USD/JPY pourrait monter à moyen terme - Rabobank

Le contexte d‘une croissance plus lente dans la zone euro, d’une BCE plus docile et d‘une baisse générale de l’appétit pour le risque qui profite traditionnellement au yen, valeur refuge.

欧元区经济增长放缓，欧洲央行更加宽松以及风险偏好普遍下降的背景传统上受益于日元，这是一个避风港。

Mesuré à partir de fin septembre, l‘euro a perdu environ 8% contre le yen. En fait, au cours de cette période, le yen est la monnaie la plus performante du G10. Les gains du yen suggèrent que l’appétit pour le risque a chuté au cours des huit derniers mois en ligne avec les préoccupations croissantes concernant la croissance mondiale.

从9月底开始，欧元兑日元汇率下跌约8％。事实上，在此期间，日元是G10表现最好的货币。日元升值表明风险偏好在过去八个月中随着对全球经济增长的担忧而下降。

Alors que le yen est la monnaie la plus performante du G10 depuis fin septembre, le dollar a presque suivi le rythme, perdant seulement 2% contre le yen au cours de cette période.

虽然日元是自9月底以来表现最佳的G10货币，美元几乎保持同步，在此期间兑日元仅下跌2％。

Il est probable que les écarts de taux d‘intérêt jouent un rôle dans l’orientation des flux vers le dollar et limitent ainsi le potentiel de baisse du USD / JPY.

很可能利率在引导流入美元方面发挥作用，从而限制了美元/日元的下行潜力。

Divers modèles de parité de pouvoir d‘achat suggèrent que contre de nombreuses monnaies du G10, le yen est sous-évalué. Cette conclusion peut également être tirée de la mesure du taux de change effectif du Japon par la BoJ. L’indice se situe actuellement juste au-dessus de son niveau de 2016, mais cétait le plus bas depuis le début des années 1970. Si le dollar continue de détourner les flux du yen, il sera utile aux décideurs de la BoJ dans leurs efforts pour soutenir le potentiel inflationniste.

各种权力平价模型购买建议，对许多G10货币，日元被低估。这一结论也可以从日本央行衡量日本的有效汇率中得出。该指数目前仅略高于2016年的水平，但这是自20世纪70年代初以来的最低水平。如果美元继续劫持日元汇率，它将对日本央行政策制定者的努力有所帮助支持通货膨胀的可能性。

En raison des écarts de taux dintérêt, nous nous attendons à ce que le billet vert continue de détourner les flux du yen vers les monnaies refuges.

由于息差，我们预计美元将继续牵制日元流向避险货币。

Nous affichons donc une prévision de fin d‘année de 108,00 USD/JPY, bien que nous voyons actuellement un risque à la baisse dans cette perspective. Notre prévision sur 6 mois pour l’EUR/JPY sétablit à 118,8.

因此，我们发布的年终预测为108.00美元/日元，尽管从这个角度来看，我们目前看到了下行风险。我们对欧元/日元的6个月预测值为118.8。