米社債、1000億ドルの買い手は来年も健在－国外からの流入継続へ

今年の米社債市場に約1000億ドル（約10兆9600億円）を投じた国外投資家は、来年も引き続き存在感を示しそうだ。マイナス利回りの証券が世界で11兆ドルを超える状況で、投資資金は高い利回りを追い求めて高格付け債に流入し続けると見込まれる。

パシフィック・インベストメント・マネジメント（ＰＩＭＣＯ）のグローバルクレジット担当最高投資責任者（ＣＩＯ）、マーク・キーセル氏はインタビューで「利益が見込める、質の高い資産が不足し、需要に追い付かない」と発言。「今年のクレジット市場がこれほどに好調だったのは、そういう理由があるからだ。米金融当局やその他中央銀行の利下げだけではない。とにかく需要が大きいということだ」と説明した。

米国の高格付け社債は今年、14％を超えるリターンをあげ、この10年で最も成績が高い。昔ながらの指標の大半は既に市場が割高になっていることを示唆し、今年のような好成績が繰り返されることはないものの、パーセント表示で１桁台の堅実なリターンになると予測する声は多い。そうした予測は、米国外から引き続き資金が流入するとの期待に基づいている。米連邦準備当局がまとめた資金流出入データによれば、今年の年初から９月末にかけて国外投資家が購入した債券は純額1140億ドルだった。

Foreign Flows

Dealers have sold more bonds to non-U.S. investors than they've bought

Source: Bank of America, Bloomberg, Trace

Note: Data represents bonds maturing in one year or more; through Dec. 13. Negative numbers indicate foreign buying.

投資適格級の米社債利回りは平均で2.87％と、米国債を約１ポイント上回る。これに対して欧州の社債利回りは絶対値でわずか0.47％。日本の社債も0.46％と同様に低い。

年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）といった日本の機関投資家が、国外市場で債券購入を増やす意向を示しているのはそのためだ。

米国みずほ証券の債券部門で米国マクロストラテジストを務める石原哲夫氏は、日本の機関投資家全般について、日本から外に押し出されており他に行くところがないと語った。