WTI原油：俄一举措实施或令油价“涨不停”，前景趋向乐观

摘要：俄罗斯对“价格上限”潜在反制措施备受关注，油价或从底部构建转入震荡上行，美国1月CPI成短期关键；维持谨慎看涨，突破83.0或引发大幅上行。

WTI原油一季度有望保持强势，俄罗斯反制措施备受市场关注

尽管油价近期的强势表现得益于土耳其地震导致的供应中断，但考虑到欧盟于2月5日起对海运俄罗斯石油产品（如柴油和燃料油）实施新的价格上限，因而油价走强或更多得益于全球石油供应端的潜在威胁。

周三（2月8日）俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将于3月1日前决定应对欧盟对俄石油产品制裁的措施。笔者预计在全球石油需求端前景仍存不确定性下，俄罗斯潜在反制措施成为油价当前的最大“利好”，这意味在相关措施正式出台前，油价总体将有望保持震荡上行格局。

值得留意的是，周四（2月9日）据知情人士透露，俄罗斯准备改变其主要出口原油在石油税收公式中的价格评估方式，使其与布伦特原油的折扣缩小，乌拉尔原油的定价将低于布伦特原油20-25美元/桶。

笔者提醒，目前G7对俄油上限价格位于60美元，该数据基于基于布伦特原油的俄罗斯乌拉尔原油2019年的出售价格在50—70美元之间。与此同时，新的机制下，60美元/桶的价格还会进行调整。新机制允许每两个月修改一次价格上限。

目前布伦特原油为84.0美元，而根据俄罗斯对乌拉尔原油的潜在设定，这意味一旦油价在当前位置上涨5%-6%，乌拉尔原油将超过60美元/桶的上限价格。而若G7下次修正价格将在4月份。

这意味届时或导致全球石油供给端迎来重大变局。届时油价上涨、供应减少的局面或迎来正循环，进而不断加剧供应短缺的局面，投资者可重点关注3月油价潜在的上涨机会。

底部构建转入震荡上行，美国1月CPI成短期关键

欧佩克+于2022年10月5日宣布减产200万桶/日水平，而一旦俄罗斯减产幅度超过100-150万桶/日水平，共计超300万桶/日的减产料将刺激油价大幅上行。

周四（2月9日）伊朗官员表示，欧佩克+可能在下次会议上继续现行政策。预计油价将在2023年下半年上涨至约100美元/桶。高盛此前预计表示，由于制裁可能导致俄罗斯石油出口下降，且预计中国的需求将恢复，油价将从目前的80美元/桶左右升至100美元/桶以上。

实际上，笔者仍为油价已逐步从“底部构建”转入震荡上行阶段，而美国通胀、美联储货币政策前景为油价最大的逆风因素。

尽管美联储官员近期反复强调控制通胀重要性，确保让通胀率回到2%水平，同时称劳动市场的“火热”或预示需求放缓程度不足。不过，相较于美联储官员的言论，市场显然更关注的经济数据表现。

因此，若下周公布的美国1月CPI继续温和下降，更多证据显示美联储将采取温和有序紧缩，预计将有助于新兴市场经济体复苏以及原油需求前景改善。

WTI原油走势分析：谨慎看涨，突破83.0或引发大幅上行

WTI原油日线图：

观点：谨慎看涨

WTI原油两度企稳74.0上方并展示反攻，暗示该水平存较强支撑。尽管整体油价近两个月均处于区间整理（74.0-83.0美元），但考虑到油价前期一系列更高的高点与更高的低点预示油价中期底部或已出现。投资者需警惕上破83.0可能。

不过，尽管油价前景倾向上行，但底部构建仍未足够充分，在此阶段仍不能完全排除油价或仍需多次探底过程。这或暗示油价存在再一次回落考验74.0美元甚至12月初低位70美元关口可能。（Billy撰）

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