Tiongkok: Kehilangan Momentum Pada Fundamental – UOB

Ekonom di UOB Group Ho Woei Chen, CFA, menilai serangkaian rilis data terbaru dalam ekonomi Tiongkok.

Kutipan Utama

Data ekonomi Tiongkok terus melemah di bulan Mei karena efek dasar yang menguntungkan berkurang. Rilis data utama hari ini juga meleset dari perkiraan pasar, khususnya penjualan ritel dan investasi aset tetap perkotaan yang jauh di bawah perkiraan. Satu-satunya titik terang adalah tingkat pengangguran yang disurvei yang turun ke level terendah 2 tahun di 5,0% pada Mei dari 5,1% pada April.

“Produksi industri melambat menjadi 8,8% y/y (Perkiraan Bloomberg: 9,2%) dari 9,8% y/y di bulan April. Penjualan ritel melambat lebih tajam ke 12,4% y/y (Perkiraan Bloomberg: 14,0%) di Mei dari 17,7% y/y di bulan April dan investasi aset tetap perkotaan (FAI) turun ke 15,4% tahun berjalan y/y (Perkiraan Bloomberg: 17,0% ) dari 19,9% tahun berjalan y/y di bulan sebelumnya.”

“Laju pertumbuhan penjualan ritel yang dilihat sebagai indikator permintaan konsumsi swasta, telah berada di bawah ekspektasi pada April-Mei, yang mengarah ke kekhawatiran bahwa pemulihan ekonomi Tiongkok tidak merata dan mungkin kehilangan momentum lebih cepat dari yang diharapkan. Meskipun demikian, perbaikan di pasar tenaga kerja memberikan harapan untuk peningkatan yang lebih kuat dalam konsumsi swasta di Semester 2 2021 karena vaksinasi COVID-19 global terus mendapatkan traksi, sehingga mengurangi ketidakpastian di masa depan.”

“Dengan konsumsi swasta yang terus tertinggal, PBOC kemungkinan akan menahan diri untuk melakukan pengetatan kebijakan moneter berbasis luas bahkan karena secara bertahap akan mengurangi pertumbuhan kredit dan likuiditas sistem untuk mengatasi peningkatan risiko keuangan (peningkatan pinjaman baru tahun ini akan dipertahankan di CNY19,63 Trilyun dari 2020). Dengan pinjaman baru tahun berjalan di CNY10,64 Trilyun, ini akan menyiratkan perlambatan yang lebih tajam dalam pertumbuhan pinjaman baru untuk sisa tahun ini. Ini kemungkinan akan berkontribusi pada moderasi lebih lanjut dalam pertumbuhan ekonomi.”

“Kami telah memperkirakan pertumbuhan PDB Tiongkok moderat ke 8,0% y/y di Kuartal 2 2021 dari 18,3% y/y di Kuartal 1 2021 dengan setahun penuh di 9,1%, karena efek dasar yang menguntungkan terus berkurang.”