PRCBroker：美国自CARES法以来计划大量发行美国国债

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■美国财政部公布8-10月期国债发行计划，预计全部发行年限每月增发10-30亿美元。

■通过扩大术语溢价，以美国长期、超长期国债为中心影响市场利率的形成。

  美国财政部 在7月31日公布了季度更新一次的市场性筹资计划(Marketable Borrowing Estimates)，通过金融市场，预计7-9月期间筹资1.0070亿美元，10-12月期间筹资8520亿美元。7-9月期间的筹资额从5月时的计划大幅向上修正2740亿美元，在季度基础上，计划自2020年4-6月期间(2兆7530亿美元)以来筹集巨额资金，该法案是随着“对新型冠状病毒的支援、救济和经济安全保障法”(Coronavirus Aid，Relief，and Economic Security Act：CARES法)成立而进行的。由于联邦债务上限问题了结(2025年1月1日前停止适用上限)滑入6月的影响，大幅减少的美国财政部现金余额复原是其主因。

  8月2日根据该计划公布了8-10月期国债发行计划(Quarterly Refunding Statement)。下周期间3、10、30年新发国债(较已发债到期延伸3个月，9、10月为8月发行的新发债重新开放)发行预计1030亿美元。包括下一周以后实施的美国2、5、7、20年国债招标在内，各年限的发行额从5月时分别每月增加10-30亿美元，其中期间2、5、10年每月大幅增加30亿美元。另外，9、10月期间2、3、5、7年等中期国债的发行从8月开始进一步增加，另一方面，期间10、20、30年的长期、超长期国债的增额暂缓。避免市场供求恶化，如促进长期和超长期利率的上升，表明抑制高采购成本(表面利率)的资金期限的延长的意图。

  美国联邦储备理事会(美联储)的资产减少(关闭：自然减少由于赎回持有的证券)，其中实际的美国国债供应增加到私营部门和海外部门，进一步政府债券增发自11月以来正在计划。短期金融市场的资金供求影响一样的急剧的变化，因为市场流动性的下降和利率的急速上升导致直接原因的可能性很低，但术语溢价扩大，通过经济基本面和政策利率调整以外的方面市场利率形成影响的事被设想。今后，在预计经济放缓和通胀放缓的情况下，在受术语溢价扩大影响较大的美国长期、超长期国债中，有望被认为是收益率下降的阻碍因素。