外匯交易:美元微笑理論

國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的前經濟學家斯蒂芬·詹（Stephen Jen）提出了一個理論，並將其命名為“美元微笑理論”。摩根士丹利現在在倫敦經營對沖基金和諮詢公司。

美元微笑理論解釋

他的理論描述了指導美元行為的三種主要情況。這是一個簡單的例子：

方案1：由於風險規避，美元走強

微笑的第一部分表明美元從規避風險中受益，風險規避使投資者逃往美元和日元等“避風港”貨幣。

由於投資者認為全球經濟形勢不穩定，因此他們不願尋求高風險資產，而寧願購買諸如美國政府債務（“美國國債”）之類的“更安全”資產，無論美國經濟狀況如何。

但是，要購買美國國債，您需要美元，因此對美元的需求增加（購買美國國債）會導致美元走強。

方案2：由於經濟疲弱，美元跌至新低

美元跌至新低。微笑的底部反映了美元的疲軟表現，因為美國經濟正努力應對疲軟的經濟基本面。

降息的可能性也使美元承壓。（儘管如果也預期其他國家會降息，那麼這可能不是一個重要因素，因為這完全取決於對未來利率方向差額的預期。）

這導致市場避開美元。美元的座右銘是“賣出！”另一個因素是美國與其他國家之間的相對經濟表現。美國經濟可能未必那麼糟糕，但如果其經濟增長不及其他國家，那麼投資者將更願意賣出美元，並購買經濟實力較強的國家的貨幣。

這就好比您擁有一支NBA球隊並讓雷吉·米勒（Reggie Miller）作為您的明星球員。突然之間，健康的邁克爾·喬丹（Michael Jordan）可上場了。顯然，您可以將Miller換成Jordan，因為相對而言，Jordan的表現更好。

不是說雷吉·米勒（Reggie Miller）很爛，但是那時候只有一個更好的選擇。現在，如果您進行交易，突然之間，邁克爾·喬丹（Michael Jordan）遭受了賽季末的傷病，而雷吉·米勒（Reggie Miller）剛好有空，那麼您知道該怎麼做。

將“ Air Jordan”轉儲為“ Miller Time”。看，都是相對的。

方案3：美元因經濟增長而走強

由於經濟增長，美元升值。最後，隨著美國經濟看到光芒，微笑開始形成。隨著樂觀情緒的增強和經濟復蘇跡象的出現，人們對美元的信心開始增強。

換句話說，隨著美國經濟的GDP增長強勁以及對加息的期望增加（相對於其他國家），美元開始升值。讓我們看一下現實中的美元微笑理論。

如您所見，由於全球大流行已經使全世界許多經濟體遭受苦難，美元正成為一種安全的避風港貨幣。包括美國在內的所有國家都沒有做得這麼好。

但是，如果“世界其他地區”（RoW）中的經濟體能夠比美國經濟體改善並開始以更快的速度增長，則可以預期美元會貶值。

關鍵是相對經濟增長。如果其他國家的增長在增長，而美國經濟增長甚至更快，那麼美元將向右側擺動。

那麼美元微笑理論會成立嗎？只有時間證明一切。無論如何，這是要牢記的重要理論。請記住，所有經濟體都是週期性的。它們先增強，然後減弱，再增強，然後減弱，然後重複。

關鍵部分是確定美國經濟週期的哪一部分，然後與世界其他地區進行比較。