ＦＲＢ利下げ、エコノミストと市場で見方割れる－開始時期と度合い

エコノミスト調査では24年に４回利下げとの予想示される

• エコノミストは、24年のインフレ予想を引き下げ

米金融政策の見通しを巡り、エコノミストと市場参加者との間で見方が割れている。エコノミストは当局が2024年半ばまで利下げを見送るとみる一方、市場参加者は、より早期に緩和サイクルが始まると予想している。

ブルームバーグが実施した月間調査では、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が24年６月の会合で政策金利を0.25ポイント引き下げ、同年後半にさらに３回の追加利下げに動くことが予想の中央値で示されている。フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジは７月以降、5.25－5.5％に据え置かれている。

１カ月前の時点では、エコノミストは最初の利下げが７月になると予想していた。ただ12月のＦＯＭＣ会合の前に実施された別のブルームバーグ調査では、既にその時点で最初の利下げは６月との予想が示された。

一方、市場参加者はＦＯＭＣによる３月会合、ないしそれより前の利下げについて90％超の確率を織り込んでおり、ＦＦ金利は24年末時点で約3.77％になるとの予想だ。

複数の米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）当局者はここ１週間、３月に利下げが実施されるとの観測を押し返す姿勢を示してきた。

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パウエルＦＲＢ議長は12月のＦＯＭＣ会合後の記者会見で、利下げ開始がいつ適切になるかについて会合で議論したことを認めた。

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インフレ予想

ブルームバーグが実施した最新のエコノミスト調査ではまた、24年中のインフレについて、前月の予想よりも大きく鈍化するとの見通しが示された。

エコノミストは、金融当局が注目する物価指標である個人消費支出（ＰＣＥ）コア価格指数に関して、向こう４四半期で0.2ポイント程度予想を下向きに修正した。最新調査では、ＰＣＥコア価格指数が24年に平均で前年比2.3％上昇すると予想。前月の調査では2.5％上昇と見込まれていた。