FOMC降息50个基点启动宽松周期 - 富国银行

摘要

周三晚间，FOMC 将联邦基金利率的目标区间下调了 50 个基点，让一些市场参与者感到意外。对劳动力市场状况的担忧似乎是此次降息 50 个基点的主要驱动因素。

• 但 FOMC 发出的信号是，它不一定会在今天降息 50 个基点之后，在接下来的会议上再大幅降息。所谓的 \“点阵图 \”中的中值点意味着，如果进一步宽松政策在今年剩余的两次会议上平均分配，则会有两次 25 个基点的降息。
• 在昨晚的政策会议上，只有一位投票者（米歇尔-鲍曼 Michelle Bowman）持反对意见，倾向于降息 25 个基点，但点阵图显示，委员会中相当一部分成员似乎并不急于快速降低联邦基金利率。
• 在接下来的会议中，FOMC 可能确实会放缓降息步伐。但我们仍然认为，货币政策将在一年后回到中性附近。也就是说，我们预计到明年这个时候，联邦基金利率大约在 3.00%-3.25% 左右。我们将在未来几天内正式更新对各次会议的联邦基金预测。

FOMC启动宽松周期

在FOMC 会议之前，市场参与者对会议结果的不确定性超过了一段时间以来的水平。这是美联储自 2020 年 3 月以来的首次降息，符合市场普遍预期。但委员会会将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点还是 50 个基点?最终，FOMC 决定降息 50 个基点。投票结果是 11 比 1 赞成，唯一的反对票来自米歇尔-鲍曼（Michelle Bowman）。仅有一人反对并不罕见，但理事会成员投票反对政策决定则更为罕见。今天是自 2005 年以来第一位投反对票的行长，也是自 1994 年以来第一位投反对票支持收紧政策的行长。

会后声明强调了劳动力市场的降温，称就业增长已经 \“放缓\”。在这方面，今年第一季度经济每月创造 26.7 万个就业岗位，但在过去三个月中，这一速度几乎减半。声明中似乎还暗示，对劳动力市场的担忧是导致利率下调 50 个基点的主要原因，\“鉴于通胀方面的进展和 风险平衡（着重号为我方所加），委员会决定将联邦基金利率目标区间下调 1/2 个百分点。\”除了现有的将通胀率恢复到 2% 的表述外，委员会还增加了一句话，表示委员会 \“坚定地致力于 \”支持最大就业率，这进一步强化了劳动力市场风险偏向下行的观点。