DailyFX採訪前貨幣政策委員會成員∶英國貨幣政策在哪裡失敗了？

安德魯·森坦斯（Andrew Sentance）博士是著名的鷹派政策人士、商業經濟學家、英央行貨幣政策委員會前成員。在我們的播客《全球市場交易》節目中，主持人馬丁·埃塞克斯（Martin Essex）和安德魯討論了英國經濟前景，包括英國貨幣政策和英鎊，負利率，以及新興經濟體的交易者應該考慮跟進。

採訪從英國貨幣政策開始，尤其是貨幣政策委員會如何未能將其“正常化”。安德魯說，我不是說把利率上調至5%，而是像美國那樣把利率提高到2%附近，這似乎比貨幣政策委員會執行的低於1%的利率更適合英國經濟。

他說，加息顯示出了勇氣，貨幣政策委員會還沒有做好應對挑戰的準備。

因此，安德魯也批評了英央行行長卡尼，指出他犯了兩個錯誤，一是暗示沒有實現加息，二是沒有制定“正常化”的利率策略。

他說，美聯儲已經實施了一項戰略，現在處於更有利的地位。他們現在實際上有下調利率的空間，但英國並沒有。現在領取DailyFX全球專業團隊撰寫的中央銀行如何干預外匯市場，進一步瞭解央行對外匯走勢的重要性！

英國前景堪憂？

安德魯認為，英國在2016年和脫歐公投之前，是G7集團中前景最好的。他說，這導致經濟失衡，並且損害了我們的經濟前景。任何英國政府現在都將難以實現可觀的經濟增長。

他說在未來五年左右1%到1.5%的增長是一個現實的預期。但他補充說，我在貨幣政策委員會任職期間，學到的一件事是，英國經濟的彈性有多大。

“沒錯，無協議脫歐將是件壞事，但英央行和英國財政部公佈的一些數據完全太過誇張了。”

那麼，英鎊現在在哪裡呢？安德魯預計，其將繼續走低。他說，我在等待英鎊兌美元跌至1.2000，英鎊兌歐元跌至1.1000，甚至更低，因為政治環境不利於英鎊。

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“英鎊是英國脫歐進程的主要受害者，這對英國消費者不利，因為它推高了進口價格，削弱了英國在海外的消費能力。”

然而，儘管英鎊可能會繼續下跌，但安德魯指出，英國股市實際上可能會受益，因為英鎊走弱會轉化為更高的海外收益價值，而這對許多富時指數的股票而言至關重要。至於債券？他說，鮑裡斯•約翰遜領導下的政府可能會在增加借貸、增加支出、減稅等方面犯錯誤，這很可能不利於債券價值。

英鎊顯然對英國脫歐的反應不利，但歐元也很脆弱嗎？

安德魯說，沒有英國的歐盟仍將有27個成員國，歐盟GDP很可能會損失4%或5%，但其他成員國將保持不變。他說，有趣的是，歐洲經濟一直以來都很有韌性。有些方面表現不佳，比如西班牙和意大利的經濟，但總體而言，歐洲經濟表現相當不錯。

負利率:有害嗎？

安德魯如何看待瑞士和日本等國的負利率？ 他說，這是貨幣政策的一個糟糕的方向。回顧上世紀30年代，即使是在經濟衰退最嚴重的時候，利率也維持在2%。一旦你把利率推到負值，你就在製造一種人為的情況。

“儘管如此，作為一項短期措施，它不會造成太大傷害。許多人選擇這條路是出於外匯的原因；瑞典人和瑞士人只是想讓本幣兌歐元的匯率保持在較低水平。”

談話轉向全球經濟衰退的可能性。應該在美國收益率曲線反轉中投入多少股票？安德魯警告說，你不能光看這些。“這個周期始於2009年，如果到2025年都沒有任何重大的修正，那麼我們將經歷戰後歷史上最長的周期。”

市場周期總是伴隨著我們。如果我們有一個從2009年到2025年的周期，那將是一個相當長的周期。如果它持續到2030年，我們肯定會擔心經濟崩潰。因此，在本世紀20年代的某個時候，應該會出現一次修正。

在市場上有什麼特別的趨勢需要註意嗎？安德魯說，我一直是亞洲市場的粉絲。他說，世界經濟的重心已經向亞洲轉移。

“印尼等規模較小的經濟體近年來加入了世界經濟的”萬億俱樂部“，並且墨西哥等其他成功的發展中經濟體應該成為投資者的考慮因素。”

(Ben Lobel撰，Eunice譯)