Mga Pagbili ng Stock: Bakit Muling Mamuhunan ang isang Kumpanya sa Sarili nila?

Ang mga buyback ng kumpanya sa US ay tumataas sa 2021 na nag-aangat sa mga mamumuhunang espiritu pagkatapos ng pandemyang aktibidad noong nakaraang taon. Bagama't ang karamihan sa mga mamumuhunan ay sabik na makita kung gaano karaming mga buyback ang maaaring suportahan ang kanilang mga pamumuhunan, ang ilan ay nalilito sa kung ano sila at kung paano sila gumagana, at kung sila ay talagang mabuti o masama para sa presyo ng stock ng isang kumpanya.

Ang mga korporasyon ay kadalasang bumibili ng malalaking bloke ng kanilang mga stock kadalasan kapag mababa ang mga presyo ng pagbabahagi, ngunit ang ilan ay maaaring pumili para sa iba pang mga dahilan upang bilhin ang stock ng kanilang kumpanya kahit na ang mga analyst ay naniniwala na ang mga pagbabahagi ng kumpanya ay sobrang halaga. Bumili man sila ng kanilang mga pagbabahagi sa mura o mahal na mga antas, ang isang stock buyback ay hindi palaging kapaki-pakinabang para sa mga indibidwal na mamumuhunan.

Makasaysayang Background

Ang mga muling pagbili ng stock ay hindi palaging legal sa bawat isa. Matapos ang pag-crash ng stock market noong 1929 at ang Great Depression, ipinasa ng gobyerno ng US ang Securities Act of 1933 at ang Securities Exchange Act of 1934 upang subukang pigilan itong mangyari muli.

Ang 1934 na batas ay hindi nagbabawal sa mga pagbili ng stock, per se, ngunit ito ay humadlang sa mga kumpanya na gumawa ng anumang bagay upang manipulahin ang kanilang mga presyo ng stock. Alam ng mga kumpanya na kung gagawa sila ng stock buyback, maaari itong magbukas sa kanila sa mga akusasyon mula sa Securities and Exchange Commission ( SEC ) na sinusubukang manipulahin ang kanilang presyo ng stock, kaya karamihan ay hindi.

Ang mga pagbawas sa buwis sa panahon ng administrasyong Trump ay naging napakapopular sa mga pagbili ng stock dahil ang mga korporasyon ay gumastos ng bilyun-bilyon sa kanilang sariling stock upang gantimpalaan ang mga shareholder at mamumuhunan. Gayunpaman, inakusahan din ang mga corporate executive at insider na sinasamantala ang stock buyback boom para ibenta ang shares na pagmamay-ari nila sa mga kumpanyang pinagtatrabahuan nila, na kumikita nang malaki. Gumagastos ang mga kumpanya ng milyun-milyon o bilyun-bilyong dolyar upang gantimpalaan ang mga shareholder at itaguyod ang kanilang mga presyo ng stock sa pamamagitan ng mga buyback, kahit na nangangahulugan iyon ng pagtatanggal sa mga manggagawa upang gawin ito.

Kamakailan, inanunsyo ng Biden Administration na nagpaplano itong repormahin ang mga kasalukuyang batas sa buwis. Kung ang mga korporasyon ay magsisimulang matakot na ang ilan sa mga pakinabang sa buwis ng isang stock buyback ay maaaring mabawasan o maalis, maaari itong hikayatin ang mga kumpanya na maging mas aktibo sa 2021 bago maging batas ang mga pagbabago sa buwis.

Advertisement

Ano ang Stock Buyback？

Ang isang stock buyback, na kilala rin bilang isang share repurchase, ay nagaganap kapag ang isang korporasyon ay bumili ng sarili nitong mga natitirang bahagi upang mabawasan ang bilang ng mga share na magagamit sa bukas na merkado.

Sa isang stock buyback, ang isang kumpanya ay muling bumili ng sarili nitong mga share mula sa mas malawak na marketplace, kadalasan sa pamamagitan ng open market. Iyon ay nag-iiwan sa mga natitirang shareholder ng mas malaking bahagi ng kumpanya at pinapataas ang mga kita na kanilang inaani bawat bahagi, bukod pa sa mga regular na pagbabayad ng dibidendo na ginagawa ng mga kumpanya sa mga shareholder mula sa kanilang mga kita.

