米金融当局は日欧中銀とは一線、トランプ大統領マイナス金利要求でも

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長ら金融当局者は、欧州や日本に追随してマイナス金利政策の領域に踏み込むことに難色を示している。トランプ大統領が望もうとも、米経済がどれだけ悪化しようともだ。

联邦储备委员会（FRB）主席鲍威尔和其他金融官员应该跟随欧洲和日本进入负利率政策领域。表示失望。无论特朗普总统想要什么，无论美国经济多么糟糕。

そうした行動が違法と見なされる可能性があるだけではない。銀行やマネー・マーケット・ファンド（ＭＭＦ）に及びかねない混乱を考えれば、どれほどの経済的利益が生じるかも不透明だからだ。

这种行为不仅被视为非法行为。鉴于银行和货币市场基金（MMF）可能出现的混乱，目前尚不清楚会产生多少经济利润。 {3}

ブレイナードＦＲＢ理事は６月にヤフー・ファイナンスとのインタビューで、「マイナス金利が当局の政策措置の非常に有用な部分になるとは思わない」と述べた。

トランプ大統領は11日にツイッターで、米金融当局が政策金利を「ゼロかそれ以下に引き下げる」よう呼び掛け、そうすれば米政府が債務の利払いコストを「大きく引き下げる」ことができると述べた。欧州中央銀行（ＥＣＢ）は12日に中銀預金金利を0.1ポイント引き下げマイナス0.5％とすると予想されている。

{7} 特朗普总统11日在推特上发布金融当局呼吁“将政策利率降至零或更低”，并表示美国政府可以“大幅降低”债务的利息支付成本。欧洲央行（ECB）预计将在12日将央行存款利率下调0.1个百分点至零下0.5％。

米失業率が約半世紀ぶりの低水準にあり、経済は依然拡大している中、米金融当局が政策金利をゼロ以下に大きく引き下げる状況には程遠い。それでも来週の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、低インフレや世界経済成長の減速に対応しフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標を0.25ポイント引き下げ1.75ー２％のレンジとすると広く予想されている。

经济仍在扩张，美国失业率处于半个世纪以来的最低水平美国金融当局远未出现政策利率大幅降至零以下的情况。尽管如此，联邦公开市场委员会（FOMC）下周预计联邦基金（FF）利率目标将下降0.25点至1.75-2％，以应对低通胀和全球经济增长放缓。

もっと妥当な疑問は、米経済がリセッション（景気後退）入りした場合に米金融当局が金利をマイナス圏に押し下げるかどうかだ。政策当局者の公式・非公式見解からみて、答えは恐らく「ノー」だろう。

更为相关的问题是美国经济何时陷入衰退。问题是美国金融当局是否会将利率推至负值区间。从政策制定者的官方和非正式观点来看，答案可能是否定的。

債券購入

债务购买

当局はその代わり、大規模債券購入や政策金利のフォワードガイダンスといった他の手段を通じた景気支援策を検討するだろう。ジョンズ・ホプキンス大学教授でＦＲＢ元エコノミストのジョナサン・ライト氏は、マイナス金利は「当局が行う行動のリストでかなり低い位置にある」と述べた。

当局将采用其他措施，例如大规模购买债券和提高政策汇率。我们会考虑支持措施。约翰斯·霍普金斯大学（Johns Hopkins University）教授和前FRB经济学家乔纳森·赖特（Jonathan Wright）表示，负利率“在当局的行动清单中非常低”。

得るものが限られる一方、政治的な影響は大きくなりそうだ。2008年に政策金利がゼロ－0.25ポイントのレンジに引き下げられ７年間維持された時期には、預金者を代弁する議員から度々批判された。

虽然限于你能得到的东西，但政治影响可能会增加。 2008年，当政策利率降至零至0.25点的范围并维持七年时，经常受到代表存款人的立法者的批评。

米当局は08ー09年の金融危機時とその後に金利をゼロ以下に下げる可能性を研究したが、「欠陥がある」と判断したことを、クラリダＦＲＢ副議長は今年３月にフランス銀行（中央銀行）のイベントで明らかにしている。

美国当局在2008-09金融危机期间及之后将利率降至零以下然而，Clarida FRB副主席在今年3月的法国银行（中央银行）活动中做出了决定。

ＦＲＢのスタッフは10年８月の文書で、米国でマイナス金利を設定する法的権限が当局にあるかどうか疑問を呈した。08年にＦＲＢは議会から民間金融機関の超過準備への付利（ＩＯＥＲ）を支払う権限を認められたが、超過準備にマイナス金利を設定することにも権限が及ぶかどうかは不明確だ。この文書では、マイナス金利が銀行やＭＭＦに及ぼす影響への懸念も示された。

在2010年8月的一份文件中，FRB工作人员质疑当局是否拥有在美国设定负利率的法定权力。 2008年，FRB获得议会批准支付私人金融机构超额准备金（IOER）的利息，但目前尚不清楚是否有可能为超额准备金设定负利率。该文件还对负利率对银行和MMF的影响表示担忧。

これは一部の政策当局者が引き続き慎重になる理由だ。ダラス連銀のカプラン総裁は２月にマイナス圏への利下げの可能性について問われた際、「実行可能な選択肢かどうか私は懐疑的だ」とコメント。「大きな心配」は「金融システムおよび金融仲介の健全性と正常な機能への影響」だとダラスでのイベントで述べた。

这就是为什么有些政策制定者仍然保持谨慎。 “当我对一个可行的选择持怀疑态度时，”达拉斯联邦储备银行行长卡普兰在二月份表示可能会降息至负面区间。在达拉斯的一次活动中，“最大的担忧”是“对金融系统和金融中介的健康和正常运作的影响”。

Below Zero

零度以下

Five central banks with negative interest rates

五个利率为负的央行