米国株の「脆弱性高まる」、モルガンＳのトレーディング部門が分析

米国株が３月以来の大幅下落となる中で、今年に入って市場の底堅さを演出してきた２つの力が崩れようとしている。

モルガン・スタンレーのセールス・トレーディング部門によると、順張りのトレーダーが大規模な持ち高の解消に近づいている。一方、オプションディーラーは、株式エクスポージャーのヘッジ目的で売却する方向に見える。

21日の市場では米金融当局のタカ派的な姿勢が主に意識され、株価は下落。モルガン・スタンレーの分析はテクニカルの状況が悪化しつつあることを浮き彫りにしている。

パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長は今週、金利をより高くより長く維持する決意を示した。これがリスク許容度の幅広い低下につながり、株価指数が主要な節目水準を割り込んだ。モルガン・スタンレーのデータではこうした売りがさらに強まることが示唆されている。

クリストファー・メトリ氏率いる同部門は「脆弱（ぜいじゃく）性高まる」と題するリポートで、「米金融当局のタカ派色が市場を動揺させている。大きな投げ売りが出るような状況には至っていないが、その時期はかなり近づいている」と分析。「たとえ相場が横ばいであっても、市場のトレンドシグナルはマイナスに転じる可能性が高い」と指摘した。

Source: Bloomberg

ＣＴＡのほかにもボラティリティーを今後高める可能性があるプレーヤーがいる。マーケットニュートラルの姿勢を維持するための株の売り買いを行う必要があるプレーヤーだ。今月の市場の落ち着きの背景にはこうしたプレーヤーの存在が指摘されていた。

モルガン・スタンレーのチームの分析によれば、相場が１％下げた場合、これらプレーヤーは約70億ドル（約１兆300億円）相当の株式売却を迫られ、２％下落なら約180億ドル相当を売らなければならなくなるという。