風險偏好推動多頭回補、標普500指數創歷史新高，美聯儲還將繼續食言？

DailyFX全球團隊撰寫的第四季度展望現在已開放下載，現在領取美元、英鎊、歐元、日元以及大宗商品及股指的第四季度指引

風險偏好:動能還是信念？

市場吹響了風險趨勢的號角，迎來了新的交易周。投機性基準指數普遍上漲，但真正的熱情集中在美國指數上。儘管並非所有的基準指數都達到了這一令人垂涎的里程碑——比如道瓊斯指數——但標普500指數卻創下了歷史新高，大大超出了其應鼓舞多頭的合理份額。跳空高開和溫和的跟進到未知的領域，對多頭而言是一個堅實的投機立足點。市場只是略微擔心道指不會追隨這一走勢，但成分更為有限的組合肯定會讓多頭有很長的路要走，以證明這種差異是合理的。然而，我要指出的是，將缺乏跟進歸結為技術性問題，同樣可以用來為標普500指數本身的突破提供理由——這不過是在市場情緒上引起了波瀾，因為該指數碰巧非常接近歷史最高水平。為什麼大多數交易者會虧錢？

標準普爾500指數及單日變化率(日線圖)圖表

我並不是在淡化過去一個交易日中基於風險的市場普遍上漲的證據。我跟蹤了一系列其他市場，以衡量它們的參與程度。在股市方面，VEU(除美國以外的世界其它地區)股指上周進一步擴大對長期阻力區間的突破，而全球ACWI則明確突破了2018年2月以來的區間阻力。其它風險衡量指標緊隨其後，如EEM新興市場ETF和美國10年期國債收益率，但這些指標中的大多數都不像標準普爾500指數那樣狂熱。

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ACWI全球股票指數圖表(日線圖)

投機市場當然有可能暫時擱置他們的擔憂，以利用金融體系的有利發展，或者只是一段安靜的時期。過去10年裡，這種情況發生過幾次。然而，投資者和交易者應該始終考慮為他們的風險敞口尋找最佳風險/回報。與圖表上的緊密止損相比，這不僅僅是一個大的目標，在更大的波動尺度上，這是潛在和概率上的傾斜。當談到美國股指時，它們正在推高紀錄高點，而這又意味著進入市場紀錄高點的成本或風險敞口的邊際成本增加，而對收入或資本利得的前景提振微乎其微。然而，如果自滿和選擇性推理占上風，那麼規划出各種情景和選擇是有益的。相對而言，套息交易已被證明是一種與風險相關市場的表現不佳的類型，它能讓純粹的風險偏好受益。在技術層面上，我看好美元兌日元的大幅上漲。如果我們試圖利用與標準普爾500指數相同的可疑基本面來源來推動股市上漲，那麼通過對貿易局勢的突破的希望/預期會更好地服務於澳元兌日元。如何利用重大消息來交易？

美元兌日元200日移動均線走勢圖(日線)

與此同時，GDP數據更新引發了更多的市場擔憂

當標準普爾500指數等基準股指創出歷史新高時，市場參與者往往會爭相為這一里程碑尋找理由。有時理由是深刻和明顯的，而其他時候它是淺顯的。金融媒體在過去一段時間的頭條新聞中慷慨地提到了切實的基本面提振。在我的估計中，最可信的錨是對周四陵城公佈的美聯儲(Federal Reserve)利率決定的預期。市場相當肯定美聯儲將在本次會議上連續第三次降息，至於美聯儲為什麼會違背自己的指引，從而可能放鬆對下一次會議的指引，這似乎不是市場參與者太關心的問題。如果這是一個關鍵的立足點，97%的可能性表明它或多或少已被市場完全計價。這時，要做到超出預期的目標是很困難的。

年底美元指數及聯邦基金期貨利率下調圖表(日線圖)

至於本周更多基於數據的事情，任何對經濟活動的確認都將不得不回歸到數據。市場關註美國和歐元區將於周三和周四發佈第三季度GDP數據，這兩個國家是全球最大的兩個發達經濟體。而芝加哥聯儲公佈的美國全國經濟活動調查數據下滑至萎縮區域，該數據為-0.45，預估為0.05。該主題擴展延伸的優勢可能性很小，但是縮減的風險很大。註意關鍵數據的更新。

英鎊交易者難將英國退歐“進展”轉化為走勢

本周稍早，一個更切實的進展是，英國退歐進程缺乏明確性，而令人壓抑的不確定性有所緩解。雖然周一的新聞頭條沒有報道退歐找到一條清晰的道路，但更直接的不確定性之一已經減緩。在英國總理鮑裡斯·約翰遜（Boris Johnson）被強制要求退歐延長至1月31日（由於《貝恩法案》），而此前英國退歐截止時間10月31日的倒計時的不確定性是一個緊迫的問題。儘管有報道稱法國不確定是否提供了太多的時間，但歐盟周一宣佈，延期要求得到了批准。有趣的是，約翰遜要求國會澄清，即使包括“無協議”的結果，國會也不會批准任何進一步的延期，以此作為承諾國會遵守最後期限的手段。隨著市場不斷從一個新聞標題轉向另一個新聞標題，試圖辨別真實的走勢，英鎊並沒有受到這些消息的重大影響。

英鎊兌美元與CME英鎊波動指數圖表(日線圖)

(John Kicklighter譯，Eunice)

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