市場情緒持續改善，恆生指數保持強勢

2019開年以來全球股市普漲，恆生指數亦追隨美股連續上漲第8周。並且伴隨著中國農曆新年後的“春季攻勢”，恆指走勢仍存在進一步上漲的動力，具體表現為：

美聯儲暫停加息。不論出於何種出發點，對於投資者來說，貨幣環境保持寬鬆始終是有利於股市上漲的，這也是美股逆轉下跌的關鍵所在。而在中港市場方面，流動性的充裕使得市場情緒明顯改善，即使在全球經濟增長預期普遍遭遇下調之際，“雞血”似的市場信心仍將在一段時間內支撐股市上漲，直到拐點真正來臨的那一刻。周四凌晨3:00美聯儲發佈貨幣政策會議紀要，將披露美聯儲內部對利率、通脹的實際看法，若普遍支持不加息，將繼續利多股市及恆指走勢，並將對3月利率走向提供指引，須重點關註。 中美貿易談判進展順利。這是另一個刺激美股與恆生指數向上的關鍵因素，在去年中美兩國元首G20峰會的共識下，貿易磋商正有序展開，並不斷取得階段性進展，市場情緒隨之緩和，投資者開始憧憬全球貿易環境重回健康。投資者亦繼續關註兩國貿易磋商的新聞，尤其是官方給出的談判結果細節，這將影響今年整體的走勢，和則全面利多；分則全面崩盤，尤其對於內地A股和港股來說，不好的消息將數倍放大。 美股領漲全球股市。美股連續8周的上漲距離去年高點僅差4%左右，這極大帶動了全球股市上揚，恆生指數亦從低點大反轉上漲至今，後市美股走向仍是外圍的風向標，對中港市場有一定的指引作用。縱使全球基本面確實出現了不好的跡象，美股的強勁上漲仍讓投資者有新一輪牛市的感覺，高漲的市場情緒使然。我們冷靜的看待問題，感覺到這裡面有不對的地方，但是市場狂歡延續，那麼不同異見者就必須繼續忍耐。“空頭不死多頭不止”，順勢順的可不是自己的勢，順的是市場的勢，要麼跟要麼忍。 A股受到境外資金追捧。近期A股的躁動中，外資是重要推手，截至2月19日，2019年以來滬深港通凈流入A股資金已接近1000億元，超過上季度外資流入的總和，其中1月就凈流入逾600億元，創歷史新高。美股的反彈行情帶動全球風險偏好回升，新興市場股市受到提振，而估值處於歷史低位的A股相對性價比提升，中國資本市場開放與MSCI權重增加的預期吸引外資提前佈局。 粵港澳大灣規劃落地。2月18日，中共中央、國務院印發了《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，該規劃是指導粵港澳大灣區當前和今後一個時期合作發展的綱領性文件。規劃近期至2022年，遠期展望到2035年。規劃中強調要發揮香港國際金融中心優勢，以廣州、深圳、澳門、珠海為依托，打造引領泛珠、輻射東南亞、服務“一帶一路”的粵港澳大灣區金融核心圈。這將對香港經濟產生重大影響，港股與恆指走勢受到提振。 在技術走勢上，恆生指數多頭繼續擴大地盤，下一階段將以鞏固走勢為主。

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恆指走勢整體仍處於築底狀態，有效突破29000一線可增加底部成立的概率。而另一個有利的情形是，恆指在周線級別形成“雙底”走勢，現在處於突破頸線位之後的強力拉升階段。今年以來，恆指從24800開啟單邊上漲，中間沒有明顯的調整走勢，這一方面反映出多頭力量的強勢，另一方面也為未來可能出現的深度調整埋下伏筆。經過連續的上漲之後，如今恆指進入高位的矩形整理之中，短線可以突破整理為信號跟進，其突破的方向成為接下來走勢的關鍵。出現在大級別周期的雙底，是非常可靠的反轉信號，只因去年的下跌過於猛烈，才使得頸線位下傾而非上翹。這種走勢決定了未來的上漲不會很順利，可能會出現下蹲再起跳的走勢，而非直接上升，即恆生指數後市還有一波甚至幾波階段性下跌，然後徹底止跌企穩開啟正式的牛市。策略方面，趨勢和波段交易者傾向看多但不追多，等待更低的買點出現；短線交易者則重點關註27800-2880區間，高空低買或者突破之後跟進一波。不論漲到哪裡，一旦出現向下的調整走勢，26000關口才是關鍵之關鍵，今年的牛熊市將以此作為分界線。

（Arthur張敏 撰）