akan segera beralih ke pertemuan ECB minggu depan sebagai item utama berikutnya dalam agenda pasar.”

Kami pikir campuran khusus 'sangat bagus tapi tidak bagus' ini seharusnya konstruktif untuk selera risiko secara umum. Mata uang beta lebih tinggi dan mata uang yang sensitif terhadap risiko mungkin mulai mengungguli. Di sini, kami pikir AUD dan NZD menonjol sebagai kandidat untuk kenaikan baru. CAD, sebaliknya, mungkin agak tertinggal setelah Kanada mencatat laporan ketenagakerjaannya yang lemah untuk Mei.