【黄金专题】明线消退 暗线转正 黄金大牛市迎调整

从2018年9月开始，黄金这轮牛市一直续涨至今，我们不管从什么技术指标来看，它们都会告诉你，黄金看涨，而且我们不管从日线，周线，还是月线来分析，它们都是看涨的。黄金的上涨确实是符合逻辑的，但所谓追高有风险，这轮黄金是否还值不值得我们继续持有牛市呢？

明线居主导地位 边际效应增加

黄金这轮大牛市启涨的逻辑，正是在避险情绪的推升下开始上涨，主要根源有两点：第一，国际贸易局势日趋严峻；第二，市场担忧全球经济陷入衰退风险。从金融市场的角度来讲，引发的避险也将有以下特点：第一，随着国际贸易局势越来越明朗，将产生边际递减效应；第二，随着国际贸易格局的改变，必会引发新一轮全球产业链的转移，从而引发市场的价值重塑。另一方面，2020年美国中期总统大选即将来临，特朗普总统在接下来有可能会缓和外部关系，以争取选民。至于市场担忧全球经济陷入衰退风险，我会在接下来的暗线讨论中再给大家分析。所以我们综合认为，黄金市场当前的避险情绪具有不可持续性。

暗线将转正 金价将承压

从2008年全球性金融危机发生以后，欧美等经济发达国家就一直处于经济复苏过程中，只是各个国家的复苏进程不一样而已。美国在2012-2015年经济就已经复苏，标志性事件是2015年的首次加息和2019年8月的首次降息，正式宣告美国经济已从次贷危机中走出。欧盟等欧洲地区国家在经历了08年次贷危机之后，又遭受了12-15年的债务危机影响，复苏进程明显不如美国，标志性事件是欧盟还未从量化宽松的货币政策中退出。日本明显还处于失去的20年当中。而发展中国家因本身债务过高，在美联储连续加息过程中被挤爆，从而引发本国经济危机。所以综合来看，全球经济有衰退风险，但更多的是分化，强者更强，弱者越弱的格局。我们在大致了解全球经济格局之后，对于暗线我们怎么理解呢？这条市场暗线还要从今年8月的首次降息说起，前面我们谈到标志着美国从次贷危机中走出的是2019年8月美联储的首次降息，从鲍威尔新闻发布会言论和美联储公布的会议纪要显示，美联储8月初的降息只是周期当中的调整，那也就意味着，美联储将在未来一段时间内仍将处于加息过程中。这也暗示着美国经济本身是没有问题的，降息只是出防御外部因素对美国经济的冲击。所以综合来看，全球经济继续分化，但经济衰退不会发生在欧美等地区，美联储仍将处于加息周期当中。

技术分析

我们综合目前明线和暗线的基本面来看，明线目前依然居于主导地位，但边际效应将开始显现，暗线还要进一步去确认。短期内避险仍有可能会推升金价创新高，但在边际效应开始显现的情况下上方空间要谨慎，日内波幅加大的情况下要谨慎追高，另外基于暗线来看，黄金下一个重要的窗口将会出现在9月20左右，前后相差不超过三天。

黄金价格走势图：黄金月线图