一文讀懂澳大利亞央行 (RBA)基準利率

澳大利亞央行(RBA)的基準利率是指該行為銀行間隔夜貸款利率設定的目標值，銀行間隔夜貸款利率也稱現金利率（Cash rate）。澳大利亞央行董事會在每個月的第一個星期二設定現金利率（Cash rate）目標值，它對經濟活動中的抵押貸款利率、人們的儲蓄利率、資產價格和匯率都有非常大的影響，是澳大利亞央行最重要的利率。

這裡需要提及的是澳大利亞央行董事會成員的構成。有別於大多數其他中央銀行，該行董事會成員主要來自商界和在其他公共政策或公共服務領域具有經驗的人士，而非技術和學術型經濟學家。因為他們認為商界人士和擁有更廣泛經驗的人更擅長在不確定的世界做出非常重要的決定，而這也與澳大利亞央行董事會所做的大部分工作一致。

澳大利亞央行如何調控現金利率接近目標值（Cash Rate Target）

圖2概括了該央行的貨幣政策的主要工具。澳大利亞央行通過公開市場操作和利率走廊來控制現金利率，使其在目標值附近波動。

商業銀行在澳大利亞央行開設結算賬戶，用來管理日常業務的資金往來，這個賬戶的餘額叫結算餘額（ES balances）。澳大利亞央行會每日對這些結算賬戶的資金往來進行評估，從而估算出每日的貨幣需求量，並通過公開市場操作調節貨幣供給量，從而控制現金利率接近央行的目標值。

其中，公開市場操作主要包括債券買賣、回購協議和外匯掉期。

此外，澳大利亞央行同時也會使用利率走廊來調控現金利率。一般來說，當央行通過利率決議設定現金利率目標值後，在其基礎上加上25個基點就是貸款利率（RBA lending rate），成為利率走廊的上限；減去25個基點就是存款利率（RBA deposit rate），成為利率走廊的下限。

在利率走廊機制下，當隔夜利率低於下限時，商業銀行更願意把資金存入央行，隔夜利率隨之升高至利率走廊下限；當隔夜利率高於上限時，商業銀行則願意從央行按更低的貸款利率借入資金，隔夜利率回落到利率走廊上限。通過這樣的機制，央行可以調控隔夜利率在利率走廊的範圍內波動。

一般來說，利率走廊的上限高於目標值25個基點，下限低於目標值25個基點。但在新冠疫情這種特殊情況下，目前利率下限比現金利率目標值低10個基點。

如何利用利率調節經濟

澳大利亞央行的主要目標是穩定物價和充分就業。澳大利亞央行的通脹目標是力求消費者物價年率在中期內保持在2%-3%之間。

當經濟情況疲軟時，社會總需求低迷且通脹較低，央行通過降低利率以刺激需求，促進就業，並使通脹回升至目標。當經濟增長強勁時，社會總需求非常旺盛並且推高商品價格，央行通過提高利率來減緩價格過快增長。(Chris Li 撰)

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