澳元風險分析：澳大利亞央行利率決議&澳元走勢展望

日內GMT02:30（即周二北京時間11:30）澳大利亞央行（RBA）將公佈最新的貨幣政策，澳元走勢成為外匯交易者的關註對象。在澳大利亞央行11月決議到來前，澳元開始走回坡路；澳元/美元和澳元/日元分別自盤中高點回落0.56%和0.32%。

觀察澳元/美元、澳元/日元自9月底以來的走勢可以發現，澳元在過去的一個月里大幅走高。近期澳元走強主要是受國際貿易關係的改善和雙方可能很快落實“初步階段的貿易協定”等利好消息的提振。

澳元/美元（藍色）、澳元/日元（紅色）2小時圖(2019年9月30日至2019年11月4日)

回顧上一次澳大利亞央行利率決議和相隨而至的新聞發佈會聲明，種種跡象暗示澳大利亞央行將持續維持鴿派政策立場；澳大利亞央行此前表示“為實現充分就業和達到通脹目標，澳大利亞需要維持更長一段時間的低利率水平是合理預期”。不過，倘若澳大利亞央行在持續清除經濟當中的過剩產能之際重申其寬鬆貨幣政策立場，則澳元近期漲勢可能開始瓦解。

預計今年年底前澳大利亞央行可能將利率維持在0.75%（藍色：降息大於25個基點，橙色-降息25個基點，灰色-維持當前的0.75%不變，黃色——加息）

自澳大利亞央行在今年6月、7月以及10月的貨幣政策會議上分別宣佈降息25個基點之後，現金利率水平已經降到了0.75%。事實上，根據隔夜掉期市場數據，目前預計澳大利亞央行本次會議將維持基準利率在0.75%不變的概率為94%。這相較於10月16日澳大利亞公佈好於預期的就業報告（9月失業率從5.3%小幅降至5.2%）前的60.4%有了很大的提高。

不過，除非日內澳大利亞央行採取了令人震驚的舉措，否則澳元走勢很大程度上可能受澳大利亞央行行長洛威（Philip Lowe）以及央行政策前瞻指引的影響。因此市場對澳大利亞央行12月會議的預期成為了關註焦點，目前市場預計澳大利亞央行到今年年底維持利率水平不變的可能性僅為76.3%。新手做策略容易失敗的原因在哪裡？有時候莽進還不如靜觀其變

央行決議前澳元隔夜隱含波動率（第三列）以及潛在的交投區間（最後）：

自上而下依次為澳元/美元、澳元/日元、歐元/澳元、英鎊/澳元、澳元/紐元、澳元/加元

根據隔夜外匯期權合約數據，澳元的隔夜隱含波動率在央行利率決議來臨前已經開始走高。不過，考慮到不確定性加劇以及央行最新貨幣政策的重大影響，隱含波動率料將大幅上升。目前澳元/美元的隔夜隱含波動率為9.6%，高於20天隔夜隱含波動率均值7.1%，且在過去12個月的讀數（79.4%）百分位中排靠前四分之一的位置。

而澳元/日元的隔夜隱含波動率則為9.9%，高於20天隱含波動率均值8.8%，在過去12個月的隱含波動率讀數靠前59.6%。從隱含波動率來看，英鎊/澳元可能是日內波動最大的貨幣對，其隔夜隱含波動率高達10.0%。數理統計上講，隱含波動率所預測的（1個標準差偏離）交投區間是根據特定時間框架下的澳元走勢分析得來，統計概率為 68%。

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另外，從隔夜風險逆轉指標來看，澳大利亞央行11月利率決議前，外匯期權交易者整體上對澳元走勢持看跌傾向。風險逆轉指標大於零暗示對看漲期權的需求超過了對看跌期權的需求，小於零則情況相反。（Rich Dvorak撰，Linda譯）

央行決議前澳元貨幣對的隔夜風險逆轉指標（第二列）