ソフトバンクＧ支援のＩＰＯ、一般投資家は稼げるのか－上場後に注目

ソフトバンクＧは低い評価額で出資－一般株主の代償、大きかった

• 一般投資家にとってはアームの株価がどう推移するが重要

ソフトバンクグループが支援したここ数年の新規株式公開（ＩＰＯ）は厳しい印象を抱かせる。上場後の株価は中国の人工知能（ＡＩ）大手、商湯集団（センスタイム）が61％安、配車大手の滴滴グローバルは75％安、新薬の発見にＡＩを駆使する英エクセンシアは74％安だ。

ソフトバンクＧが出資し、ブランクチェック（白紙小切手）会社と呼ばれる特別買収目的会社（ＳＰＡＣ）との合併を経て上場した米ウィーワークや米ベター・ホーム・アンド・ファインス・ホールディングなどを見ても、株価の下げは大きい。

もちろん、株価が上がった例外もあるし、公正を期すならば、新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）にあおられたＩＰＯブームの急停止後は、どの企業にとってもＩＰＯ市場は厳しいものとなった。

ただ、ソフトバンクＧの孫正義社長が見舞われた失敗のリストはあまりにも長く、損失はあまりにも大きい。そのため、世界中の投資家が英半導体設計会社アーム・ホールディングスのＩＰＯに注目している。アームのＩＰＯは今年最大規模となる。

アーム、仮条件レンジ上限以上のＩＰＯ価格見込む－関係者

Some of the Biggest SoftBank-Backed Stocks Have Struggled

Most companies backed by firm to go public via IPO have dinged investors

Source: PitchBook, Bloomberg

孫氏が被った損失は、テクノロジー企業が高いバリュエーションで資金を調達することの多い成熟期のハイテク投資の難しさを浮き彫りにしている。ソフトバンクＧは極めて低い評価額で大半のハイテク企業に出資したが、一般株主が支払った代償は大きかった。

ソフトバンクＧの担当者はコメントを控えた。

ソフトバンクＧのアームＩＰＯ、後期ハイテク投資の難しさを浮き彫り

ソフトバンクＧはアーム株のわずか９％をＩＰＯの対象とする予定で、ＩＰＯＸシュスターを創業したジョセフ・シュスター最高経営責任者（ＣＥＯ）によると、好調な滑り出しになるよう「加工」された取引だという。９％にはアームの顧客であるアップルやエヌビディアなど戦略的投資家への売却分も含まれる。

取引可能な株式数が少ないため、ファンドマネジャーはエクスポージャーを得るために競い合わざるを得ない。アームのＩＰＯにはすでに募集の10倍の申し込みがあった。

アームは13日、最大48億7000万ドル（約7170億円）規模となるＩＰＯの価格を決める予定。ＩＰＯ価格が仮条件の上限なら、同社の価値は545億ドルと評価されることになる。

この評価額であれば、ソフトバンクＧは2016年にアームを非公開化して以後70％のリターンを得る。孫氏には待望の勝利となるだろう。ソフトバンクＧのビジョン・ファンドは一連の投資失敗で昨年300億ドルの損失を出した。

ただ、一般投資家にとって重要なのは、アームの株価が上場後にどう推移するかであるのは言うまでもない。