EUR/USD könnte über 1,25 Dollar klettern und der Dollar 20% bis 25% abwerten - Nordea

Der USD hat im Laufe des Sommers eine Niederlage erlitten, aber die Argumente für eine weitere USD-Schwäche bleiben intakt. Die anhaltenden Zwillingsdefizite in den USA könnten den Greenback belasten, wenn sich der Welthandel weiter erholt und die globalen Zinskurven steiler werden. Ökonomen von Nordea sehen ein deutliches Risiko, dass der EUR/USD über 1,25 gehandelt wird. Tatsächlich liegt die Prognose für 2021 bei 1,26.

Wichtige Zitate

“Ein wachsendes Haushaltsdefizit gepaart mit einem anhaltenden Handelsbilanzdefizit ist ein Thema für den USD - aber vor allem dann, wenn der Rest der Welt wachstumsmäßig aufholt, wie es seit der Wiedereröffnung der Weltwirtschaft im 2 Quartal der Fall war. Warum sollten Ausländer akzeptieren, anhaltende Zwillingsdefizite zu finanzieren, wenn das USD-Niveau bereits sehr stark ist？ Diese Frage ist besonders dann relevant, wenn die Tail-Risks anderswo nachlassen”.

“Der Spielraum für einen schwächeren USD ist eindeutig intakt, und es besteht sogar die Gefahr einer ziemlich großen Bewegung nach unten. Die untenstehende Korrelation zwischen dem handelsgewichteten USD und dem um die Arbeitslosigkeitslücke bereinigten Haushaltssaldo deutet darauf hin, dass der USD in den kommenden zwei Jahren um bis zu 20-25% schwächer werden könnte. Wir glauben voll und ganz an diese Richtung, aber die EZB wird wahrscheinlich versuchen, die ”Schwerkraft zu bekämpfen, indem sie verbal interveniert, um zu verhindern, dass sich das Paar eine Zeit lang über 1,20 bewegt, bevor es seinen Kurs bis 2021 fortsetzen kann. Wir streben ein Niveau von (mindestens) >1,25 für EUR/USD an.

“Der USD wird wahrscheinlich in den nächsten 12-18 Monaten im Vergleich zu den meisten, wenn nicht sogar allen wichtigen Konkurrenten schwächer werden, mit dem größten Fragezeichen bei den EM-Währungen. Das GBP hat sich auch gegenüber dem USD erholt, bleibt jedoch gegenüber dem EUR schwach. Wir sehen wenig Spielraum für eine GBP-Schwäche gegenüber dem EUR (und den Scandies), da z.B. EUR/GBP weiterhin empfindlich auf die Brexit-Verhandlungen reagiert. Solange kein klarer Ausstiegsweg skizziert wird, würden wir argumentieren, dass der EUR/GBP über 0,90 und vielleicht sogar etwas höher als vor Neujahr liegen sollte. Wir würden argumentieren, dass der Spielraum für ein stärkeres GBP ziemlich beträchtlich ist, sollte es schließlich zu einem geordneten Ausstieg kommen, aber bis dahin wird es viel Lärm geben”.