鲍威尔讲话成美元强心针，欧元/美元牛市面临反转！

• 市场观点：欧元/美元在1.0700下方看跌

• 欧元/美元过去四个月的技术面结构让多头重新掌握局面，但过去四天的强劲反转可能将改变汇价的走势

• 联准会主席鲍威尔隔夜讲话对美元短线走势的影响超出了以往的讲话，但汇市可能已在他讲话前已经做出反应

尽管欧元/美元在过去4个月的上涨并非是一帆风顺，但自11月4日美国公布10月份非农就业数据（NFP）以来，多头一直在整体上控制局面。这段时期欧元/美元大涨1275点，涨幅约13%，这是该货币对近12年最大的3个月涨幅。在这样的大行情出现时，通常到某个时刻，市场会发现它走得太远，并开始越发依赖基本面上的强烈动机来维持目前走势。但上周欧元的表现却恰恰相反。随着欧元区经济前景上调以及欧央行的鹰派措辞缩小了它与其他央行的政策差距，欧元的基本面背景有所改善，这本应被视为推动欧元/美元涨至1.10上方的动力。然而，上周欧央行宣布加息并承诺在下次会议加息50基点却既没有推动欧元上涨，也没有推动2年期欧债收益率上升。

同时，美国上周五公布的强劲就业报告和ISM服务业PMI推动美元大幅反弹。这一反弹并非由于经济基本面的强劲预期所致，而是由于加息预期。尽管如此，这也足以推动欧元/美元跌破过去三个月的上升楔形，并进一步跌至更长周期的61.8%斐波回撤水平兼前拐点水平1.0770。但截至周二收盘，50日均线仍然是一处有效支撑。在联准会主席鲍威尔讲话引发的短线波动后，欧元/美元在蜡烛图上形成十字星，这表明市场犹豫不决。

欧元/美元日线图——显示50日均线

在基本面上，利率的影响从观察和数据上都清晰可见。近期欧元/美元走势和欧洲-美国2年期国债收益率息差的相关性相当强烈。尽管如此，美国加息预期升温在过去72小时以压倒性的影响推动欧元/美元走势反转。由于美国非农就业公布结果增加超过50万，加上作为美国经济最大引擎的服务业活动数据强势反弹，这推动美债收益率和联邦基金利率期货所显示的隐含利率飙涨。2年期美债收益率从4.10%反弹至4.47%，而6月的隐含终端利率从4.88%升至5.10。鲍威尔隔夜的讲话即可以解读为鹰派也可以解读为鸽派，但值得注意的是，上述国债收益率和隐含利率的上涨早在鲍威尔讲话几个小时前已经开始。总体而言，我认为鲍威尔本次讲话较上周在利率决议新闻发布会上的鹰派程度略有增强，但美国利率不太可能继续大幅上升，除非通胀压力严重恶化——而有关通胀，我们需等待下周二美国CPI数据公布后方能获得最新信息。

欧元/美元日线图——显示欧元区-美国2年期国债收益率息差

今日联准会5名官员的讲话可能将透露联准会行动的更多信息，但这并不会影响近期的市场趋势。在对美国的利率前景预期不变的情况下，市场需要有另一个基本面动力来推动它出现方向性的选择。鉴于欧元区财经日历在本周并无重大事件，我们可能需要关注美国方面。突发消息常常会带来风险波动，但这种波动引发新的趋势的概率较低。欧元/美元的另一个影响因素是整体的“风险趋势”。美元的避险属性近期再度受到追捧，尽管欧元/美元这一世界上流动性最强的货币对的避险属性并不像美元这么强，但仍有影响。如果股市VIX恐慌指数突然上升，欧元/美元可能将受到美元的影响而出现波动，但CME的EVZ欧元波动指数也值得密切监控。如果其继续上升，它和欧元/美元之间的负相关性可能将推动汇价跌破50日均线。

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