[크레딧+] "롯데쇼핑·이마트·홈플러스, 신용위험 시계제로 봉착"

[서울=뉴스핌] 김지완 기자 = 백화점과 할인점 등 유통업체들에 대한 크레딧 우려가 커지고 있다. 무엇보다 소비패턴이 변하면서 오프라인 유통업계의 수익성이 떨어지고 마진이 적은 온라인 채널로 소비가 옮겨간 영향이 크다.

[首尔= Newspim]记者Kim Ji-wan =对百货商店和折扣店等零售商的信贷担忧正在增加。更改变消费模式离线零售行业的盈利能力差之间更大的影响力什么是消费品在线渠道与低利润。

신용평가 3사는 최근 롯데쇼핑·이마트·홈플러스 등 오프라인 유통업계 신용위험이 크게 높아졌다고 분석했다.

信用评级最近三家公司，乐天购物，电子商城·Homeplus如离线流通行业进行了分析nopahjyeotdago信用风险显著。

롯데쇼핑, 이마트, 신세계, 현대백화점, 홈플러스, GS리테일, 코리아세븐, 현대홈쇼핑 등의 유통업체 8개사의 평균 영업이익률은 지난 2011년 5.9%에서 작년 3분기 2.4%까지 축소됐다.

乐天百货，易买得，新世界及现代百货，家居另外，GS零售，韩国七，现代家庭购物等。 经销商8家公司的平均操作裕度从5.9％，2011年减少至2.4％，去年第三季度。

당장 발등에 불이 떨어진 곳은 롯데쇼핑이다. 김병균 한기평 평가4실 평가전문위원은 29일 '백화점과 할인점, 시계 제로에 봉착하다'는 제목의 리포트를 냈다.

尔一个大卖场[照片：nyuseupim] 乐天购物是脚的光线下降的地方。 Gimbyeonggyun韩国评级评级4房评估专家构件29天的部门和折扣商店，它面临着一个手表零已发表报告的标题。

이 보고서를 통해 그는 “롯데쇼핑은 경쟁사 대비 실적저하 속도가 빠르고, 상대적으로 늦었던 온라인 투자 불확실성이 높다는 점에서 부정적 등급전망을 받고 있다”면서 “적극적인 비용 효율화 정책에도 불구, 유의미한 실적 회복은 어려워 보인다”고 평가했다. 황용주 나신평 수석연구원은 앞선 22일 세미나에서 “백화점과 대형마트 성장이 정체되면서, 롯데쇼핑의 신용등급 하향가능성이 높아졌다”고 언급했다.

通过的报告，“乐天购物他表示，”尽管采取了激进的成本效益政策，盈利复苏的可能性不大。“ Hwangyongju或新平在前面22天的研讨会高级研究员”随着停滞百货公司和大卖场的增长，信用评级下调可能乐天购物上涨，他说。

송민준 한신평 기업평가본부 실장 역시 “롯데쇼핑은 저하된 수익창출력과 투자부담 감안 시, 가시적인 자산매각 성과가 수반되지 않는다면 재무 커버리지(Coverage) 지표가 현 등급 수준에 부합하는 수준으로 개선되기는 쉽지 않을 전망”이라며 신용등급 강등을 기정사실화했다.

songminjun hansinpyeong他说，企业的评价总部安装过“乐天购物有望考虑投资降低收入changchulryeok的负担时，除非伴随着有形资产出售和财政覆盖（覆盖）的指标是不容易的。虽然提高到与当前的评级等级相一致的水平。”

할인점도 위태롭긴 마찬가지다. 지난해 대형마트 3사(이마트, 홈플러스, 롯데쇼핑) 합산 총매출은 지난 2017년 대비 1.3% 감소했고, 영업이익률은 4.2%에서 3.1%로 줄었다.

折扣店也处于危险之中。去年，三大超市（E-MART，是Homeplus，乐天购物中心）销售总额从以前的2017年下降1.3％，则操作裕度从4.2％下降到3.1％。

김 위원은 “이마트는 작년부터 2018년 수익성이 크게 저하됐고 신세계와의 계열시너지에 대한 불확실성도 커지고 있다”면서 “홈플러스는 대규모 리츠의 추진과 무산 등 재무적 측면의 개별 이슈에도 노출돼 있다”고 우려했다.

金成员都暴露于金融方面的个别问题，如“E-沃尔玛在2018 dwaetgo盈利能力自去年显著减少有越来越多的程度有关与新的世界系列协同效应的不确定性，”说“Homeplus的推广和大规模丽思崩溃”他担心。

송 실장은 “이마트는 대형마트 업황 부진과 가격경쟁, 온라인 사업의 낮은 채산성으로 추세적 수익성 개선은 어려울 전망”이라면서 “향후에도연간 약 1조원 이상의 투자부담은 지속될 것”이라고 분석했다.

歌曲是“易买得超市是一个大卖场的市场低迷，价格竞争与在线业务的盈利能力较低的盈利不太可能趋势的改善，”说，“未来每年约为1万亿韩元以上投资负担，”他分析它。

이어 “홈플러스는 수익성 하락 추이가 지속되고 있고, 최저 임금상승 및 임차료부담 증가가수익성 제약요인”이라면서 “마진율 개선이 쉽지 않을 전망”이라고 경고했다.

继“将继续Homeplus已持续盈利能力的趋势，最低工资和增加盈利的租金负担”提高利润率并不容易，他警告说。

한신평은 지난 19일 홈플러스의 단기 신용등급을 A2+에서 A2로 내렸다.

hansinpyeong作出A2 +最后19天Homeplus的短期信用评级至A2。

다만 백화점은 명품소비 패턴은 시장 영향을 크게 받지 않는다는 분석이다. 작년 백화점(롯데쇼핑, 현대백화점, 신세계백화점)은 매출은 전년보다 4.0% 늘었고, 영업이익률도 5.9%에서 6.1%로 개선됐다.

然而，百货商店是奢侈品消费模式是市场受到的影响不大。去年，百货商场（乐天百货，现代百货，新世界百货），比前一年销售neuleotgo 4.0％，而营业利润率得到提高，从5.9％至6.1％。

배인해 한기평 평가4실 선임연구원은 “현대백화점은 규모와 다각화 측면의 열위를 고급화전략과 재무안정성으로 보완해 왔으며, 최근 소비패턴 변화에 부합하는 고급화전략 등의 사업방향과 보수적인 투자정책으로 신용위험 증가 가능성은 낮은 수준”이라고 평가했다.

由于韩国评级评级倍4间高级研究员，“现代百货很可能是规模和具有补充的多元化方面先进的战略和财务稳定性，业务方向和保守的投资策略，如先进的战略的缺点，以满足近期的消费模式的变化在信用风险增加低级别 ”的情况评价为。

이어 “신세계 역시 백화점과 자회사 실적 감안시 크레딧 우려는 낮은 수준”이라고 덧붙였다.

其次是“ 新的世界也关注信贷部门考虑和子公司补充说，低的水平。”