สาเหตุที่ราคาทองคำจากต้นปีถึงตอนนี้ ทำไมถึง “ขึ้น” มีอะไรบ้าง

ปี 2020 ถือเป็นปีที่สินทรัพย์ทางการเงินปรับตัวผันผวนมาก โดยการแพร่ระบาดของ Covid-19 ที่เริ่มต้นที่ประเทศจีนในเดือนมกราคมเป็นปัจจัยหลักที่เข้ามาทำให้ราคาสินทรัพย์ต่าง ๆ มีความผันผวน ตลาดหุ้นที่ปรับตัวลดลงแรงในเดือนมีนาคมก็มีการฟื้นตัวที่ดี โดยเฉพาะตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ดัชนี S&P 500 ให้ผลตอบแทนในปี 2020 (YTD) เป็นบวกได้แล้ว จากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีเป็นหลัก ตลาดหุ้นจีนที่ปิดประเทศและเปิดประเทศก่อนใคร เศรษฐกิจก็มีการฟื้นตัวดี ส่งผลให้ GDP ในไตรมาส 2 กลับมาขยายตัวได้อีกครั้ง

แต่ตลาดหุ้นที่ฟื้นตัวได้ดีก็ยังสู้สินทรัพย์ประเภทหนึ่งไม่ได้ สินทรัพย์ที่ว่านั้นก็คือ “ทองคำ” นั่นเอง ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่องตั้งแต่เข้าปี 2020 เราลองมาดูปัจจัยต่าง ๆ ที่เข้ามาในตลาดการเงินและส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นกันครับ

• เข้าปี 2020 โลกเราก็ร้อนระอุขึ้นมาทันทีหลังสหรัฐฯ ได้ให้เครื่องบินโดรนไปยิงจรวดใส่รถยนต์คันหนึ่งที่กำลังเดินทางไปสนามบินแบกแดดในประเทศอิรัก ซึ่งรถยนต์คันนั้นมีนายพลคนสำคัญของประเทศอิหร่านชื่อว่า กาเซ็ม สุไลมานี่ ส่งผลให้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางพุ่งสูงขึ้นทันที แต่นับว่าเป็นโชคดีของชาวโลกที่ความขัดแย้งจบลง (ชั่วคราว) อย่างรวดเร็วภายใน 2 สัปดาห์ แต่ราคาทองคำก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นระลอกแรกของปี

  

• เหตุการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจบไปได้ไม่นาน ก็เกิดการแพร่ระบาดของ Covid-19 ในเมืองอู่ฮั่น มณฑลหูเป่ยของจีน ในช่วงก่อนเทศกาลตรุษจีนเพียงไม่นานนัก ส่งผลให้จีนต้องปิดประเทศ แต่ก็ดูเหมือนจะสายไปแล้ว การแพร่ระบาดได้เริ่มกระจายไปในประเทศต่าง ๆ และส่งผลให้การแพร่ระบาดกระจายตัวไปทั่วโลก แต่ขณะนั้นตลาดหุ้นก็ยังไม่ได้รับผลกระทบรุนแรงมาก ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังทำจุดสูงสุดใหม่ได้ในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ และเริ่มปรับตัวลดลง ด้านราคาทองคำก็ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นทะลุ 1,700 เหรียญได้เป็นครั้งแรกในรอบ 7 ปีในช่วงต้นเดือนมีนาคม

• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์ แต่ราคาทองคำไต่ระดับขึ้นอย่างรวดเร็ว จนมาแตะที่ระดับ 1,700 เหรียญ แต่ราคาทองคำก็ต้องมาเผชิญกับภาวะที่นักลงทุนทั่วโลกตื่นกลัวอย่างสุดขีด ขายสินทรัพย์ทางการเงินทุกอย่างออกหมดเพื่อถือเงินสดในสกุลดอลลาร์สหรัฐ ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วมาที่ระดับ 1,450 เหรียญในช่วงกลางเดือนมีนาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ Fed ต้องออกมาลดดอกเบี้ยฉุกเฉินถึง 2 ครั้งในเดือนมีนาคม และกดดอกเบี้ยลงมาอยู่ที่ระดับต่ำที่สุด 0 – 0.25%

  

• จากนั้นไม่นานนัก ธนาคารกลางสหรัฐฯ เจ้าเดิมได้มีการประกาศทำ QE แบบ Unlimited ซื้อทุกอย่างที่ขวางหน้า หุ้นกู้บริษัทเอกชนก็ซื้อ และถึงขนาดซื้อหุ้นกู้ของบริษัทเอกชนที่ต่ำกว่าระดับลงทุนได้หรือ High Yield เพื่อช่วยประคองไม่ให้เศรษฐกิจต้องล้มแบบโดมิโน่ ด้านสภาคองเกรซได้อนุมัติวงเงินเยียวยาฉุกเฉินมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อช่วยเหลือคนว่างงาน โดยจะได้รับเช็คช่วยเหลือสัปดาห์ละ 600 ดอลลาร์จนถึงสิ้นเดือนกรกฎาคมที่เพิ่งจบไป และในช่วงปลายเดือนมีนาคมนี้เองที่ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นไม่หยุดจนถึงวันนี้

