Đồng Euro Trong Quý I Năm 2022

VẪN KHÔNG CÓ TĂNG LÃI SUẤT, VẪN KHÔNG CÓ SỰ PHỤC HỒI CỦA ĐỒNG EURO

• Sau khi giảm gần như liên tục trong hơn sáu tháng, bạn có thể nghĩ rằng EUR/USD đã quá hạn một đợt phục hồi đáng kể. Vấn đề là hầu như không thể tưởng tượng được một chất xúc tác nào có thể thúc đẩy đồng Euro. Điểm mấu chốt là lãi suất đang được tăng lên ở những nơi khác chứ không phải ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu, và điều đó cho thấy đồng Euro tiếp tục suy yếu.

• Hiện tại, không có gì là chắc chắn trong thế giới ngân hàng trung ương nhưng hướng dẫn trước từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho thấy rằng vào đầu năm 2022, họ sẽ giảm mua trái phiếu thông qua Chương trình Mua khẩn cấp Đại dịch nhưng lại thay thế chính sách đó bằng cách tăng mua qua Chương trình Mua Tài sản cũ hơn: về cơ bản không làm thay đổi chính sách tiền tệ nói chung.

• Tuy nhiên, vào cuối năm nay 2022, có lẽ trong quý II, ECB sẽ bắt đầu cắt giảm việc mua tài sản hàng tháng cho đến cuối năm khiến các chương trình này kết thúc hoàn toàn. Việc thắt chặt chính sách tiền tệ gián tiếp này sau đó có thể được theo sau bởi việc tăng lãi suất vào đầu năm 2023. Tất nhiên, điều này không có gì chắc chắn và ECB không phải là định chế tài chính giao tiếp tốt với thị trường. Tuy nhiên, đó là một kịch bản khiến ECB đi sau nhiều ngân hàng trung ương khác trong việc tăng lãi suất và do đó có khả năng dẫn đến tổn thất nhiều hơn cho đồng Euro.

LẠM PHÁT KHU VỰC ĐỒNG TIỀN CHUNG CHÂU ÂU CÓ TẦM QUAN TRỌNG HÀNG ĐẦU

• Tất cả đều giả định rằng lạm phát sẽ tăng thêm nhưng sau đó sẽ giảm dần trở lại; cho phép ECB xem xét mức tăng ban đầu cho đến mức giảm sau đó. Nói cách khác, không cần phải hoảng sợ khi tăng tỷ giá chỉ để rồi phải cắt giảm chúng sau đó. Đây thực sự là một điều có thể xảy ra. Việc tăng thuế Giá trị gia tăng của Đức và các đợt tăng giá năng lượng trước đây sẽ không nằm ngoài tính toán lạm phát và sự gián đoạn chuỗi cung ứng do đại dịch coronavirus gây ra hy vọng sẽ chấm dứt, kéo giá cả đi xuống.

• Mặt khác, nếu nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu tiếp tục phục hồi thì giá cả nói chung có thể bắt đầu tăng và giá tiện ích nói riêng có thể tăng do năng lượng xanh đắt hơn năng lượng hoá thạch. Cũng cần lưu ý rằng lợi suất trái phiếu của Đức vẫn âm trong khi lợi suất trái phiếu ở các quốc gia như Hoa Kỳ và Anh cũng trên 0 - khiến đồng Euro gặp bất lợi sẵn có so với các loại tiền tệ như Đô la Mỹ và Bảng Anh .

BẤT LỢI VỀ LÃI SUẤT CHO CÁC NHÀ ĐẦU TƯ EURO

• Việc các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến tăng lãi suất chỉ có thể làm trầm trọng thêm bất lợi đó và thúc đẩy đồng Đô la và Bảng Anh tăng cao hơn so với đồng Euro.

• Tuy nhiên, tất cả điều này giả định rằng nền kinh tế toàn cầu tiếp tục phục hồi sau đại dịch Covid-19, do đó giả định rằng không có biến thể mới nào xuất hiện buộc các chính phủ phải kiềm chế một lần nữa bằng cách hạn chế đi lại, thực thi dãn cách xã hội và nói chung là thực hiện các biện pháp có thể kìm hãm sự phát triển kinh tế. Nếu điều đó xảy ra thì chính sách tiền tệ thắt chặt hơn ở những nơi khác sẽ ít có khả năng xảy ra hơn và đồng Euro sẽ ít bị ảnh hưởng hơn so với các đồng tiền khác.

• Thêm một ẩn số nữa là liệu liên minh mới của chính phủ Đức gồm đảng dân chủ xã hội, đảng dân chủ tự do và đảng xanh có nới lỏng chính sách tài khóa đến mức ECB sẽ buộc phải phản ứng bằng cách thắt chặt chính sách tiền tệ để cân bằng chính sách kinh tế tổng thể hay không. Tuy nhiên, điều đó khó xảy ra đến mức các nhà giao dịch gần như chắc chắn có thể bỏ qua nó.