สรุปเนื้อหาประชุม FED บอกอะไรเราบ้าง?

การประชุมของ FED ต้องถือว่าค่อนข้าง Surprise ตลาดมาก และผลการประชุมค่อนข้างส่งผลดีต่อหุ้นในเกือบทุกกลุ่มทั้ง Cyclical value จริงๆ อาจจะรวมถึงกลุ่มเทคด้วย เพราะก่อนที่ Powell จะออกมาพูด ถ้าดูจาก FED Fund future จะเห็นว่านักลงทุนเชื่อว่าปีหน้า FED จะเริ่มขึ้นดอกเบี้ย หรืออย่างช้าก็อาจจะปี 2023 และจะขึ้นถึง 2 ครั้งด้วยกัน เรามาดูกันว่า เมื่อคืนมีข้อมูลอะไร ออกมาบ้าง

1.GDP ต้องถือว่ามีการปรับประมาณการขึ้นมาเยอะมาก จากรอบที่แล้วที่คาด 4.2% รอบนี้คาดว่า 6.5% ซึ่งเยอะมาก ต้องบอกว่าเยอะมากที่สุดในรอบ 30 ปีเลย แต่หลังจากปีนี้ FED ก็เชื่อว่าจะกลับมาระดับปกติที่ 2-3% แสดงว่า ปีนี้อเมริกา GDP จะกลับมาเท่ากับช่วง PreCovid แล้วแต่ FED จะยังผ่อนคลายต่อเนื่อง ถือว่าดีกับ Risk asset

2. FED ยังยืนยันว่า จะไม่ปรับนโยบายอะไรทั้งนั้น เพราะตัวเลขการจ้างงานยังแย่อยู่ ถึงแม้จะคาดการณ์ตัวเลขดีขึ้น แต่กว่าจะกลับไปจ้างงานเหมือนในช่วง Pre-Covid ก็ต้องรอไปถึงปี 2023 อีก 3 ปี!!! ถือว่าเป็นการตอกย้ำ ที่คนกังวลว่า FED จะปรับนโยบายเร็วขึ้นหรือไม่ FED บอกไม่!!! แสดงว่า FED จะปล่อยให้เงินเฟ้อ Overshoot เต็มที่ อย่างนี้ Yield มีโอกาสดีดต่อ นั่นน่าจะหมายถึง หุ้นกลุ่ม Bank ก็น่าจะถูกเก็งกำไร รวมถึงกลุ่ม Value ที่ได้ประโยชน์จากการเปิดเมือง

3. ตัวเลขเงินเฟ้อ FED ปรับขึ้นเยอะมาก จากรอบที่แล้วเดือนธันวา 1.8 ปรับขึ้น 2.2(Core PCE) และ 2.4(PCE) แสดงว่า FED ยอมรับแล้วว่าเงินเฟ้อปีนี้จะ Overshoot เกิน 2% เป็นครั้งแรก และในปีถัดไปก็อยูที่ 2 ซึ่งก็ถือว่าเป็นระดับที่ไม่น้อย ดังนั้น เมื่อ FED ยอมรับ Reflation กลุ่ม Cyclical ก็น่าจะเป็นเป้าหมายในการเก็งกำไรด้วย

4. มาดู Dotplot FED ต้องถือว่า มีความเห็นคล้ายกันที่จะยึดตัวเลขการจ้างงานเป็นหลักในการขึ้นดอกเบี้ย คือต้องรอไปจนถึงปี 2024 เพราะกรรมการ 11/18 ก็ยังคิดว่าไม่น่าขึ้นจนถึงปี 2023 ถือว่า Surprise มากเพราะ คนส่วนใหญ่เชื่อว่า ปลายปี 2022 FED น่าจะเริ่มคิดถึงการขึ้นดอกเบี้ย ดังนั้นดอกเบี้ยที่ต่ำยาวนานแบบนี้ ก็น่าจะ support หุ้นกลุ่มเทคเหมือนกัน แต่ระยะอาจจะผันผวนจาก Bond yield ที่น่าจะถูกเก็งกำไรขึ้นมา

สรุป คือ ต้องบอกว่า FED เน้นปลอดภัยแบบสุดๆ และดูจะเห็นว่า Max 2021 มีการประมาณการ GDP สูงถึง 7.3% แสดงว่า FED ยอมรับแล้วว่าปีนี้ เศรษฐกิจจะร้อนแรงแบบสุดๆ แต่ก็ยังไม่กล้าแตะต้องตลาด ต้องถือว่า Super Dovish เรียกว่า ผ่อนคลายแบบสุดๆทั้งที่ GDP ในปีนี้จะโตมากสุดในรอบ 30 ปีก็ตาม FED เลือกที่จะไม่ทำอะไรเลย ถือว่าค่อนข้างแปลกตามากๆสำหรับการตัดสินใจของ FED ในยุคนี้ ส่วนนี้ น่าจะทำให้ตลาดหุ้นถูกเก็งกำไรต่อไป แต่อย่างนึงที่เราต้องระวังคือ ถ้าเราไปดู Yield ตลาดหุ้น ตอนนี้ น่าจะเหลือแค่ราวๆ 1.5 และถ้า Forward Yield หุ้นอเมริกาน่าจะประมาณเกือบ 2% ดังนั้น การ Bond Yield ขึ้นเกิน 1.5% หรือใกล้ๆ 2% เราก็อาจจะต้องระวังตลาดหุ้นเหมือนกัน เพราะมันจะกลายเป็น ตลาดพันธบัตรให้ผลตอบแทนมากกว่าตลาดหุ้นพอสมควร หุ้นก็มีโอกาสปรับฐานเช่นกัน แต่โทน FED เมื่อวานก็ต้องบอก น่า Buy on Dip มากๆ และถือว่า Surprise ตลาดแบบสุดๆ