So hoch wie zuletzt 1990: Japanische Aktien feiern ein überraschendes Comeback — trotz anhaltender Wirtschafts-Sorgen

Bank of Japan.

KAZUHIRO NOGI/AFP via Getty Images

Der japanische Leitindex Nikkei 225 notiert so hoch wie zuletzt im Jahr 1990, obwohl das Land seit Jahrzehnten gegen eine Deflation kämpft.

Ausschlaggebend ist das Vorgehen der Bank of Japan, die seit 2010 japanische Aktien kauft und so den Markt stützt.

Unterdessen profitiert die Wirtschaft Japans aktuell vom niedrigen Infektionsgeschehen in der Corona-Pandemie und einem Hoffnungsschimmer im Kampf gegen die fallenden Verbraucherpreise.

Mehr Artikel auf Business Insider findet ihr hier.

Auf welchem Niveau der Dax in etwa notiert, das weiß die Mehrheit der Börsen-Interessierten hierzulande vermutlich ziemlich genau. Auch die US-Indizes verfolgt man regelmäßig, weil sie den Takt auch für die Entwicklung in Deutschland vorgeben. Doch auch der Blick nach Asien lohnt sich. Besonders in der aktuellen Zeit, denn der japanische Leitindex Nikkei 225 notiert derzeit bei etwa 30.150 Punkten und damit so hoch wie zuletzt im Jahr 1990.

Dabei erlebt die Wirtschaft in Japan seit 1990 eine schwere Zeit. Nachdem Spekulationsblasen bei Aktien und Immobilien platzten, verfiel die Wirtschaft in eine Deflation. Konsumenten kauften nicht mehr, in der Hoffnung, dass die Preise immer weiter fallen. Eine Spirale, die nur schwer zu durchbrechen ist und daher als volkswirtschaftliches Horror-Szenario gilt.

Besonders ein Bereich machte dem Land zu schaffen, sagt Volkswirt Rudolf Besch von der Deka-Bank im Gespräch mit Business Insider. „Hauptproblem in Japan waren die jahrzehntelang fallenden Immobilienpreise. 2018, 2019 kam es in dem Bereich zu einer Bodenbildung, was nun auch Hoffnung macht, dass in den kommenden Jahren die Inflation – wenn auch auf niedrigem Niveau – anzieht.

Bank of Japan ist der größte Aktionär des Landes

Das wäre ein wichtiger Wendepunkt in der Wirtschaftsentwicklung Japans — allerdings noch nicht ausschlaggebend für die hohen Kurse an den Aktienmärkten. Dafür gibt es in erster Linie einen anderen Grund. „Die Zentralbank ist der entscheidende Faktor für den Aktienmarkt in Japan“, sagt Volkswirt Besch. „Seitdem die Bank of Japan Aktien kauft, zeigt sich der Markt vergleichsweise stabil, auch in Krisenzeiten.”

Die Bank of Japan (BoJ) kauft bereits seit 2010 Aktien in Form von ETFs und nutzt dieses Vorgehen als Strategie im Kampf eben gegen die Deflation. Beim Corona-Crash im März 2020 verdoppelte die Notenbank ihre Aktienkäufe von sechs auf zwölf Billionen Yen (95 Milliarden Euro) pro Jahr. Dadurch wurde sie nun zum größten Aktionär des Landes.

Impulse kommen aber auch von der Wirtschaft. Während beispielsweise in Deutschland die Wirtschaft im vierten Quartal 2020 fast stagnierte, legte sie in Japan um drei Prozent gegenüber dem dritten Quartal zu. Das liegt auch an einem anderen Umgang mit der Corona-Pandemie. „Japan ging, wie auch andere asiatische Länder, sehr rigoros mit dem Coronavirus um“, sagt Rudolf Bensch. „Geholfen haben auch die Erfahrungen mit MERS oder SARS, weshalb die Bevölkerung sensibilisiert für solch ein Infektionsgeschehen ist und sehr diszipliniert Hygienemaßnahmen einhält.”

Nur 0,3 Prozent der japanischen Bevölkerung mit Corona infiziert

Gerade einmal 0,3 Prozent der japanischen Bevölkerung haben sich mit dem Virus angesteckt, wie die Deka in einem Research-Artikel schreibt. Neben den Schutzmaßnahmen der Bevölkerung schreitet auch der Staat schnell ein. Wie auch in China, Neuseeland oder Australien werden bei dem ersten leichten Anstieg der Infektions-Zahlen die entsprechenden Regionen abgeschottet. Wegen der niedrigen Zahlen gibt es auch noch keine Impfungen.

Das niedrigere Infektionsgeschehen spielt Japan auch bei der Wirtschaft aktuell in die Karten. „Nun hat Japan einen gewissen Vorsprung. Während in Europa und den USA die Wirtschaft erst wieder aus der Krise kommen muss, wächst Japan bereits und ist einen Schritt weiter. Die japanischen Firmen sind allerdings auch auf einen internationalen Handel angewiesen, analysiert Volkswirt Besch. Durch die jahrzehntelange Nullzinspolitik ist die Währung Japans für Investoren nicht attraktiv. Von dem niedrigen Yen profitieren dagegen die japanischen Exportfirmen deutlich.

Japans Wirtschaft zeigt sich instabil

Doch das Problem Japans lag zuletzt daran, dass erfolgreiche Quartale immer wieder von schlechten unterbrochen wurden. „Japans Wirtschaft schafft es kaum, über einen längeren Zeitraum stabil zu wachsen. In der Regel gibt es ein Quartal pro Jahr mit einem Rückgang und etwa alle anderthalb Jahre fällt Japan in die Rezession“, sagt Besch von der Deka-Bank. „Es ist aber möglich, dass Japan künftig hier mehr Stabilität an den Tag legen könnte.”

In schwachen Quartalen zumindest eine schwarze Null ausweisen zu können, wäre für internationale Investoren ein wichtiges Zeichen der Stabilität. Der Aktienmarkt wird allerdings auch ohne diese Stabilität stark bleiben, vermuten Experten und auch Volkswirt Rudolf Besch. „Solange die Bank of Japan weiterhin Aktien kauft, dürfte der Aktienmarkt auch weiter davon profitieren, sagt er. Ein Ende dieser Strategie ist auch nicht in Sicht und es ist auch nur schwer vorstellbar. Ein Verkauf der erworbenen Papiere würden wegen der großen Aktienanzahl den Markt unter Druck setzen.