日本的通货膨胀超出预期 - 丹斯克银行

今天的重点

在欧元区，我们将关注1月份的货币总量和贷款数据。我们关注贷款数据，因为最近出现了贷款增长和信贷冲动反弹的迹象。信贷冲动的反弹将是2024年欧元区增长前景的关键。

匈牙利央行将宣布其政策利率。市场共识是降息100个基点，从10.0%降至9.0%。

隔夜新西兰储备银行将宣布其现金利率决定。我们预计美联储将做出利率不变的决定，但市场预计在最近一次加息9个月后，有25%的可能性再次加息。

在美国，共和党初选将在密歇根州举行。

经济及市场新闻

隔夜之间发生了什么

日本1月份核心CPI同比上涨2.0%(后值:1.9%，前值:2.3%)。这标志着通胀率连续第22个月达到或超过日本央行(Bank of Japan)的目标。核心CPI不包括生鲜食品。剔除新鲜食品和能源，1月份CPI同比上涨3.5%(后值:3.3%，前值:3.7%)。因此，这一数据支持了日本央行结束负利率政策的理由。日本下一个值得期待的关键消息是定于3月15日公布的春季工资谈判的初步结果。这可能会提供关键线索，让人们了解日本是否会再次经历工资普遍大幅上涨的一年。我们的基本预测仍然是，日本央行将在4月会议上退出收益率曲线控制，并结束负利率政策。

昨天发生了什么事？

在匈牙利议会作为最后一个成员国批准瑞典加入北约后，瑞典清除了加入北约的最后障碍。

欧洲央行行长斯托纳拉斯在货币政策上的态度相对强硬。他说，他预计第一次降息将在6月份，但他认为欧洲央行不应等待更长时间。他还表示，任何货币政策调整都必须是渐进的，他反对货币政策的突然变化。斯图纳拉斯是欧洲央行最为鸽派的成员之一，因此他的强硬语气令人惊讶。

在美国，我们也听到了美联储主席施密德的一些鹰派言论，他仍然关注高通胀的威胁，因此不急于降息。这与其他美联储成员在过去几周所说的保持政策利率在当前水平不变，直到他们对通胀朝着2%的目标迈进更有信心。

美国国会面临推进支出法案的压力，以避免5天后部分政府关闭。然而，众议院的一群保守派强硬派一再阻挠立法。在参议院，共和党领袖麦康奈尔表示，参议院的共和党人不会关闭政府，但他并不控制众议院的成员。

关于以色列和哈马斯的冲突，美国总统拜登表示，他希望下周一停火，因为双方似乎在卡塔尔的谈判中接近达成协议。拜登星期二早些时候说，以色列已经同意在斋月期间不从事军事活动。

股市:昨天全球股市走低，没有重大宏观新闻引领市场走向。尽管股市走低，但我们仍看到以非必需消费品、科技和工业股为首的周期性股表现优于大盘。小盘股表现良好是毫无价值的，因此没有迹象表明市场情绪出现负面转变，而是在本周晚些时候更大的宏观事件发生之前采取观望模式。昨天在美国，道琼斯指数下跌0.2%，标准普尔500指数下跌0.4%，纳斯达克指数下跌0.1%，罗素2000指数上涨0.6%。今天上午亚洲市场涨跌互现，中国a股表现优异。欧洲和美国的期货价格都较低。

固定收益:全球债券收益率周一上涨，欧洲公布通胀数据，美联储成员发表评论，昨天美国5年期国债拍卖规模创纪录，需求喜忧参半。美国国债昨日在50年期基准债券中拍卖了640亿美元，投标覆盖比为2.4，而上次拍卖的投标覆盖比为2.3。此外，美国财政部还在2009年发售了630亿美元的国债。10年期美国国债上涨约30个基点，而10年期德国国债收益率上涨约7个基点。

外汇:昨天的交易标志着本周相当平静的开始。总体而言，顺周期货币仍然受益于上周全球股市反弹的余波，对欧元、欧元和英镑有利，而美元则处于后撤状态，导致欧元/美元在1.08-1.09区间盘整。强于预期的日本1月份CPI数据为日元提供了一些支撑。隔夜，我们预计新西兰储备银行(RBNZ)将做出利率不变的决定。