FOMC: планка для нового повышения установлена высоко

В преддверии вечернего релиза протокола январского заседания ФРС участники рынка отчетливо понимали наличие двух разнонаправленных сил: мировая экономика замедляется, в то время как экономика США продолжает оставаться в относительно приличной форме. Как показал опубликованный протокол, ЦБ сделал акцент на первом аспекте, отметив усиление неопределенности и обеспокоенность перспективами мировой экономики, включая Китай. Кроме того, в тексте протокола нетипично часто содержались отсылки на «участников рынка». Все это нивелировало тот факт, что регулятор отметил сильный рынок труда и сообщил, что продолжает ожидать дальнейшей устойчивой экспансии экономики США. Важно продолжать мониторить развитие ситуации на финансовом рынке и оценивать последствия этих событий для перспектив экономики Некоторые понижательные риски усилились Отмечается волатильность и ужесточение финансовых условий, а также сокращение деловых инвестиций Ряд представителей FOMC выразили обеспокоенность тем, что эта неопределенность не нашла отражения в точечных прогнозах О ставках: Некоторые представители FOMC сочли, что повышение ставок может оказаться необходимым лишь в случае если показатели инфляции превысят прогнозы базового сценария Многие представители FOMC не уверены, какие дальнейшие шаги по ставкам могут потребоваться в 2019 г. О балансе: Члены Комитета едины во мнении, что необходима гибкость в процессе нормализации размера активов на балансе ЦБ Позднее в этом году объем резервов может приблизиться к адекватному уровню Почти все члены FOMC сочли, что позднее в этом году следует сделать объявление о планах ЦБ по прекращению процесса сокращения размера баланса Об инфляции: Многие отметили, что повышательное инфляционное давление оказалось более слабым, чем в прошлом году Некоторые выразили обеспокоенность тем, что долгосрочные инфляционные ожидания могут оказаться ниже значений, соответствующих целевому инфляционному уровню 2% Слабость общей и базовой инфляции является причиной выжидательного подхода к монетарной политике Комментируя текст протокола, аналитики Capital Economics предположили, что теперь ФРС может сохранять статус-кво по ставкам на протяжении всего года, а затем дальнейшее ухудшение экономической ситуации может вынудить ЦБ понизить ставки в 2020 г. в общей совокупности на 75 б.п.