WTI原油：大漲4%！地緣因素發酵，聯合國發出這一警告

摘要：WTI原油無視鮑威爾“放鷹”，地緣因素正在發酵，聯合國發出這一警告，油價兩度企穩74.0，警惕上破近兩個月區間高位83.0可能。

WTI原油大漲逾4%，市場無視鮑威爾“放鷹”

周二（2月7日）WTI原油企穩74.0美元並大幅上漲4.2%至日內高位77.6美元，創下去年11月初以來的最大單日漲幅，並錄得連續兩日上漲。

毫無疑問，WTI原油本周的強勢表現暗示國際石油市場正出現新的變量。

實際上，市場最大的焦點仍是美聯儲貨幣政策前景。在上周五（2月3日）意外強勁非農報告（新增51.7萬）出爐後，市場正等待2月中旬公佈的美國CPI報告。

強勁經濟數據一方面預示美國經濟軟著陸可能性仍存，但同時亦將引發美聯儲內部引發更艱難的辯論。美聯儲在遏制高通脹方面是否做得足夠？

美國當前利率水平：

值得留意的是，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）周二（2月7日）暗示緊縮力度超預期可能。鮑威爾表示，若強勁的就業數據持續下去，終端利率可能會更高。美聯儲最關切的是通脹回落何時會在更廣泛的服務業領域出現，同時也擔心外部事件。

鮑威爾同樣表示通脹回落的過程處於開始階段，美聯儲有工具在一段時間內實現2%的通脹目標，並預計2023年將是通脹大幅下降的一年。

不過，市場卻展示出截然不同的樂觀預期，據最新公佈的CME美聯儲觀察顯示，美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為90.8%,加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率僅為9.2%。

鑒於原油對全球經濟增長風險反應具有“滯後性”，疊加歐佩克減產、中國需求複蘇預期等利好下，筆者預計在主要央行利率風險“加息+縮表”對市場的衝擊實質性出現前，油價將有望保持強勢。順帶一提，隔夜美國三大股指均錄得上漲，其中納斯達克指數上漲1.9%。

地緣因素正在發酵，聯合國發出這一警告！

WTI原油分別於1月初、2月初兩次依賴74.0美元展開上攻，符合筆者對油價以“時間換空間”構建底部的判斷。

但需註意的是，隨著地緣因素發酵疊加油價持續的底部構建，投資者需警惕油價波動加劇甚至上破近兩個月區間高位83.0美元可能。

周二（2月7日）據英國軍事情報機構表示，自2023年1月初以來，俄羅斯極有可能試圖重新開始在烏克蘭的重大進攻行動。

據路透社7日報道，盧甘斯克州州長蓋達伊對烏克蘭電視臺說，看到越來越多俄軍部隊和裝備進入烏東地區，“他們使用彈葯的方式與以往不同，不再是24小時不斷進行炮擊，而是慢慢增加儲備，為全面進攻做準備。”他預測，俄軍可能還需要10天時間完成物資儲備，2月15日之後隨時可能發動全面進攻。

筆者提醒，2022年2月24日，俄羅斯總統普京宣佈對烏克蘭發動特別軍事行動，WTI原油其後飆升40%至高位130美元。

筆者認為，在需求端短期陷入“觀望期”之際，石油供給端需引發投資者的重點關註，而新一輪的俄烏衝突亦並非空穴來風。聯合國秘書長安東尼奧·古特雷斯周一（2月6日）警告稱，世界已接近全球衝突。他在大會講話中強調，國際社會並非“夢游”進入“一場更廣泛的戰爭”，而是“睜大眼睛”走向戰爭。

五角大樓此前宣佈向烏克蘭軍隊提供射程為150公里的彈葯，並補充說將允許烏克蘭在其認為合適的情況下使用這些彈葯。俄羅斯方面則表示，美國及其盟友繼續向烏克蘭提供武器有可能導致衝突進一步升級，甚至可能演變成俄羅斯與北約之間的直接衝突。

世界黃金協會表示，在對1950-1969年的歷史數據進行修正後，已對黃金需求趨勢進行修正，2022年是央行年度黃金購買量創紀錄新高的一年。

更重要的是，一旦俄烏衝突再度爆發，引發能源價格再度飆升，供應不足導致的再通脹或引發主要央行緊縮超預期。綜上所述，筆者認為油價真正需要擔憂的並非2月中旬的CPI而是地緣因素的再度發酵，總體而言上行風險大於下行。

WTI原油走勢分析：兩度企穩74.0，警惕突破區間高位可能

WTI原油日線圖：

WTI原油兩度企穩74.0上方並展示反攻，暗示該水平存較強支撐。儘管整體油價近兩個月均處於區間整理（74.0-83.0美元），但考慮到油價前期一系列更高的高點與更高的低點預示油價中期底部或已出現。投資者需警惕上破83.0可能。

另外，儘管油價前景傾向上行，但在此階段仍不能完全排除油價或仍需多次探底過程。而在此過程中，一旦油價有效跌穿74.0美元。後存在進一步下行考驗12月初低位70美元關口可能，甚至不排除擊穿70可能。（Billy撰）

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