比特币价格走出困境了吗？衍生品交易员押注比特币大幅上涨

• 比特币价格在经历了一周的横盘震荡后重新回到22,600美元上方，期权交易员押注比特币将大幅上涨。

• 比特币期货曲线数据显示，比特币市场处于期货溢价状态。

• 交易实物结算期货合约的衍生品交易员预计，比特币价格未来将上涨。

来自币安、Bybit、Deribit、Kraken和OKX等领先交易所的比特币未来曲线数据表明，期货交易员押注比特币价格将在2023年6月上涨。实物结算的比特币期货市场的交易员对比特币价格表现出了看涨的倾向。

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比特币期货市场处于期货溢价状态，这意味着什么

比特币期货交易所的数据表明，比特币市场处于期货溢价状态，即一种商品的期货价格高于现货价格。“期货溢价”状态通常出现在市场预期一种资产的价格在未来会上涨时，期货交易者有看多倾向。

如下图所示，所有实物结算的比特币期货合约都有超过100万美元的未平仓权益:

比特币期货期限结构至2023年6月30日

币安(Binance)、Bybit、Deribit、Kraken和OKX交易所的期货曲线数据揭示了期货交易员的乐观情绪。在上面的期货曲线图上，Y轴是美元价格，X轴是到期日。每一个点都代表一个在交易所可用的合约，并由于持有成本而带有溢价。

塞缪尔·班克曼-弗里德(Samuel Bankman-Fried)的FTX交易所从2022年底开始倒闭，这表明交易员在交易所进行交易是有风险的，存储的资金可能会因黑客攻击或类似事件而损失。因此，承诺在未来实物结算并交付比特币的合同可能会带来投资者愿意支付的溢价，以放弃与持有、存储或携带比特币相关的携带成本。

基于当前和未来的发展，加密交易员猜测比特币价格将在未来上涨，这是出现期货溢价的另一个原因。这意味着两件事:市场参与者的情绪是积极的，而比特币的价格历史上一直在持续上涨，这推动了比特币持有者的看涨叙事。

在传统金融产品中，随着到期日的临近，期货价格会逐渐向现货价格靠拢。在这种情况下，如果交易者在未来做多，就会造成损失。

比特币的持有者构成，包括散户和机构交易员，保护了投资者。在加密货币市场，散户投资者相对多于机构投资者，在大多数情况下，没有足够的资金来弥合期货价格和资产现货价格之间的差距。这保障了投资者的损失。

比特币的期货溢价套利交易机会

在期货溢价中，有机会进行现金套利交易。交易员可以在现货市场上购买比特币，建立多头头寸，并在预定日期卖出比特币(空头头寸)。这是一种市场中性的策略。无论比特币的价格是上涨还是下跌，套利交易者都能获利。

例如，如果套利交易员观察到当前比特币期货的期货溢价，她将在现货交易所以22,683美元的价格购买比特币，并在Deribit上以24,200美元的价格出售2023年10月到期的期货。

• 如果比特币价格暴跌，短期未来就会盈利

• 如果比特币价格上涨，现货头寸将获利

资产的现货和期货价格之间的差距越大，套利交易者的利润率就越高。比特币的期货溢价和高波动性意味着，通过现金和套利交易产生套利利润的绝佳机会。