米国債市場が発するリセッション警告、真剣に受けるべきだ－ドイツ銀

米国債利回りを記録的な低水準に押し下げた大幅な債券高の原因は海外発の材料ではなく、米国経済の減速だと、ドイツ銀行が指摘した。６日発表された米雇用統計は予想より弱く、この悲観的な見方に論拠を与えている。

> 6日公布的美国就业统计数据弱于预期，并为这种悲观看法提供了论据。

仮にこの指摘通りだとすれば、今年の米国の長短金利逆転が発するリセッション（景気後退）のシグナルは無視して差し支えないと述べてきた楽観論者たちへの手痛い一撃となる。

一位乐观主义者表示，如果出现这种情况，今年美国利率逆转引发的衰退（经济衰退）的信号可以忽略不计。这对我们来说将是一次痛苦的打击。

ドイツ銀行のチーフインターナショナルエコノミスト、トルステン・スロック氏は６日、ブルームバーグテレビジョンに対し、「雇用者数の伸びが鈍化しており、それが傾向として気掛かりだ」とコメント。米経済が「崖から落ちつつあるということはないが、議論の焦点になっているのは、米経済の行く先がどの程度傾いているかだ。われわれが以前考えていたよりも、下方により傾いたように確かにみえる」と語った。

德意志银行首席国际经济学家Torsten Thlock在6日对Bloomberg Television说：“员工人数增长放缓， ”我很担心。“美国经济”并没有从悬崖上掉下来，但讨论的重点是美国经济走多远。看来它比我们之前想象的更倾向于下降。我可以肯定地看到。

スロック氏は、米供給管理協会（ＩＳＭ）の製造業総合景況指数と10年債利回りには非常に強い相関性があり、土台となる重要な米経済指標が金利低下を促していることを示唆すると指摘。顧客に宛てた電子メールで同氏は、「米10年債利回りが米経済のファンダメンタルズに全面的に左右されているのであれば、世界経済の成長減速と過剰貯蓄が米金利と米国のタームプレミアムを押し下げているという主張を市場が重視し過ぎていることになる」と指摘した。タームプレミアムは、長期債を保有するリスクに見合う上乗せ利回り。

Srock先生表示，美国供应管理协会（ISM）制造业的商业状况指数与10年期国债收益率有很强的相关性，是重要的基础。他指出，美国经济指标表明利率在下降。在给客户的电子邮件中，他说，“如果美国10年期国债收益率完全受美国经济基本面支配，全球经济增长放缓和过度储蓄将导致美国利率和美国定期溢价。 ”市场过于强调它正推低的说法。保费一词是与持有长期债券的风险相称的额外收益率。