加拿大CPI風險分析：英鎊/加元波動或最大，加元/日元、美元/加元值得關註

目前加拿大央行將政策利率維持在1.75%不變已有一年，是仍堅持鷹派政策傾向央行陣營中一隻獨秀。預計加央行基準利率短期內不大可能會發生變化，日內GMT12:30（北京時間20:30）將公佈的加拿大CPI數據或加固加央行行長波洛茲（Poloz）此前所說的穩固貨幣政策立場。

筆者在上周的加元分析報告就提到，加拿大就業的3個月就業均值變化可能預示著加拿大CPI及央行政策利率的未來走向。目前市場預計加拿大9月通脹將增長2.1%（將比上月的1.9%增長多0.2%）。

加拿大通脹走勢（藍色-整體通脹，橙色-整體通脹預估值，灰色-核心通脹）

加拿大央行青睞的通脹衡量指標——核心通脹（剔除整體通脹當中的波動分項）自1月以來就一直持穩在央行的對稱通脹目標2%或上方。因此，若日內加拿大通脹數據再一次表現堅挺，則將為加央行在最近一次會議上所表達的鷹派立場提供更多支撐理由。學習成功投資者如何管理風險

加央行政策利率變動可能性（到2020年1月）（藍色-加息，橙色-不變，灰色-降息）

由圖可知，最近幾周市場預測加央行將在近期降息的可能性急劇下滑。隔夜掉期市場目前預期加央行將維持1.75%利率不變至2020年1月的可能性已經升到了77.7%（此前10月10日這一可能性為45.2%）。若日內通脹仍處在加央行2%的對稱目標之內，則前述趨勢（預計加央行將維持按兵不動）將持續，且加元可能獲得利好。進一步瞭解加元貨幣對看漲/看跌傾向，可查看散戶情緒指數

從下表來看，英鎊/加元的隔夜隱含波動率已經達到18.67%，為2017年6月以來最高水平；加之英國可能接近達成一項脫歐協議，英鎊/加元或是日內波動最為劇烈的加元貨幣對。此外，加元/日元隱含波動率為9.51%，相較於其12個月來的均值8.71%有所上升；美元/加元的隔夜隱含波動率為6.20%，也高於其12個月來的均值5.41%。隱含波動區間是基於68%的統計概率，根據最新的隔夜隱含波動率讀數預估得出的1個標準差偏離價格波動範圍。

加元隔夜隱含波動率（左數第三列）&潛在價格波動區域（最後一列）

從下表來看，儘管加元貨幣對隔夜風險逆轉指標暗示外匯期權交易者對周三加元走勢整體持看跌傾向，但相較於其近期風險逆轉指標（5天均值、20天均值）看跌傾向有所減弱。風險逆轉指標大於0 意味著期權交易員對看漲期權波動性的需求超過對看跌期權波動性的需求。

日內加元/日元值得關註，目前這一貨幣對的隔夜風險逆轉指標在過去12個月讀數當中的百分比排位居前86%，考慮到日元交叉盤對利率預期變化尤其敏感，因此值得密切關註。若日內通脹表現與市場預期一致甚至好於預期，加元/日元有望上漲。（Rich Dvorak撰，Linda譯）