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汇评 美国个人收入与可支配所得正增长维持消费市场稳健

美国经济分析局(BEA)发布11月PCE通胀数据，11月PCE同比高于前值低于预期录得2.4%，环比低于前值与预期录得0.1%。剃除能源与食品的核心PCE同比同前值录得2.8%，低于预期，环比低于前值与市场预期。虽然PCE同比增速扩大，为7月以来最高水平，但环比与核心PCE项目出现下行，通胀温和且尚在控制当中。(图一：个人收入与消费支出物价数据 来源：BEA)(图二：个人可支配所得与消费支出变化

新闻 核心PCE放缓通胀担忧；临近假期行情容易震荡

市场概述上周五美国商务部BEA公布11 月个人消费支出PCE物价指数全面低于预期，其中核心 PCE单月增幅创 5 月以来最小，凸显通胀没有持续恶化，市场压力有所放缓，10年期国债收益率回落-0.79%，带动美元指数收跌-0.56%。美国三大指数在季度结算全数上涨拉高结算，尤以近期跌幅最大的道琼涨幅1.18%幅度最大，纳指也有1.03%上涨；结构来看，受利率影响甚大的房地产、金融涨幅靠前，仅非循环消

汇评 四巫日结算与假期将至，美股波动加剧

市场概述继美联储利率决议后，日、英也公布利率政策，日本延后升息，升息不确定性下日元续贬；英央行对未来降息更趋向保守，反应对未来通胀升温担忧，掉期利率来看25年降息2码。美国利率决议后，股市市场表现相对温吞，三大指数震荡涨跌都在正负0.1内，今天是四巫日结算，开盘15分钟结算后，加上紧接着耶诞假期，留意纳斯达克期货结算后大幅下跌。黄金、原油在大幅波动后，紧接着下周结算，预期震荡。热点前瞻1. 新联储

汇评 美联储结束连续性降息 明年降息幅度砍半

美联储如市场预期将基准利率下调1码至4.25%~4.5%，本次降息仅有1位票委投下反对票，其余11位皆赞成本次降息，面对通胀控制停滞，本次降息是为了保有经济与就业韧性。(图一：利率点阵图 来源：FED)于9月FOMC会后发布利率点阵图原预估2025年利率为3.375%，而本次点阵图观察为3.875%，预估仅有2码的降息空间从4码砍半为2码。(图二：SEP 来源：FED)观察未来经济预测(SEP)，

新闻 美国降息路径预期变化，美股一片倒

市场概述前一个交易日美国公布12月利率决议降息1码，点阵图来看明年利率落到3.875%，较先前3.375%增加2码，26、27年利率也上修两码，长期利率由2.875%升至3%，降息路径出现变化；经济预测上调经济成长率与下修失业率，通胀速度放缓，通胀降至美联储目标时间点延至27年。前美股三大指数均重挫收盘，尤以纳指-3.56%跌幅最重，罗素2000指数受利率影响大更重挫4.43%，标普500企业股价

汇评 美国零售销售增长超预期 制造业却拖累GDP预期

美国人口普查局发布11月零售销售数据，受益2024Q4为传统美国消费旺季，环比增长高于前值与市场预期，但不影响市场认为12月美联储将降息1码的期待。(图一：美国11月零售销售数据 来源：美国商务部)11月零售销售数据录得7,746.05亿美元，环比0.7%，高于前值与市场预期0.2个百分点，年化同比为3.8%。其中汽车与汽车零件销售因假期即将来迎，连续两个月出现增长，环比较前值上行0.8个百分点，