一季度全球經濟增長或將見底反彈，央行還是有可能加快收緊政策 - 摩根士丹利

此前，摩根士丹利的首席股票策略師Mike Wilson曾將今年標普500指數的每股盈利增長目標從原先的4.3%下調至1%，並警告一場盈利衰退正在醞釀中。但近日這家投行的態度卻似乎發生了轉變。

上周日，摩根士丹利首席經濟學家兼全球經濟主管Chetan Ahya在最新的報告中寫道，他已越來越相信全球增長小周期將在今年一季度見底後反彈的預測。並且他認為，勞動力市場吃緊將導致更強勁的工資增長，“這也會迫使央行比我們預期的更快收緊貨幣政策。”

在Ahya看來，“寬鬆三重奏”——全球貿易緊張局勢的緩和、中國貨幣寬鬆政策的奏效，以及美聯儲的靈活性和耐心，正扭轉著全球經濟的下行軌跡。

尤為值得註意的是，美聯儲開始暗示其政策利率路徑的靈活性，並承認市場對其資產負債表正常化計劃的擔憂。Ahya指出，近期美聯儲多位官員的發言都較為“鴿派”，他們肯定了美聯儲對通脹預期可能會降到較低水平的風險保持警惕，也強調了通脹目標的對稱性。

2月22日，擁有FOMC永久投票權的紐約聯儲主席威Williams就表示，美聯儲必須對通脹的可持續高漲保持警惕，需要確保趨緊的勞動力市場不會觸發持續的通脹激增。值得用同等力度來警惕的還有，通脹預期不能被錨定在過低水平。

美聯儲主席鮑威爾在2月26日和27日向國會提交的半年度證詞中，也就通脹目標的對稱性及其對預期的影響發表評論稱，沒有考慮提高通脹目標，而是期望以更好的方式實現2%的目標。

鮑威爾表示，美聯儲目前認為2%的通脹率是健康的水平，但在當前這個經濟複蘇周期的大多數時間里，通脹率一直都低於2%的目標。他重申，通脹目標是對稱性的，並表示聯儲的目標是價格通脹，不是薪資通脹。

雖然對於市場而言，這些已不是什麼新聞。隨著標準普爾指數再次超過2800點，市場也已從去年12月的低點出現了令人難忘的複蘇。可正如摩根士丹利所指出的那樣，由於金融市場已經註意到這些積極的發展，經濟指標也有責任發揮作用，“確認我們對這種增長反彈的預期”。

另外，摩根士丹利還認為，尋求這種複蘇的投資者應把註意力集中在美國以外的地區，尤其是新興市場。