주가 빠지는 엔씨소프트, 증권사들 목표주가 낮춘다… "매력 부족"

지난해 엔씨소프트 (KS:036570)가 시장의 예상에 못미치는 '어닝 쇼크'를 기록했다.

증권가에서도 엔씨소프트의 목표주가를 내리는 리포트가 잇따르면서 주가는 5% 이상 빠졌다. 16일 오전 9시19분 엔씨소프트는 전거래일대비 3만원(5.85%) 내린 48만3000원에 거래되고 있다. 엔씨소프트는 연결기준 2021년 영업이익이 전년 대비 54.51% 감소한 3752억1300만원을 기록했다고 지난 15일 공시했다.

같은 기간 매출액은 4.44% 감소한 2조3088억1700만원, 당기순이익은 32.54% 감소한 3957억3500만원으로 집계됐다. 이는 시장 전망치를 크게 밑도는 어닝 쇼크 수준이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 엔씨소프트의 지난해 매출은 2조3339억원, 영업이익은 4671억원으로 전망됐다. 엔씨소프트는 마케팅비와 인건비 등 영업 비용의 증가로 영업이익이 감소했다고 설명했다.

마케팅비는 블레이드&소울2, 리니지W 등 신작 출시에 따른 마케팅 활동 증가로 전년 대비 122% 늘어난 2826억원을 기록했다. 인건비는 인력 증가와 신작 게임 성과 보상 지급 등으로 전년 대비 18% 증가한 8495억원으로 나타났다. 이날 한화투자증권은 리니지에 대해 당분간 모멘텀 공백이 예상된다며 목표주가를 기존 90만원에서 58만원으로 하향조정했다. 삼성증권도 목표주가를 기존 90만원에서 60만원으로 내렸다.김소혜 한화투자증권 연구원은 리니지M과 리니지2M의 매출 하향세가 예상보다 컸다.

서비스 기간 장기화와 프로모션 강도 조절이 원인이지만, 매출이 급반등 할만한 가능성은 낮다고 판단한다.

이를 충분히 상쇄할 만한 다른 게임들의 매출 증가도 기대하기 어려운 상황에서 상반기 신작 모멘텀도 부재하다고 평가했다. 다만 NFT를 적용한 리니지W의 미국·유럽 출시가 3분기 예정돼 있는 점은 긍정적으로 작용할 것이란 분석이다.

홍성혁 삼성증권 연구원은 “엔씨소프트의 올해 실적은 NFT가 적용된 리니지W의 서구권 성과가 결정지을 전망”이라며 “NFT가 적용된 리니지W 미국 유럽에서의 성과가 예상을 웃돌 가능성이 존재한다”고 설명했다.

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