Набиуллина допустила еще одно-два снижения ставки ЦБР в 19г

Елена Фабричная, Андрей Остроух

Elena Fabrichnaya，Andrei Ostroukh

МОСКВА (Рейтер) - Российский Центробанк вернулся к циклу смягчения денежно-кредитной политики, обещая переход к нейтральной ставке до середины 2020 года, и этот сигнал позволил большинству аналитиков заложить в прогнозы два сокращения ставки до конца года.

莫斯科（路透社） - 俄罗斯中央银行已恢复货币宽松周期，承诺在2020年中期之前向中性汇率过渡，这一信号让大多数分析师在今年年底前预测了两次降息。

ЦБ в пятницу принял решение сократить ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 7,50% и допустил возможность дальнейшего снижения на одном из ближайших заседаний.

央行周五决定将关键利率降低25个基点至7.50％，并允许进一步降息在接下来的一次会议中拒绝。

“Мы сохранили подход к тому, что одно из ближайших заседаний - это одно из трех, безусловно, и сохранили оценку диапазона нейтральной ставки 6-7%”, - сказала глава ЦБР Эльвира Набиуллина в пятницу на пресс-конференции.

“我们一直坚持下一次会议之一是当然，前者保留了对中性利率范围6-7％的估计，”俄罗斯中央银行行长埃尔维拉·纳比乌丽娜周五在新闻发布会上表示。

До конца года остаются четыре заседания ЦБР: 26 июля, 6 сентября, 25 октября и 13 декабря.

截至年底，中央银行仍有四次会议： 7月26日，9月6日，10月25日和12月13日。

“Мы действительно дали сигнал, что возможен переход к нейтральной ставке до середины 2020 года. Это означает, что возможно и одно, и в принципе возможно и два понижения ставки в этом году, если ситуация будет развиваться в соответствии с нашим базовым сценарием, если не будет никаких негативных сюрпризов”, - сказала Набиуллина.

“我们确实发出了一个信号，即到2020年中期可能会向中性汇率过渡。这意味着有一件事是可能的，而且，原则上，如果情况根据我们的基线情景发展，如果没有负面意外，今年可能会有两次降息，” - 说la Nabiullina。

Развернутые высказывания главы Банка России с пресс-конференции доступны по ссылке.

俄罗斯银行行长在新闻发布会上的详细说明可在此处获取。

ДВА ИЛИ ОДНО？

两个还是一个？

Аналитики в основном предполагают, что ЦБР может еще дважды снизить ставку на опорных заседаниях в сентябре и декабре.

分析师基本上认为，俄罗斯中央银行可能会在9月和12月的主持会议上降息两次以上。

“Мы подтверждаем наш прогноз, который предполагает еще два снижения ставки в этом году, без новых санкций для этого есть все предпосылки”, - написал Искандер Луцко из ITI Capital.

“我们确认了我们的预测，这意味着今年还会再降息两次，如果没有新的制裁，那么这一切都有先决条件，”ITI Capital的Iskander Lutsko写道。

Другие комментарии аналитиков доступны по ссылке.

其他分析师评论可通过链接获得。

“Учитывая что оценка ЦБР нейтральной процентной ставки находится где-то между 6% и 7%, это будет соответствовать как минимум еще двум снижениям по 25 базисных пунктов”, - пишут эксперты Capital Economics.

“鉴于CBR估计中性”资本经济学的专家写道，利率在6％到7％之间，相当于至少再减少两个25个基点。

С учетом того, что цикл смягчения политики будет постепенным, это может означать снижение ставки на следующих трех опорных заседаниях - в сентябре и декабре этого года, а также в марте 2020 года, описали эксперты Capital Economics свой рабочий сценарий, ожидая ставку в 6,75% к концу следующего года.

鉴于此政策缓解周期将是渐进的，这可能意味着在接下来的三个主持会议上降低利率 - 今年9月和12月以及2020年3月，资本经济专家描述了他们的工作方案，预计到明年年底将达到6.75％。

Александр Исаков, главный экономист ВТБ Капитала, полагает, что в среднесрочной перспективе диапазон оценки нейтральной ставки будет смещен ближе к нижней границе действующего интервала в 6-7%.

Alexander Isakov， VTB Capital的首席经济学家认为，从中期来看，中性利率的评估范围将接近当前6-7％区间的下限。

Согласно его прогнозу, в сентябре ЦБ еще раз понизит прогноз инфляции на конец 2019 года, до 4,0-4,5% с текущих 4,2-4,7%.

根据他的预测，9月中央银行仍然将2019年底的通胀预测从目前的4.2-4.7％下调至4.0-4.5％。

Одним из главных источников неопределенности в ближайшие кварталы эксперты видят динамику ставки ФРС.

未来几个季度的主要不确定因素之一EK黑客看到了美联储利率的动态。

“В случае ее снижения в ближайшие месяцы мы ожидаем, что ожидания рынка окажутся верными и ставка (ЦБ РФ) достигнет 7,0% по итогам года”, - написал Исаков.

“如果未来几个月出现下降，我们预计市场预期是正确的，全年利率（CBR）将达到7.0％” ， - 伊萨科夫写道。

“На первый взгляд, факт завершения цикла повышения ставки в США благоприятен для понижения ставки ЦБ в этом году. В то же время очень резкое изменение в ожиданиях действий ФРС – от ожидаемого повышения ставки в начале этого года до 99%-ой вероятности (на текущий момент) ее понижения до конца этого года – свидетельствует об усилении опасений рецессии в США и негативно для всех развивающихся рынков, в том числе и для России”, - предупреждает Наталия Орлова из Альфа-банка и ожидает лишь одного снижения ключевой ставки ЦБР в этом году.

“乍一看，美国加息周期已经完成的事实有利于降低今年中央银行的利率。与此同时，美联储行动的预期发生了非常急剧的变化 - 从今年年初的预期增长率到今年年底减少的概率（当前时刻）的99％ - 表明对经济衰退的担忧加剧”在美国，包括俄罗斯在内的所有新兴市场都出现了负面消息，阿尔法银行的Natalia Orlova警告称，今年CBR关键利率只会下降一次。