• ราคาทองคำมีสะดุดบ้างในช่วงต้นเดือนมิถุนายน หลังที่ตัวเลขการจ้างงานของภาคเอกชนหรือ ADP Nonfarm Payroll ขยายตัวได้ดีมาก ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มแตะเบรกการทำ QE จากไม่จำกัดกลายมาเป็นไม่เกินเดือนละ 120,000 ล้านดอลลาร์ ราคาตอบรับในด้านลบในช่วงสั้น ๆ และปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อ

• ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน เกิดการแพร่ระบาด Covid-19 ระลอก 2 ในเมืองใหญ่ต่าง ๆ โดยเฉพาะรัฐทางตอนใต้ที่เกิดการระบาดอย่างรุนแรง ผู้ติดเชื้อใหม่ต่อวันสูงกว่าระลอกแรก ส่งผลให้สหรัฐฯ มีผู้ติดเชื้อสูงถึง 7 ล้านรายในตอนนี้ ส่งผลให้เดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา ราคาทองขึ้น ได้ถึง +10.9% เป็นเดือนที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปี 2016 และเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้น 5 เดือนติดต่อกัน

• ปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ดีมากในเดือนกรกฎาคม มาจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าอย่างรุนแรง ดัชนี US Dollar Index ปรับตัวลดลงมาที่ระดับ 93 จุด ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดในรอบ 2 ปี จากการลดถือครองเงินสดในสกุลดอลลาร์หลังนักลงทุนเชื่อว่าเศรษฐกิจจะมีการฟื้นตัวต่อเนื่อง และหันมาถือสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้น ตราสารหนี้ และทองคำมากขึ้น รวมถึงสภาคองเกรซกำลังออกนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจด้านการคลังระลอกใหม่ที่มีมูลค่าราว 1 ล้านล้านดอลลาร์ ด้านธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ออกมาแสดงจุดยืนว่าจะคงดอกเบี้ยในระดับต่ำมากไปอีกพักใหญ่

• ETF ทองคำได้เพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ ETF ทองคำมีการถือครองทองคำมากขึ้นในปี 2020 ราว 25 ล้านทรอยออนซ์ ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2019 ราว 30% ในช่วงสิ้นเดือนกรกฎาคม ปริมาณทองคำที่ ETF ทองคำถืออยู่ทั้งหมดอยู่ที่ราว 107.9 ล้านทรอยออนซ์ ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 30% ในปี 2020

ด้วยปัจจัยต่าง ๆ เหล่านี้ ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนปรับตัวเพิ่มขึ้นสูงกว่าสถิติเดิมที่ทำไว้ในเดือนกันยายนปี 2011

การปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างร้อนแรงของราคาทองคำ ส่งผลให้เริ่มมีความเคลื่อนไหวเพื่อลดความร้อนแรงลง ธนาคารขนาดใหญ่ในจีนอย่าง ICBC และ Bank of China เริ่มออกมาตรการเพื่อลดการทำธุรกรรมเกี่ยวกับการเก็งกำไรในโลหะมีค่าลงและช่วยป้องกันไม่ให้นักลงทุนเข้ามารับความเสี่ยงที่มากเกินความจำเป็น

จากต้นปี 2020 จนถึงวันนี้ ทองคำถือเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงถึง 30% แต่นักลงทุนก็ไม่ควรลงทุนในทองคำมากจนเกินความจำเป็น โดยนักลงทุนสามารถลงทุนในทองคำผ่านการซื้อทองคำแท่ง กองทุนทองคำ หรือ ETF ทองคำก็สามารถทำได้

แต่ก่อนที่จะลงทุนในทองคำ เราจะต้องรู้จักตัวเองก่อนว่าสามารถรับความเสี่ยงได้มากน้อยขนาดไหน ถึงแม้ช่วงที่ผ่านมาทองคำจะให้ผลตอบแทนที่ดีมาก แต่เราก็ไม่สามารถรู้ได้ว่าทองคำจะปรับตัวลดลงแรงเมื่อไหร่ หรือมีปัจจัยอะไรที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างที่เคยเกิดขึ้นในปี 2012-2013 ที่ราคาทองคำปรับลดลงจาก 1,600 ดอลลาร์มาที่ 1,200 ดอลลาร์

ลงทุนให้พอดีและเหมาะสมกับความสามารถในการรับความเสี่ยงของตัวเราคือปัจจัยหลักที่จะทำให้เราประสบความสำเร็จในการลงทุนในระยะยาวครับ

บทความโดย

เพิ่มศักดิ์ จักร์มงคลชัย

รองผู้อำนวยการ ฝ่ายวิจัยการลงทุน สายงานวิจัย

บริษัทหลักทรัพย์ ไทยพาณิชย์ จำกัด

อัปเดทข่าวสารที่แอปพลิเคชัน WikiFX อีกทั้งสามารถตรวจสอบโบรกเกอร์และดูค่าเงินผันผวน