A la Fed, même les "colombes" ne veulent pas baisser les taux

par Trevor Hunnicutt et Ann Saphir

特雷弗Hunnicutt和Ann萨菲尔里昂

NEW YORK (Reuters) - A peine plus d'une semaine après l'annonce par la Réserve fédérale américaine de l'arrêt de la remontée des taux d'intérêt, ses responsables s'emploient à combattre l'opinion de plus en plus répandue sur les marchés financiers - et encouragée par l'administration Trump - selon laquelle la Fed devra bientôt baisser les taux.

纽约（路透社） - 只需在宣布一周后美国联邦储备的停止在利率上升，它的官员们正努力打击意见越来越普遍的金融市场 - 并鼓励行政特朗普 - 美联储会很快降息

Larry Kudlow, le principal conseiller économique du président, a déclaré vendredi sur la chaîne de télévision CNBC que même s'il n'y avait “pas d'urgence”, la banque centrale devrait assouplir sa politique monétaire pour prévenir un ralentissement économique.

拉里·库德罗，主要经济顾问总裁周五表示，在CNBC，虽然有“不急”，央行应该放松货币政策以防止经济衰退。

Mais pas moins de cinq responsables de la Fed en 24 heures ont souligné la bonne santé de l'économie en estimant que la récente série d'indicateurs décevants ne devrait pas se prolonger.

但是，没有在24小时内少于五名美联储官员强调了经济的健康考虑，近期系列令人失望的指标不应该延长。

Même les deux membres les plus favorables à une politique accommodante des organes de décision de la banque centrale que sont les présidents de la Fed de St. Louis et de celle de Minneapolis, ont dit ne pas être disposés à plaider en faveur d'une baisse des taux.

即便是两个最有支持性的成员属于圣路易斯美联储的主席和明尼阿波利斯的中央银行电子决定，所述不愿意主张的速率切

Randal Quarles, le vice-président du Conseil des gouverneurs de la Fed en charge de la supervision, considéré comme un “centriste” en matière de politique monétaire, a dressé un tableau plutôt optimiste de la situation économique aux Etats-Unis et jugé que de nouvelles hausses de taux pourraient être nécessaires si la productivité et l'investissement suivaient leur tendance récente.

兰德尔·奎尔斯，理事会负责监督美联储州长的副总裁，认为货币政策“中间派”，给了美国一个相当乐观的经济形势和发现，可能需要如生产率和投资以下他们的最近的趋势加息。

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UNE BAISSE DE TAUX “PRÉMATURÉE” POUR KASHKARI

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Randal Quarles est ainsi le dernier en date des responsables de la Fed à souligner que celle-ci peut encore monter les taux même si les marchés jugent cette hypothèse de moins en moins probable. L'évolution des contrats à terme sur les taux d'intérêt montre en effet que le marché table désormais sur une baisse de taux d'ici septembre.

兰德尔·奎尔斯因此最新的美联储官员的强调，它仍然可以安装相同的速率，如果市场认为这个假设的可能性较小。利率期货合约的演变表明，市场现在预计九月在利率下降。

S'exprimant à New York, Randal Quarles a expliqué qu'il avait tendance à juger les indicateurs les plus récents “un peu bizarres” et “en contradiction” avec la vigueur sous-jacente de l'économie comme avec la tendance à la hausse des salaires et l'amélioration de la productivité, qui devrait selon lui persister et nourrir la croissance.

说到纽约Randal Quarles解释说他倾向于判断最近的解码器“有点奇怪”和“与经济的潜在力量”以及工资和生产率提高的上升趋势“相矛盾”，他认为这将持续并推动增长。

Neel Kashkari, le président de l'antenne régionale de Minneapolis de la banque centrale, l'un des plus farouches opposants aux hausses de taux, a déclaré à Reuters qu'il jugeait “prématuré” d'envisager une baisse de taux en réaction aux indicateurs économiques et à l'évolution récente des marchés.

央行明尼阿波利斯地区办事处主席尼尔•卡什卡里（Neel Kashkari）是最激烈的加息反对者之一，他告诉路透社认为考虑降低利率以应对经济指标和近期市场发展是“为时过早”。

Robert Kaplan, son homologue de Dallas, a estimé pour sa part que la situation des marchés obligataires traduisait le scepticisme des investisseurs quant à l'évolution future de la croissance mais que les indicateurs économiques du premier trimestre avaient été faussés par le blocage (“shutdown”) partiel des administrations fédérales alors que la consommation continuait de bien se porter.

Robert Kaplan，他的达拉斯同行，债券市场形势反映了投资者对未来增长趋势的怀疑，但第一季度经济指标因联邦政府部分关闭而扭曲，而消费继续好。

Plus clair encore, le président de la Fed de New York, John Williams, avait déclaré jeudi que l'économie était en “très bonne situation” et que la probabilité d'une récession en 2019 ou 2020 n'était “pas élevée”.

更为明显的是，纽约联邦储备银行主席约翰·威廉姆斯周四表示，经济处于“非常好的状态”，并且2019年可能出现衰退或者2020年“不高”。

LA FED CHERCHE ÉCARTER LE RISQUE DE RÉCESSION

美联储正在寻找堕落的风险

“Je ne suis pas autant inquiet (...) que certains de mes collègues dans le privé”, avait-il dit. “Je considère encore la probabilité d'une récession cette année ou l'an prochain comme n'étant pas élevée par rapport à n'importe quelle autre année.”

“我不是那么多我私下里有些同事担心（...），”他曾说过。 “我仍然认为今年或明年经济衰退的概率与其他任何一年相比都不高。”

Jeudi également, le président de la Fed de St. Louis, James Bullard, avait lui aussi jugé prématuré de débattre de l'opportunité d'une baisse de taux, disant s'attendre à un rebond de l'économie.

同样在星期四，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德也表示，现在讨论降息的可取性还为时过早，他表示他预计经济会出现反弹。

Les annonces de la Fed le 20 mars et ses prévisions montrant que ses responsables ne tablent plus sur aucune hausse de taux cette année alors qu'ils en prédisaient deux en décembre ont été suivies deux jours plus tard par une inversion partielle de la courbe des rendements obligataires, le rendement des emprunts d'Etat à dix ans devenant inférieur à celui des titres à trois mois, un phénomène qui précède généralement une récession.

美联储3月20日的公告及其预测显示其官员不再期望今年加息时他们预测12月会有两次加息，两天之后会出现反转。债券收益率曲线，收益率十年期政府债券低于三个月的政府债券，这种现象通常发生在衰退之前。

La volonté des dirigeants de la Fed d'éviter que ce présage devienne réalité pourrait expliquer le ton de leurs déclarations des derniers jours.

美联储领导人希望避免这种情况预兆成为现实可以解释他们最后几天陈述的基调。

Avec un taux de chômage à 3,8% et une croissance économique certes ralentie mais encore supérieure à son potentiel, ils pourraient aussi être réticents à abandonner l'idée selon laquelle les salaires et l'inflation vont finir par monter.

失业率为3.8％，经济增长肯定放缓但仍高于其潜力，他们也可能不愿意放弃工资和通货膨胀最终会上升的想法。

“Cela prend simplement un peu plus de temps que d'habitude”, a dit cette semaine Mary Daly, la présidente de la Fed de San Francisco.

“它只需要比平常更长的时间”本周，旧金山联储主席玛丽戴利说。