Bakit Gumagawa ang Mga Kumpanya ng Mga Buyback

Ang mga korporasyon ay bumibili ng mga bahagi para sa ilang kadahilanan tulad ng pagtaas ng halaga ng mga natitirang bahagi na magagamit sa pamamagitan ng pagbabawas ng supply ng mga natitirang bahagi o upang maiwasan ang iba pang mga shareholder na kumuha ng isang nagkokontrol na stake, kung minsan ay tinatawag na isang pagalit na pagkuha.

Ang isa pang dahilan para sa isang buyback ay para sa mga layunin ng kabayaran. Kadalasang binibigyan ng mga kumpanya ang kanilang mga empleyado ng korporasyon ng mga opsyon sa stock at stock. Nakikinabang ito sa mga kasalukuyang shareholder at miyembro ng board na karaniwang binabayaran sa mga opsyon sa stock.

Mga Pros ng Stock Buybacks para sa mga Investor

• Palakasin ang mga presyo ng pagbabahagi

• Tumataas na dibidendo

• Mas mahusay na kita sa bawat bahagi

• Mas kaunting labis na pera

• Positibong sikolohiya

“Sa pagiging kasing mahal ng merkado, ang mga muling pagbili ng pagbabahagi ay maaaring humimok sa merkado na mas mataas,” sabi ni Robert Pavlik, senior portfolio manager sa Dakota Wealth sa Fairfield, Connecticut.

“Ito ay nagdaragdag sa paniniwala ng Kalye na mayroong pinagbabatayan na bid, hindi tayo nag-iisa dito, at may ibang susuporta sa stock at iyon ang kumpanya,” sabi niya. Ito ay lumalabas na isang magandang bagay para sa mga presyo ng pagbabahagi. Ngunit pinapatakbo nila ang panganib ng labis na pagpapahalaga sa mga stock, at nagsasalita ito sa mas malawak na tanong tungkol sa kung bakit ginagawa ito ng mga kumpanya.

Kahinaan ng Stock Buybacks para sa mga Investor

• Mahinang mga hula

• Paglubog ng mga dibidendo

• Maling paggamit ng kapital

• Pamamahala ng pansariling interes

• Cover para sa mga stock handout

Larry Fink, CEO ngItim na bato, isa sa pinakamalaking kumpanya ng pamumuhunan sa mundo, noong 2014 ay nagbabala sa mga kumpanya ng US na pabagalin ang mga buyback at dibidendo.

“Tiyak na naniniwala kami na ang pagbabalik ng pera sa mga shareholder ay dapat maging bahagi ng isang balanseng diskarte sa kapital; gayunpaman, kapag ginawa para sa mga maling dahilan at sa gastos ng pamumuhunan sa kapital, maaari itong malagay sa panganib sa kakayahan ng isang kumpanya na makabuo ng napapanatiling pangmatagalang kita,” isinulat niya sa isang liham.

Ipinapahiwatig ng Kamakailang Aktibidad ang Mga Kumpanya na Nakasandal sa Pro Side

Ang mabilis na pagpapabuti ng ekonomiya at mga stock sa pinakamataas na talaan ay maaaring nagpapasigla sa aktibidad ng stock buyback sa 2021.

Mga bangkonapabuti ang kanilang mga posisyon sa kapital at dapat payagang magpatuloy na bumili muli ng kanilang sariling mga bahagi, sinabi ni Treasury Secretary Janet Yellen noong Marso.

Pinaghigpitan ng mga regulator ang mga muling pagbili ng bahagi noong 2020 para sa pinakamalalaking institusyon sa bansa bilang pag-iingat pagkatapos maabot ng COVID-19 ang pandemic na status. Matapos makapasa ang mga bangkong iyon sa isang pandemya na nakatutok sa stress test noong Disyembre, sinabi ng Federal Reserve na papayagan nito ang mga buyback na magpatuloy, kahit na may ilang mga paghihigpit.

Si Yellen, na nagsasalita noong Marso sa harap ng Senate Committee on Banking, Housing and Urban Affairs, ay nagsabing sumang-ayon siya sa pagpayag sa mga share buyback.

