PRCBroker:日银：1月的货币政策决议会议将成为“实质性会议”

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■ 在日银货币政策决议会议之前，日银分行行长会议和氷见野日银副总裁的演讲等备受关注

■ 去年12月提到的“迈进一步”是否达成尚不明确，焦点在于是否会加息

日本银行将在1月23日和24日召开2025年首次的货币政策决议会议（以下简称“政策会议”）。在去年12月的记者会上，植田日银总裁提到（1）日本的工资动向，（2）海外经济的不确定性，这两点是关注的重点。此外，作为1月政策会议之前的重要事件，1月9日的日银分行行长会议以及1月14日日银副总裁氷见野的演讲和记者会也引发了广泛关注。

在日银分行行长会议上公布的《地区经济报告》（“樱花报告”）中，广泛的行业和企业规模都提到持续加薪的必要性已经深入人心，但也有部分企业指出，人工成本上升的速度超过了价格转嫁的步伐。在“各地区需求项目等的判断”与上次的比较中，收入和就业项目在所有地区均保持平稳。此外，当日公布的2024年11月《每月劳动统计调查》（速报）显示，所定内工资（相当于基本工资）同比增长2.7%，达到了1992年10月以来的高水平；按固定调查对象基准计算，同比增长3.0%，与2024年10月创下的2016年以来的最高水平持平。实际工资连续4个月同比下降，但降幅有所缩小。上述（1）的情况可以认为基本符合日银的预期，但由于尚未确认春斗（年度工资谈判）的动向，去年12月提到的“迈进一步”是否实现仍存在争议。

氷见野日银副总裁的演讲内容大致与2024年12月植田日银总裁的发言基调一致。关于上述（2），他提到美国新政府政策对经济的影响，并表示“（1月20日特朗普总统的）就职演说可能会表明政策的大方向”，同时提到“至少目前来看，许多人认为美国经济短期内将继续表现强劲”。他的演讲内容既未肯定也未否定1月的加息可能性。然而，在随后的记者会上，他明确指出1月政策会议的焦点在于是否加息，从而使得本次政策会议很可能成为日银“可能采取行动的实质性会议”。此外，由于本次会议还将公布《经济与物价形势展望》（展望报告），这将是日银明确未来政策方针的良机。

综上，在1月政策会议召开之前，市场对早期加息的预期将持续升温。预计在汇率市场上，日元贬值的趋势会受到一定抑制。而1月20日特朗普总统的讲话内容及其对金融市场的影响，将成为日银制定货币政策时需要关注的重要因素。