道瓊斯指數連漲5日、納斯達克100指數漲破200日均線！這意味著…

市場觀點：道瓊斯指數在34,600-38,200區間內整理

美股隔夜上漲，道瓊斯指數連續第5日上漲，仍維持在寬幅區間內

納斯達克指數收盤上漲2.0%，在203個交易日後再度回到200日均線上方，結束了20年年來最長的一段下跌行情。

美股並未出現重大上漲，但三大股指仍維持漲勢。標普500指數已經漲破之前的頑固阻力，但道瓊斯指數和納斯達克100指數的情況卻恰恰相反。道瓊斯指數周四收盤溫和上漲0.6%，延續了此前的上漲勢頭，這固然顯示了多頭的動力，但價格仍然維持在過去2個月的區間內。相反，科技股集中的納斯達克指數近期的反彈勢頭則遠遠不及其他兩大股指，但周四收盤大漲2%也實現了技術面上重要的突破。哪個股指的表現更能反映市場接下來的意圖？

從道瓊斯指數來看，我們可以對數據有不同的解釋方式。就多頭而言，道瓊斯指數已經連續上漲5個交易日，且在三大股指中最接近再度刷新紀錄高點的目標（目前距離2022年1月的高點還相差8%）。但從另一個角度來說，過去5個交易日的上漲的漲幅僅為2.7%，且周四收盤價格仍維持在過去兩個月區間34,700 -32,600的中軌，就很多波動率交易者而言，這可能讓他們的註意力轉向其他市場。然而，如果市場更傾向於維持區間走勢而非出現趨勢，這看起來實際是一個更為合適的背景。

道瓊斯指數日線圖——顯示100日、200日均線、連續蠟燭和5日均幅指標

來源：Tradingview

相比道瓊斯指數維持在區間內的走勢，納斯達克100指數則實現重大的技術面突破。納指在本周初已經漲破了2022年一直引導價格下跌的主要下行趨勢線。周四再度實現上漲——讓前阻力轉化成新的支撐水平——並隨後漲破200日均線。200日均線可能是所有技術指標中最受投資者認可的一個（即使是基本面交易者也認為它意義重大）。納斯達克100指數在203個交易日後首次回到該均線上方。值得註意的是，這結束了納斯達克指數在20年來（即千禧年科技股泡沫破裂後以來的時期）最長的一段下跌。這看起來是一個重大突破，但一時的牛市動力能否預示未來的市場方向？

納斯達克100指數日線圖——顯示200日均線和200日偏離指數

來源：Tradingview

儘管此前已經出現了一些扭轉去年技術面的熊市趨勢的試探跡象，但每一次試探都缺乏確認。在利率上升、通脹高企以及經濟衰退警告不斷的情況下，基本面上出現有利於牛市的背景並不容易。市場在過去十年間一直維持的自滿情緒不再可靠，因為各國央行承諾將抑制通脹而非鼓勵經濟增長作為首要任務。在評估風險情緒時，納斯達克和道瓊斯指數之比可以反映一些跡象。這一比率在2021年11月再度回到科技股泡沫時期的高點。此後“成長股”（相對於“價值股”）一路回撤至2002-2021年走勢的38.2%斐波回撤水平。自12月-1月的低谷期後，市場對回報更高的股票的興趣開始緩慢回升。儘管這一比率目前微妙的技術面水平也並非絕對可靠，但我們已經來到一個關鍵的抉擇時刻，來判斷市場的牛市意願在多大程度上能夠確認。

納斯達克100指數和道瓊斯指數比率日線圖——顯示100日和200日均線

來源：Tradingview

在等待市場技術面出現確認信號並觀察基本面上的不利環境的時，財經日曆上一些因素可能引發市場的波動——至少在下周中期之前是如此。未來財經日曆上有諸多重大事件。在市場正努力尋求確認信號時，市場的預期可能成為一個更大的不穩定因素。周五美國PCE平減指標（美聯儲偏愛的通脹指標）儘管可能重大，但其影響始終不及在下周三美聯儲利率決議。同時，IMF的世界經濟展望、房價指數、咨商會消費者情緒調查（周二）、ISM製造業PMI（周三）、頭部科技股財報（周四）以及非農和ISM服務業PMI（周五）都有可能帶來意外的波動。（John Kicklighter 撰，Leona翻譯）

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