“Ako ay sinalungat nang mas maaga noong kami ay labis na nag-aalala tungkol sa sitwasyong kakaharapin ng mga bangko tungkol sa mga stock buyback,” sabi ni Yellen. “Ngunit ang mga institusyong pampinansyal ay mukhang mas malusog ngayon, at naniniwala ako na dapat silang magkaroon ng ilan sa kalayaang ibinibigay ng mga patakaran upang makabalik sa mga shareholder.”

Inaasahang gagawin nila iyon habang lumuwag ang mga paghihigpit sa buyback sa unang quarter ng 2021.

Bagama't walang nakikitang problema si Yellen sa mga institusyong pampinansyal na ipagpatuloy ang aktibidad ng buyback, ang makina ng pag-deploy ng kapital ni Warren Buffett ay umatras sa ilang mga larangan sa pagsisimula ng taon habang ang bilyunaryo ay kumuha ng mas maingat na paninindigan sa mga stock.

Berkshire Hathaway Incpinabagal ang bilis ng pagbili nito, ayon sa isang regulatory filing noong Sabado. Nagsumikap si Buffett sa mga nakaraang taon upang makasabay sa patuloy na bumubulusok na cash flow ng Berkshire. Iyon ang nagbunsod sa kanya na muling bumili ng malalaking halaga ng stock ng Berkshire, na humihila ng isang lever para sa pag-deploy ng kapital na dati niyang iniiwasan pabor sa malalaking pagkuha o pagbili ng stock. Nagtakda siya ng rekord sa ikatlong quarter ng nakaraang taon, na nakakuha ng $9 bilyon na mga stock, ngunit pinabagal ang bilis na iyon sa unang quarter na may muling pagbili na $6.6 bilyon.

Ang Berkshire ay muling bumili ng mas maraming stock noong Enero at Pebrero kaysa sa ginawa ng kumpanya noong Marso nang ang stock ay umakyat ng 5.8% ayon sa pag-file. Matagal nang dinidisiplina si Buffett sa presyo ng mga buyback, na binanggit noong 2018 nang paluwagin ng kumpanya ang patakaran nito sa muling pagbili na siya at ang kanyang matagal nang kasosyo sa negosyo at ang Bise Chairman ng Berkshire na si Charlie Munger ay maaaring bumili ng mga bahagi kapag mas mababa ang mga ito sa intrinsic na halaga ng Berkshire.

Sa kabila ng mga buyback na kulang sa quarterly record ni Buffett, ang bilyonaryo na mamumuhunan ay patuloy na hinahabol ang sariling stock ng Berkshire mula noong katapusan ng Marso, na may hindi bababa sa $1.25 bilyon na muling pagbili hanggang Abril 22, ayon sa paghaharap. At dahil ang Berkshire ay walang itinakdang halaga na inilalaan para sa mga plano ng buyback, ang malaking repurchases ay isang magandang bit ng capital deployment, ayon sa CFRA Research analyst na si Cathy Seifert.

“Ang katotohanan na ang Berkshire ay naglaan ng higit sa $6 bilyon sa mga buyback sa quarter na ito ay positibong matatanggap ng mga mamumuhunan” sabi ni Seifert.

Ang Sabi ng Bloomberg Intelligence

“Ang $6.6 bilyong 1Q buyback ay isang inaasahang pagbaba mula sa 4Q, ngunit makabuluhan pa rin. Halos lahat ng mga segment ay nagpakita ng pinabilis na kita at mga kita.”

Ang Share Buyback Plans ay Booming

Ang mga anunsyo ng corporate buyback ay 'sumumabog' habang ang kalakalan noong Abril ay natapos at nakatulong iyon na itulak ang mga stock na mas mataas, sabi ng Vanda Research.

Ang pagtalon sa mga buyback ay dapat makatulong na mapahina ang suntok sa US equity market kung sakaling magkaroon ng drawdown.

“Habang lumiliit ang supply ng netong equity bawat dolyar na namuhunan sa merkado ng US ay magkakaroon ng mas malaking marginal na epekto,” sabi ni Vanda.