EZB: Erhöhung um 50 Basispunkte ist gut kommuniziert worden, Fokus liegt auf dem Pfad danach - Rabobank

Die Federal Reserve, die Bank of England und die Europäische Zentralbank (EZB) werden diese Woche ihre geldpolitischen Sitzungen abhalten. Die Marktteilnehmer erwarten eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte und das Signal, dass sie die Zinsen weiter anheben wird. Die Analysten der Rabobank weisen darauf hin, dass eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte in dieser Woche so gut wie sicher ist. Sie gehen nach wie vor davon aus, dass die EZB ihre Anhebungen ab März auf 25 Basispunkte zurückfahren kann, aber die besseren Aussichten und der Lohndruck könnten dies verzögern und Aufwärtsrisiken bergen.

Die Falken haben immer noch die Oberhand, aber sie haben keinen Freibrief mehr

Die Falken der EZB sind nach wie vor in einer starken Position, haben aber angesichts erster Anzeichen einer nachlassenden Inflation keinen Freibrief mehr. Die Anhebung der Leitzinsen um 50 Basispunkte auf der Sitzung nächste Woche ist gut kommuniziert worden, so dass der Schwerpunkt auf dem weiteren Weg liegen wird. Diese Botschaft wird schwieriger zu vermitteln sein, denn Lagardes jüngste verbale Intervention steht im Widerspruch zur Einstellung der Forward Guidance durch die EZB zugunsten eines Ansatzes, der von Sitzung zu Sitzung erfolgt. Schließlich erwarten wir nicht, dass die Parameter der quantitativen Straffung sehr schreckenerregend sein werden, aber supranationale Schulden könnten eine günstige Behandlung erfahren.

“Die EZB hat bereits angekündigt, dass die quantitative Straffung mit einer Geschwindigkeit von 15 Milliarden Euro pro Monat beginnen wird und dass dies keine aktiven Verkäufe beinhalten wird. Wir gehen nicht davon aus, dass die EZB eines der APP-Programme oder einen der staatlichen Emittenten bei den Tilgungen bevorzugen wird.”