WTI原油：俄羅斯反擊！油價不漲反跌創兩周新低

摘要：俄羅斯反擊西方石油製裁，油價不漲反跌創兩周新低；技術性賣盤施壓油價，70美元或面臨再度考驗，但中期前景仍然樂觀。

俄羅斯反擊西方製裁，成品油短缺近在眼前

歐盟各成員國於上周宣佈，將對俄柴油出口價格限制在每桶100美元至110美元之間，這一方案得到了G7同意。值得留意的是，歐盟對俄成品油價格限制將於2月5日起實施。

筆者提醒，歐盟、G7等國家於2022年12月5日宣佈設立對俄原油價格上限於60美元/桶，高於該上限時將禁止進口俄羅斯原油或提供航運保險等服務。

市場普遍預計，限價令實施後，柴油市場供需或出現失衡，歐盟對柴油的需求將加大俄羅斯以外其他國際市場的原油裂解需求，從而對原油價格構成支撐。從近期歐美柴油價格全線上漲來看，歐盟似乎在製裁前囤貨以減輕製裁後的供應短缺問題。

2022年俄羅斯柴油對歐洲出口74萬桶/日，占全部出口86%；歐洲2022年從俄羅斯方面進口柴油約2.2億桶，占進口總量的一半。高盛認為，歐盟對俄羅斯石油產品的禁令可能會比歐盟對俄羅斯海運石油的禁令和七國集團對俄羅斯石油的價格上限產生更大的影響。

而作為反制措施，俄羅斯亦於周一（1月30日）宣佈，自2月1日起，禁止向實施限價令的國家供應石油產品。

西方與俄羅斯“過招”，WTI原油不漲反跌重挫2%！

令人困惑的是，G7與俄羅斯的“過招”截至目前仍未引髮油價的大幅反彈。WTI原油周一（1月30日）更大幅下挫2%至日內低位77.72美元，錄得連續兩日下跌，刷新自1月12日以來逾兩周新低。

WTI原油不漲反跌，失守80關口：

究其原因，俄羅斯石油出口並未受到西方製裁而大幅減少，受益於亞洲國家對俄羅斯原油進口增加，俄羅斯石油供應不降反增。據市場報道顯示，在歐盟禁令即將生效之際，俄羅斯仍計劃在2月份增加柴油出口。

此外，在俄羅斯政府發佈的最新法令中並未提及有關“石油出口價格下限”的強制性規定。同時亦並未透露出減產計劃。按此前各大機構預計，G7對俄石油價格上限或導致俄羅斯於2023年僅減產50-70萬桶/日。

再者，周一（1月30日）兩名歐佩克+代表表示，歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）不太可能在2月1日建議歐佩克+改變產量政策。歐佩克+於去年10月5日宣佈減產200萬桶/日，我們一直把300萬桶/日作為衡量油價短期方向的標準，由於俄羅斯疊加歐佩克+減產總額少於該數值，因而油價遲遲未能如市場預期般出現有效上破行情。

技術性賣盤施壓油價，70美元或面臨再度考驗

實際上，技術面同樣顯示出油價的短期看跌傾向，筆者於此前文章中提及，WTI原油遲遲未能有效突破80美元關口令短期走勢轉向悲觀。其中纏論、混沌操作法均顯示出油價潛在下行可能。

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WTI原油並未完全擺脫自2022年3月8日高位129.4美元（美聯儲正式開啟加息前）的下行趨勢。而從去年12月低位70美元的反彈來看，價格並未回到前期中樞底部93.0美元水平，這意味若WTI原油若在80美元附近結束該反彈走勢，後市將面臨至少5個交易日的下跌，並存在再度考驗70美元關口的可能。

此外，WTI原油目前更顯示出混沌操作法的第一個與第三個賣出信號，暗示短期下行風險已進一步加劇，投資者需警惕短期油價急跌的可能。

國際油價前景仍然樂觀，中期底部或已出現

不過，美國戰略石油庫存出售計劃取消以及逐步回補、中國經濟複蘇帶動石油需求回升（摩根大通認為中國的原油消費有望達到1600萬桶/日的紀錄新高）以及市場並未完全對俄羅斯原油產量下降進行定價等一系列因素均暗示原油中期前景傾向樂觀。

因此，筆者認為從中期而言油價正採取以時間換空間的方式構建底部，這暗示未來一旦油價再度出現急跌並企穩於70上方，這將被視為對前期低位70美元低位的再次確認，並有望引發買盤的再度涌入。（Billy撰）

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