マルチ戦略ファンドが失速、ミレニアムやバリアズニーのリターン低迷

１－８月のリターン推定3.9％、他のタイプのファンドに後れ取る

• 金利上昇でパフォーマンスさらに弱く、不均衡な株式相場動向も響く

大手マルチ戦略ヘッジファンドの一部は今年に入り出遅れており、他社や自社の過去のパフォーマンスに追い付こうと躍起になっている。

ミレニアム・マネジメントやバリアズニー・アセット・マネジメント、エクソダスポイント・キャピタル・マネジメント、ショーンフェルド・ストラテジック・アドバイザーズなどのマルチマネジャーやマルチ戦略ヘッジファンドは長年、市場の状況に関係なく安定したリターンを求める投資家の間で人気だった。

しかし、今年に入りパフォーマンスは低迷しており、８月のリターンは好調だったものの、年初来では他のタイプのファンドに後れを取っている。

幅広いマルチ戦略ファンドを含む「ピボタルパス・マルチストラテジー・インデックス」は2019年１月以来、年率7.4％のリターンを上げてきた。今年は８月末までで推定3.9％にとどまる。

懐疑的な見方

ヘッジファンド調査会社ピボタルパスのジョン・カプリス最高経営責任者（ＣＥＯ）は、米財務省短期証券（ＴＢ）が5.5％の利回りを提供し得ることを踏まえれば、今年のパフォーマンスは一層弱く思えると指摘。

「リスクフリーレート（ＲＦＲ）がゼロの時に7.4％のリターンは素晴らしいが、ＲＦＲが5.5％の場合はマルチ戦略ファンドへの懐疑的な見方がずっと強まる。戦略に組み込まれたリスクを考えればなおさらだ」と述べた。

こうしたリスクには、取引集中で大きな損失が発生する可能性や手数料の高騰が含まれる。バークレイズの調査によると、2022年末時点で投資家は３－７％の「パススルー」料金を支払っていた。

１－８月のＳ＆Ｐ500種株価指数のリターン17.4％は大部分がエヌビディアやアップルなど一握りの企業によるもので、そうした不均衡な株式相場動向もリターン低迷の一因だ。

マルチ戦略ヘッジファンドはマーケットニュートラルで株式ポートフォリオを運用する手法を取っており、ロングポジションとショートポジションのバランスを図り、テクノロジーなど特定のセクターに集中することは決してない。

「こうしたファンドが利益を上げるにはボラティリティーと分散が必要だが、今年はそのどちらもない」とカプリス氏は語った。

This Year is Tougher Than 2022 For Multi-Manager Hedge Funds

Source: Bloomberg reporting

他のヘッジファンドの今年のリターンは以下の通り。